Les investisseurs se précipitent vers la vente d’obligations de 25 milliards de dollars d’Elon Musk-SpaceX malgré des rendements plus élevés que la normale

SpaceX ($SPCX) vend 25 milliards de dollars d’obligations aux investisseurs institutionnels, et les acheteurs particuliers continuent de faire la queue même si l’entreprise paie plus que d’autres emprunteurs avec des scores de crédit similaires. Initialement, la vente était prévue pour 20 milliards de dollars, cependant, la demande était telle que les banquiers ont augmenté le montant de 5 milliards de dollars supplémentaires. Vers midi, mardi, la commande avait atteint près de 90 milliards de dollars.

SpaceX a levé 86 milliards de dollars le 11 juin lors de la plus grande introduction en bourse (IPO) de l’histoire, puis ses actions ont commencé à se comporter comme un graphique crypto sans sommeil.

Le cours de l’action SPCX a fortement augmenté pendant ses quatre premiers jours de cotation, puis a commencé à baisser lorsque les investisseurs ont regardé au-delà du battage médiatique et se sont concentrés sur les chiffres. Cette semaine, Moody’s ($MCO) a attribué à SpaceX une note d’investissement Baa1, mais cela n’empêche pas les investisseurs en obligations d’exiger un rendement plus élevé.

Les investisseurs exigent un rendement supplémentaire alors que SpaceX emprunte sur des durées de cinq à trente ans

Les obligations devraient offrir un rendement supplémentaire de 1,1 % à 1,75 % par rapport aux Treasuries américains, selon la durée des obligations. L’opération couvre des échéances allant de cinq à trente ans. Les attentes de rendement lors des négociations initiales se situaient entre 1,4 % et 2 %, mais elles ont été réduites en raison de la demande très forte reçue.

Ce prix plus bas ne rend pas SpaceX bon marché à financer. Les données d’Ice Data Services, propriété d’Intercontinental Exchange ($ICE), ont montré que des obligations d’entreprises similaires à note d’investissement étaient négociées autour de 0,93 point de pourcentage au-dessus des Treasuries.

Les emprunteurs notés « junk » double B étaient autour de 1,56 points de pourcentage. Donc oui, SpaceX a un tampon de note d’investissement, mais le marché la traite toujours comme une entreprise ayant beaucoup à prouver.

Les acheteurs avaient également leurs préférences. Alors que les obligations à cinq ans ont attiré une demande de 24 milliards de dollars, les obligations à trente ans n’ont réussi à attirer que 15,5 milliards de dollars environ. En termes simples, les investisseurs veulent avoir accès à SpaceX ; cependant, ils ne se précipitent pas pour s’engager dans un contrat qui durera trente ans.

Le discours de l’entreprise auprès des investisseurs en obligations s’est appuyé sur ses entreprises les plus connues. La tournée d’information comprenait des vidéos de lancements de fusées, de missions spatiales et d’utilisateurs de Starlink se connectant à Internet depuis des endroits reculés.

Bret Johnsen, directeur financier de SpaceX, a déclaré aux investisseurs avant la vente que l’entreprise souhaite maintenir sa solide note d’investissement. Bret a également déclaré que la dette devrait rester inférieure à trois fois l’EBITDA, c’est-à-dire les bénéfices avant intérêts, impôts, amortissements et dépréciations.

Bank of America ($BAC), Citigroup ($C), Goldman Sachs ($GS), JPMorgan Chase ($JPM) et Morgan Stanley ($MS) sont les bookrunners actifs de l’opération.

Les traders particuliers achètent SpaceX à une vitesse record tandis que les pertes continuent de croître

La vente d’obligations n’est qu’un côté de la ruée vers l’argent de SpaceX. Les traders particuliers ont acheté 405 millions de dollars d’actions SpaceX ($SPCX) lors de leurs cinq premières séances de cotation, selon les données de Vanda Research. Il s’agit de la plus importante acquisition de détail enregistrée lors de la première semaine d’une introduction en bourse.

La deuxième plus grande acquisition de détail lors de la première semaine a été celle de Rivian ($RIVN) en novembre 2021, à 185 millions de dollars. Cela représentait moins de la moitié du total de SpaceX.

Les achats de détail dans SpaceX ont également dépassé les 158 millions de dollars combinés investis dans les actions des Magnificent Seven sur la même période. Ce groupe comprend Apple ($AAPL), Microsoft ($MSFT), Alphabet ($GOOGL), Amazon ($AMZN), Nvidia ($NVDA), Meta Platforms ($META) et Tesla ($TSLA).

L’appétit était plus grand que la demande des ETF. Les traders particuliers ont acheté plus d’actions SpaceX que les achats combinés du SPDR S&P 500 ETF Trust ($SPY) et de l’Invesco QQQ Trust ($QQQ), qui ont atteint 352 millions de dollars la semaine dernière.

Vient maintenant la partie moins brillante. SpaceX a perdu 4,9 milliards de dollars en 2025 et a affiché une perte d’exploitation de 4,28 milliards de dollars au premier trimestre 2026. L’entreprise continue de dépenser massivement dans les infrastructures d’IA, les satellites, les systèmes de lancement, les centres de données, les puces et la puissance de calcul.