Les investisseurs se ruent sur l'émission obligataire de 25 milliards de dollars d'Elon Musk et SpaceX malgré des rendements supérieurs à la normale

SpaceX (SPCX) lève 25 milliards de dollars d'obligations auprès d'investisseurs institutionnels, et les particuliers continuent de se bousculer pour souscrire, malgré des taux d'intérêt supérieurs à ceux pratiqués par d'autres emprunteurs présentant des profils de crédit similaires. Initialement prévue à 20 milliards de dollars, l'émission a été augmentée de 5 milliards de dollars face à une demande si forte que les banquiers ont décidé de la relever. Mardi midi, les ordres d'achat atteignaient près de 90 milliards de dollars.

SpaceX a levé 86 milliards de dollars le 11 juin lors de la plus importante introduction en bourse de tous les temps, puis ses actions ont commencé à réagir comme un graphique de cryptomonnaies en pleine nuit.

Le cours de l'action SPCX a connu une forte hausse durant ses quatre premières séances de cotation, avant de chuter, les investisseurs se concentrant désormais sur les chiffres plutôt que sur l'engouement initial. La semaine dernière, Moody's (MCO) a attribué à SpaceX la note Baa1, gage de qualité investissement. Toutefois, cela n'empêche pas les investisseurs obligataires d'exiger un meilleur rendement.

Les investisseurs exigent un rendement plus élevé car SpaceX emprunte sur une durée de cinq à trente ans

Les obligations devraient offrir un rendement supérieur de 1,1 % à 1,75 % à celui des bons du Trésor américain, selon leur échéance. L'émission porte sur des durées allant de cinq à trente ans. Les attentes en matière de rendement lors des négociations initiales se situaient entre 1,4 % et 2 %, mais elles ont été revues à la baisse face à la trèstrondemande.

Malgré ces prix plus bas, SpaceX reste difficile à financer. Selon les données d'Ice Data Services, filiale d'Intercontinental Exchange (ICE), les obligations d'entreprises de qualité similaire se négociaient environ 0,93 point de pourcentage au-dessus des bons du Trésor américain.

Les emprunteurs notés BB représentaient environ 1,56 point de pourcentage. SpaceX bénéficie donc certes d'une notation de qualité investissement, mais le marché la traite encore comme une entreprise ayant encore beaucoup à prouver.

Les acheteurs avaient aussi leurs préférences. Alors que les obligations à cinq ans onttracune demande de 24 milliards de dollars, celles à trente ans n'onttracqu'environ 15,5 milliards de dollars. En clair, les investisseurs souhaitent avoir accès à SpaceX ; cependant, ils ne sont pas pressés de s'engager sur untracd'une durée de trente ans.

Pour convaincre les investisseurs obligataires, l'entreprise a mis l'accent sur ses activités les plus connues. La tournée de présentation comprenait des vidéos de lancements de fusées, de missions spatiales et d'utilisateurs de Starlink se connectant à Internet depuis des régions isolées.

Bret Johnsen, directeur financier de SpaceX, a indiqué aux investisseurs avant la vente que l'entreprise souhaitait conserver satronnotation de crédit. Il a également précisé que l'endettement devait rester inférieur à trois fois l'EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement).

Bank of America ($BAC), Citigroup ($C), Goldman Sachs ($GS), ​​JPMorgan Chase ($JPM) et Morgan Stanley ($MS) sont les teneurs de livre actifs de l'opération.

Les investisseurs particuliers achètent des actions SpaceX à un rythme record tandis que leurs pertes continuent de s'accroître

L'émission d'obligations ne représente qu'un aspect de l'engouement financier pour SpaceX. D'après les données de Vanda Research, les investisseurs particuliers ont acheté pour 405 millions de dollars d'actions SpaceX ($SPCX) lors de ses cinq premières séances de cotation. Il s'agit du plus important achat d'actions par des particuliers jamais enregistré lors d'une introduction en bourse.

Le deuxième plus gros achat au détail lors de la première semaine a été celui de Rivian ($RIVN) en novembre 2021, à 185 millions de dollars. Cela représentait moins de la moitié du total de SpaceX.

Les achats d'actions SpaceX par les particuliers ont également dépassé les 158 millions de dollars investis dans les sept actions phares du groupe sur la même période. Ce groupe comprend Apple (AAPL), Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOGL), Amazon (AMZN), Nvidia (NVDA), Meta Platforms (META) et Tesla (TSLA).

L'appétit des investisseurs particuliers pour SpaceX était également supérieur à la demande d'ETF. Ils ont acheté davantage d'actions SpaceX que le total des achats des ETF SPDR S&P 500 ($SPY) et Invesco QQQ ($QQQ), qui ont atteint 352 millions de dollars la semaine dernière.

Voici maintenant la partie moins reluisante. SpaceX a enregistré une perte de 4,9 milliards de dollars en 2025 et une perte d'exploitation de 4,28 milliards de dollars au premier trimestre 2026. L'entreprise continue d'investir massivement dans l'infrastructure d'IA, les satellites, les systèmes de lancement, les centres de données, les puces et la puissance de calcul.