Beth Hammack de la Fed : l'inflation n'a pas bougé depuis des années, les baisses de taux sont risquées

La présidente de la Réserve fédérale de Cleveland, Beth Hammack, a déclaré lundi que l'inflation aux États-Unis n'avait pas bougé depuis des années et que la baisse des taux d'intérêt à présent pourrait entraîner de sérieux risques, selon ses commentaires sur CNBC's Squawk Box Europe.

Beth a expliqué que la Fed n'avait pas atteint son objectif d'inflation de 2 % depuis plus de quatre ans et demi. Elle a pointé du doigt la hausse des coûts dans tous les domaines, soulignant que les services constituent sa plus grande préoccupation. « Du côté de l'inflation, je suis toujours inquiète de notre situation », a-t-elle déclaré.

« Nous manquons notre mandat du côté de l'inflation, notre objectif de 2 %, depuis plus de quatre ans et demi, et je continue de voir que nous subissons des pressions inflationnistes, tant dans l'indice global que dans le sous-jacent, et particulièrement, là où je suis inquiète, c'est dans les services. »

Beth a été interrogée directement sur le fait de savoir si la Fed avait commis une erreur en baissant les taux plus tôt ce mois-ci. Elle n'a pas dit oui, mais elle a qualifié cela de « période difficile pour la politique monétaire », précisant que la banque centrale est sous pression des deux côtés de son mandat.

La Fed a réduit son taux directeur de référence de 25 points de base à une fourchette de 4,00 % à 4,25 %, sa première baisse depuis plusieurs mois, et a signalé deux baisses supplémentaires avant la fin de l'année. Wall Street s'attendait à ce que ce soit le début de baisses plus rapides, mais de solides données économiques publiées depuis ont obligé les traders à faire marche arrière. L'optimisme selon lequel la Fed agirait rapidement s'estompe désormais.

Beth met l'accent sur le risque inflationniste plutôt que sur l'emploi

Beth a déclaré que le marché du travail semble toujours « raisonnablement sain » et « globalement équilibré », mais que l'inflation n'est pas sous contrôle. Elle a déclaré qu'elle ne s'attendait pas à ce que l'inflation redescende à l'objectif de 2 % de la Fed avant la fin 2027 ou le début 2028.

C'est une perspective à long terme, et elle a mis en garde contre le fait que rester trop accommodant maintenant pourrait repousser le problème. « Donc, encore une fois, pour moi, lorsque j'équilibre ces deux aspects de notre mandat, je pense que nous devons vraiment maintenir une position restrictive de la politique afin de ramener l'inflation à notre objectif », a-t-elle déclaré.

Les marchés attendent le rapport sur les non-agricoles de septembre, prévu pour publication vendredi, mais il y a une chance qu'il soit retardé si un arrêt des services publics entre en vigueur.

Pour l'instant, les investisseurs sont laissés sans clarté quant à savoir si la croissance de l'emploi ralentit ou se maintient. Beth a admis que cela rend l'exercice d'équilibrage encore plus difficile, car la Fed doit peser les risques pour l'emploi tout en faisant face à une inflation qui refuse de baisser.

Beth, qui a rejoint la Fed après une carrière chez Goldman Sachs, n'est pas membre votant du Comité fédéral des opérations de marché cette année, mais ses commentaires restent importants. Elle a déjà déclaré dans le passé qu'elle hésiterait à soutenir des baisses de taux tant que l'inflation reste élevée. Son dernier avertissement la place fermement dans le camp favorable à la prudence.

Powell met en garde contre des risques à double tranchant

Les chiffres gouvernementaux de la semaine dernière ont montré peu de progrès dans le refroidissement de l'inflation. L'indice des prix des dépenses de consommation personnelle a augmenté de 0,3 % en août, portant l'inflation globale à 2,7 % en glissement annuel.

Le PCE sous-jacent, qui exclut l'alimentation et l'énergie et est suivi de plus près par la Fed, s'est établi à 2,9 % après une augmentation mensuelle de 0,2 %. Ces chiffres confirment l'analyse de Beth selon laquelle l'inflation reste collante, en particulier dans le secteur des services.

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a fait écho à cette inquiétude dans ses propres commentaires plus tôt ce mois-ci. S'exprimant à Rhode Island le 23 septembre, Powell a déclaré : « Les risques à court terme pour l'inflation sont orientés à la hausse et les risques pour l'emploi à la baisse — une situation difficile. »

Il a ajouté : « Des risques à double tranchant signifient qu'il n'y a pas de voie sans risque. » Sa déclaration a souligné que la Fed ne peut pas éviter les compromis. Baisser les taux trop rapidement risque de laisser l'inflation remonter, tandis que maintenir des taux élevés risque de nuire à l'emploi.