Trump veut 3 % de croissance du PIB pour l'Amérique à nouveau. Mais peut-il s'y tenir cette fois ?

Donald Trump a fixé ses vues sur un grand objectif : 3 % de croissance du PIB pour les États-Unis. Ce n'est pas un nouvel objectif – c'est un retour à sa première mandature, où la même ambition était au centre de l'attention. Et voici le truc : les mathématiques disent que c'est possible, du moins pour l'instant.

Au cours des neuf derniers trimestres se terminant en septembre, l'économie américaine a affiché une croissance annualisée moyenne de 3,1 % dans huit d'entre eux. Bien sûr, les chiffres finaux du trimestre le plus récent sont encore en cours d'élaboration, mais les premières estimations suggèrent une croissance plus modeste de 2,45 %.

Le problème n'est pas de savoir si 3 % est réalisable aujourd'hui, mais si le pays peut maintenir ce momentum. À long terme, une croissance constante de cette ampleur est une toute autre affaire. Et c'est là que le véritable débat commence.

Le défi de la croissance durable

La plupart des économistes seront d'accord estiment que la croissance du PIB « potentiel » des États-Unis se situe autour de 2 % par an. La croissance du PIB potentiel n'est pas une devinette – c'est un nombre calculé basé sur des facteurs tels que la taille de la population active, la productivité, la technologie et même l'immigration.

Mais voici le hic : la croissance potentielle n'est pas gravée dans le marbre. C'est une estimation basée sur des modèles, et s'il y a une chose que les économistes aiment, c'est débattre de leurs propres modèles. L'économie américaine pourrait-elle avoir des changements structurels non exploités qui pourraient pousser la croissance potentielle plus haut ? Peut-être. Mais le consensus dit de ne pas parier dessus.

Pour comprendre pourquoi 3 % est un tel défi, regardez les fondamentaux. La population active est une pièce majeure du puzzle. La croissance de la population, qu'elle soit due à l'immigration ou à des taux de natalité plus élevés, a historiquement entraîné l'expansion du PIB.

Mais États-Unis ne croît pas comme elle le faisait auparavant. Les taux de fécondité ont diminué, l'immigration a ralenti, et une population vieillissante signifie moins de travailleurs au total. Si vous retirez la croissance démographique, ces jours de gloire à 3 % semblent beaucoup moins probables.

Un point de pourcentage supplémentaire de croissance soutenu pourrait signifier des gains énormes : plus de 30 000 $ de PIB supplémentaire par ménage en dollars d'aujourd'hui d'ici 2034. Cela pourrait également réduire sérieusement le ratio dette/PIB croissant de l'Amérique, en retirant 21 points dans le même laps de temps.

Leviers politiques : ce qu'il faut pour faire bouger les choses

Atteindre et maintenir une croissance de 3 % nécessiterait plus que de simples souhaits. Cela exige des changements politiques délibérés sur plusieurs fronts. Certaines des idées qui circulent sont audacieuses, d'autres sont pratiques, et quelques-unes sont tout simplement difficiles à mettre en œuvre.

Prenons l'investissement des entreprises par exemple. Encourager les entreprises à dépenser davantage dans de nouvelles ventures est un moyen éprouvé d'augmenter la production économique. Des baisses d'impôts visant spécifiquement à inciter à l'investissement – comme l'expansion des crédits d'impôt pour la recherche et le développement ou permettant aux entreprises de déduire intégralement les investissements – pourraient faire l'affaire.

Les premières analyses des économistes suggèrent que ce type de politiques pourrait ajouter environ 0,2 point de pourcentage à la croissance annuelle du PIB. Pas mal, mais toujours pas assez pour combler l'écart seul.

Ensuite, il y a la réforme de l'immigration. Une refonte complète – pensez à des voies élargies vers la citoyenneté, une meilleure sécurité aux frontières et plus de places pour les travailleurs hautement qualifiés – pourrait ajouter un autre 0,3 point de pourcentage annuellement. C'est une question politiquement chargée, certes, mais les mathématiques économiques sont claires : plus d'immigrants signifient plus de travailleurs, plus de consommateurs et plus de croissance.

Le changement climatique, bien que souvent présenté comme une question environnementale, a également des implications économiques majeures. Le Congressional Budget Office estime que les dommages climatiques non atténués pourraient réduire d'au moins 0,1 point de pourcentage la croissance d'ici 2100. Les investissements pour lutter contre ces impacts non seulement sauvegardent l'avenir de l'économie, mais fournissent également des boosts de croissance immédiats.

La participation à la population active est un autre domaine propice à l'amélioration. Bien que les taux de participation de la population active en âge de travailler soient revenus aux niveaux du début des années 2000, il reste un potentiel inexploité, en particulier parmi les femmes et les hommes sans diplôme universitaire.