La plupart des détenteurs Bitcoin ont un coût de base favorable

Bitcoin (BTC), dans sa fourchette de prix actuelle, n'est pas menacé par une capitulation. Le cycle haussier de 2024 se situe majoritairement au-dessus du prix de revient pour plusieurs acteurs de l'écosystème. 

La stagnation actuelle Bitcoin (BTC) ne devrait pas inquiéter la plupart des acteurs de l'écosystème, qui détiennent des BTC à un prix relativement avantageux. Hormis les acheteurs les plus importants, les autres détenteurs de BTC ont un seuil de rentabilité bien plus bas. 

Le prix de revient des acteurs de l'écosystème varie considérablement, chaque acquisition s'écartant du moyen . Le Bitcoin n'a été négocié en dessous de son prix de revient que de façon exceptionnelle, la plupart des acheteurs restant gagnants. Le cycle de marché récent ne montre pas non plus de repli important, et la plupart des détenteurs n'ont pas été contraints de vendre.

Les investisseurs ayant investi massivement dans le Bitcoin (les « baleines anciennes ») ont acquis leurs actifs à un prix inférieur à la moyenne, soit 27 000 $ par BTC, lors de précédents marchés baissiers. Leur prix d'entrée moyen pour l'ensemble des acheteurs est bien inférieur à 31 456 $. 

Les entreprises de minage supportent actuellement un coût de 43 000 $ par BTC, suite à une forte croissance alimentée par des investissements dans de nouvelles sources d'énergie et des équipements de minage de dernière génération. Le coût de revient pour les mineurs repose sur les coûts antérieurs à la réduction de moitié des récompenses, qui ont explosé depuis la diminution drastique de la récompense par bloc en avril. Les mineurs se trouvent dans une situation où les BTC les plus récents sont extrêmement chers, mais où ils bénéficient également des récompenses de minage des cycles de réduction de moitié précédents. 

Les traders Binance ont un prix de revient de 55 000 $, proche du niveau actuel du BTC, et ils constituent la cohorte à court terme sans projet de détention à long terme, mais plutôt axée sur le trading actif. 

Seuls les acheteurs ayant des fonds déposés dans de nouveaux portefeuilles de dépôt subissent une perte. Il s'agit notamment des acheteurs récents d'ETF, dont le prix de revient moyen s'élève à 62 000 $. Ces portefeuilles reflètent souvent des achats effectués auprès d'ETF ou d'autres entités liées à la finance traditionnelle. Ce prix de revient élevé peut être dû à un engouement généralisé, généralement concomitant aux pics du cours du BTC. 

Parallèlement, la stagnation des prix entraîne une augmentation progressive du coût de base, générant des pertes latentes. D'importantes pertes latentes et des chutes de prix brutales de 10 % ou plus demeurent parmi les principaux facteurs de risque pour le Bitcoin. 

Le marché absorbe déjà les ventes des investisseurs à court terme , qui ont immédiatement réduit leurs positions lors du dernier repli. Les vagues de détention montrent que l'accumulation ou la détention à long terme sont moins sensibles aux fluctuations de prix. 

Le coût de revient récent a montré que certaines participations ont été vendues lors de la hausse d'août, au-dessus de 64 000 $. Le coût de revient actuel des gros investisseurs (mineurs, traders et acheteurs de portefeuilles de conservation) est légèrement supérieur à celui du début août. Les mineurs affichent la plus forte variation de coûts à court terme, se rapprochant du prix du marché. Au cours du mois écoulé, les nouveaux gros investisseurs ont également été plus actifs, tandis que les investisseurs plus anciens semblent avoir cessé d'accumuler des actifs. 

Le marché haussier complet Bitcoin est toujours retardé

Bitcoin restent actifs, sans aucun signe de ralentissement. Les réserves , qui reflètent l'activité récente des gros investisseurs, sont proches de leur plus bas historique. L'activité de trading témoigne toujours d'un climat de peur, bien qu'en hausse par rapport aux récents niveaux de « peur extrême ». 

Durant le cycle de 2024, les particuliers comme les gros investisseurs sont également beaucoup plus rapides à prendre leurs bénéfices lors des hausses, sachant que le BTC est désormais plus prévisible et qu'il pourrait ne pas atteindre facilement des niveaux inédits. 

Ces dernières semaines, le Bitcoin a également subi l'impact des transactions importantes des gros investisseurs, tant du côté de l'offre que de la demande. Parmi les principaux vendeurs figurait Ceffu, le service de conservation de Binance. Ce service a déposé plus de 12 320 BTC depuis août, période durant laquelle le Bitcoin a connu plusieurs rebonds mineurs. Récemment, Ceffu a récupéré des fonds, notamment jusqu'à 4 millions de dollars en USDC lors d'une seule transaction. 

D'autres portefeuilles de gros investisseurs connus sont restés actifs, malgré des pertes importantes après des ventes proches de leurs plus bas niveaux locaux. Le ratio des gros investisseurs sur les plateformes d'échange indique également des mouvements de cryptomonnaies actifs vers ces plateformes, ce qui est considéré comme un signal baissier. 

Le ratio reste élevé en raison du volume d'échanges extrêmement faible par rapport aux entrées récentes de gros investisseurs connus. Bien que les gros investisseurs aient montré leur volonté de prendre leurs bénéfices, les soldes globaux sont à leur plus haut niveau depuis deux ans, ce qui est perçu comme un signe avant-coureur d'un marché haussier plus important.  

Le soutien des stablecoins reste modéré. Tether (USDT) a augmenté son offre de 118,09 milliards à 118,39 milliards la semaine dernière. Le FDUSD natif de Binance, qui a montré une forte corrélation avec les hausses du BTC, reste inchangé à 2,5 milliards de jetons après les réductions du mois dernier.