Donald Trump vise un objectif ambitieux : une croissance du PIB de 3 % pour les États-Unis. Ce n'est pas un nouvel objectif, c'est un retour à son premier mandat, où la même ambition était au premier plan. Et voici le problème : les calculs disent que c'est possible, du moins pour le moment.
Au cours des neuf derniers trimestres se terminant en septembre, l'économie américaine a enregistré une croissance annualisée moyenne de 3,1 % dans huit d'entre eux. Bien sûr, les chiffres définitifs du trimestre le plus récent sont encore en préparation, mais les premières estimations suggèrent un taux plus modeste de 2,45 %.
Le problème n’est pas de savoir si l’objectif de 3 % est réalisable aujourd’hui, mais plutôt de savoir si le pays peut maintenir cet élan. Une croissance constante et à long terme de cette ampleur est une tout autre affaire. Et c'est là que commence le vrai débat.
Le défi d’une croissance durable
La plupart des économistes s'accordent à dire que la croissance « potentielle » du PIB américain se situe aux alentours de 2 % par an. La croissance potentielle du PIB n’est pas une supposition : c’est un chiffre calculé en fonction de facteurs tels que la taille de la population active, la productivité, la technologie et même l’immigration.
Mais voici le piège : la croissance potentielle n’est pas gravée dans le marbre. Il s’agit d’une estimation basée sur un modèle, et s’il y a une chose que les économistes aiment, c’est débattre de leurs propres modèles. L’économie américaine pourrait-elle connaître des changements structurels inexploités qui pourraient pousser la croissance potentielle à la hausse ? Peut être. Mais le consensus dit de ne pas parier là-dessus.
Pour comprendre pourquoi 3 % est un défi si ambitieux, examinez les fondamentaux. La main-d’œuvre est une pièce majeure du puzzle. La croissance de la population, que ce soit par l’immigration ou par des taux de natalité plus élevés, a toujours été à l’origine de l’expansion du PIB.
Mais l’Amérique ne se développe plus comme avant. Les taux de fécondité ont baissé, l’immigration a ralenti et le vieillissement de la population signifie globalement moins de travailleurs. Si l’on supprime la croissance démographique, ces jours de gloire de 3 % commencent à paraître beaucoup moins probables.
Un point de pourcentage supplémentaire de croissance pourrait signifier d'énormes gains : plus de 30 000 dollars de PIB supplémentaire par ménage en dollars actuels d'ici 2034. Cela pourrait également sérieusement dent le ratio dette/PIB croissant de l'Amérique, réduisant de 21 points dans le même laps de temps. .
Leviers politiques : ce qu’il faut pour faire bouger les choses
Atteindre et maintenir une croissance de 3 % nécessiterait plus qu’un simple vœu pieux. Cela exige des changements politiques délibérés sur plusieurs fronts. Certaines des idées qui circulent sont audacieuses, d’autres sont pratiques et quelques-unes sont carrément difficiles à mettre en œuvre.
Prenons par exemple l’investissement des entreprises. Encourager les entreprises à dépenser davantage dans de nouvelles entreprises est un moyen éprouvé de stimuler la production économique. Des réductions d’impôts visant spécifiquement à encourager l’investissement – comme l’augmentation des crédits d’impôt pour la recherche et le développement ou la possibilité pour les entreprises de dépenser entièrement leurs investissements – pourraient faire l’affaire.
Les premières analyses des économistes suggèrent que ces types de politiques pourraient ajouter environ 0,2 point de pourcentage à la croissance annuelle du PIB. Pas mal, mais toujours pas suffisant pour combler l’écart à lui seul.
Ensuite, il y a la réforme de l'immigration. Une refonte globale – pensez à des voies élargies vers la citoyenneté, une meilleure sécurité aux frontières et davantage de places pour les travailleurs hautement qualifiés – pourrait ajouter 0,3 point de pourcentage supplémentaire par an. Il s’agit bien sûr d’une question politiquement chargée, mais les calculs économiques sont on ne peut plus clairs : plus d’immigrés signifie plus de travailleurs, plus de consommateurs et plus de croissance.
Le changement climatique, bien que souvent présenté comme un problème environnemental, a également des implications économiques majeures. Le Congressional Budget Office estime que les dommages climatiques non atténués pourraient réduire d'au moins 0,1 point de pourcentage de croissance d'ici 2100. Les investissements destinés à lutter contre ces impacts non seulement garantissent l'avenir de l'économie, mais fournissent également une impulsion immédiate à la croissance.
La participation au marché du travail est un autre domaine susceptible d’être amélioré. Même si les taux d'activité des personnes d'âge très actif ont rebondi jusqu'aux niveaux du début des années 2000, il existe encore un potentiel inexploité, en particulier chez les femmes et les hommes sans diplôme universitaire.
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