L'inflation recule enfin, mais la bataille de la Fed est loin d'être terminée

Les prix aux États-Unis ont augmenté plus lentement que prévu en janvier, offrant aux Américains une brève répit après des années de prix élevés, mais un haut responsable de la Réserve fédérale met en gardes thcontre le fait que la lutte contre l'inflation est loin d'être terminée.

Le Bureau of Labor Statistics a déclaré le 13 février que les prix à la consommation ont augmenté de 2,4 % sur les 12 mois se terminant en janvier 2026. Cela représente une baisse par rapport aux 2,7 % de décembre et est inférieur aux prédictions de la plupart des économistes, qui se situaient autour de 2,5 %. Lorsque l'on exclut l'alimentation et l'énergie, deux catégories qui ont tendance à varier de manière importante, les prix étaient en hausse de 2,5 % par rapport à l'année précédente.

Sur une base mensuelle, les prix globaux ont progressé de 0,2 %, tandis que cette mesure de base a augmenté de 0,3 %. Ces deux chiffres correspondaient soit aux prévisions, soit étaient inférieurs à celles-ci.

L'inflation des services reste un problème tenace

Ces chiffres arrivent à un moment où l'économie plus large se maintient bien. Les employeurs ont ajouté un nombre sain d'emplois en janvier, et le taux de chômage est resté proche de 4,3 %, stable, sans indiquer de problèmes majeurs sur le marché du travail. Les coûts du logement sont restés l'une des forces principales poussant l'inflation à la hausse, tandis que les prix des aliments ont augmenté de 2,9 % au cours de l'année écoulée.

Lors d'un entretien avec Yahoo Finance, le président de la Réserve fédérale de Chicago, Austan Goolsbee, a discuté de l'étude le jour même de sa publication. Il a ajouté quil y avait quelques indicateurs encourageants, notamment dans la tarification des biens, qui ne semblaient pas être affectés négativement par les tarifs douaniers.

Cependant, il a tenu à souligner que l'inflation dans les services est un tout autre sujet. « L'inflation des services n'est pas maîtrisée dans l'IPC », a déclaré Goolsbee, la qualifiant de « signe dangereux ».

Il a ajouté qu'une fois que les coûts des services augmentent, ils ont tendance à rester élevés et, contrairement aux produits, ils ne sont pas soumis aux mêmes contraintes commerciales que les tarifs douaniers. Il a noté qu'il surveillerait attentivement les futures données de l'indice des prix à la production sur les services pour obtenir plus d'informations.

Fedes pas de hâte pour baisser les taux de financement

En ce qui concerne les taux d'intérêt, Goolsbee n'a promis aucune baisse à court terme. Il a déclaré que la Fed devait voir une amélioration réelle et durable de l'inflation avant d'agir. « Si nous pouvions obtenir une meilleure amélioration du côté de l'inflation, je pense que les taux peuvent encore baisser considérablement », a-t-il dit.

Cependant, il a clairement indiqué qu'un rapport encourageant ne suffit pas. Il a souligné que l'inflation est restée au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed depuis plus de quatre ans et demi, et que la banque centrale a besoin de preuves solides de progrès avant d'assouplir davantage la politique.

Il a également déclaré qu'il n'était pas certain de savoir dans quelle mesure les taux actuels sont réellement restrictifs, et qu'il pourrait y avoir de la marge pour les ramener à un niveau qui n'accélère ni ne ralentit trop l'économie.

L'attitude modérée de Goolsbee reflète la perspective globale de la Fed. Le premier vote dissident de Goolsbee depuis son arrivée en 2023 a eu lieu en décembre 2025, lorsqu'il et le président de la Réserve fédérale de Kansas City, Jeff Schmid, ont tous deux voté contre la réduction des taux d'intérêt (avec un autre dissident favorable à une baisse plus importante).

Six autres participants à la discussion ont exhorté à ne pas aller trop vite. En janvier 2026, il est même allé plus loin, affirmant que la pression externe sur l'indépendance de la Fed pourrait rendre la gestion de l'inflation plus difficile.

Les marchés ont reflété cette anxiété. Selon les données CME FedWatch de mi-février, les traders s'attendent à un maintien des taux lors de la réunion du 18 mars 2026 (78 % à 94 %). Peu s'attendaient à une baisse à court terme, mais les paris à long terme sur des réductions progressives sont restés présents si l'inflation continuait de baisser.

Le rapport de janvier offre quelques raisons d'être optimiste, mais pas assez pour que la Fed change de cap pour le moment. Les données à venir sur les prix à la production et l'emploi joueront un rôle majeur dans la détermination de ce qui se passera dans les mois à venir.