Les responsables de la Réserve fédérale s’engagent à augmenter les taux d’intérêt si l’inflation reste au-dessus de l’objectif

Selon les procès-verbaux de la Réserve fédérale publiés mercredi, les responsables prévoient que les taux d’intérêt augmenteront si l’inflation refuse de revenir à l’objectif de 2 % de la Fed, après que de nouvelles données ont montré une nouvelle hausse des prix et que les marchés ont commencé à considérer une autre hausse comme un risque réel.

Comme Cryptopolitan l’avait précédemment rapporté, la Fed a maintenu sa fourchette cible pour le taux des fonds fédéraux à 3,5 % - 3,75 % le 30 avril.

Mais la pression est venue de presque tous les coins de l’économie. Le conflit au Moyen-Orient a fait monter les prix du pétrole, a relevé les anticipations d’inflation à court terme, a affecté les coûts d’expédition, a augmenté les tarifs aériens et a provoqué des sauts de prix dans les engrais et d’autres matières premières.

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Les responsables ont déclaré que l’inflation avait encore augmenté et était restée au-dessus de l’objectif, et que l’inflation sous-jacente est également restée trop élevée.

Plusieurs responsables ont lié la pression sur les prix des biens aux tarifs douaniers, tandis que d’autres ont déclaré que les coûts du carburant alimentaient les frais d’expédition et les billets d’avion. Certains ont également pointé du doigt les prix des technologies de l’information et des logiciels, bien que certains aient déclaré que les coûts des logiciels pourraient ne pas être un bon indicateur de l’inflation future.

« À compter du 30 avril 2026, le Comité fédéral des opérations de marché (FOMC) dirige le Desk à entreprendre des opérations de marché ouvert si nécessaire pour maintenir le taux des fonds fédéraux dans une fourchette cible de 3 1/2 à 3 3/4 pour cent », a déclaré la Fed.

Les marchés ne pariaient plus fortement sur des baisses. Le prix des options montrait environ 30 % de chance d’une hausse des taux d’ici le premier trimestre 2027. L’enquête du Desk montrait toujours deux baisses de 25 points de base au cours de l’année à venir, mais les traders les ont repoussées plus tard, au troisième ou quatrième trimestre 2026 et au premier trimestre 2027.

« Conduire des opérations de rachat à terme (repo) standing la nuit à un taux de 3,75 pour cent. »

Le marché du travail semblait stable, sans signe de surchauffe. Le taux de chômage était de 4,3 % en mars et était stable depuis un certain temps, depuis le milieu de 2025.

La Fed a commenté une augmentation de l’emploi en mars malgré sa baisse en février en raison d’une grève dans le secteur de la santé et d’un temps exceptionnellement froid. Les salaires ont augmenté de 3,5 % par rapport au même mois de l’année précédente ; cependant, ce chiffre était toujours inférieur de 0,7 point de pourcentage à celui de l’année dernière.

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D’autre part, la performance du PIB réel s’est améliorée au T1 en raison de la réduction des effets de l’arrêt des activités gouvernementales. Le commerce a eu un impact négatif car les importations croissaient plus rapidement que les exportations, stimulées par les produits de haute technologie. Le taux de croissance des achats intérieurs finaux privés, qui incluent à la fois les dépenses de consommation et l’investissement privé, était légèrement meilleur par rapport à son taux annuel moyen.

Les niveaux d’inflation dans les pays étrangers étaient proches des niveaux cibles, mais en mars, les données ont montré une hausse des taux d’inflation en raison de la hausse des prix de l’énergie, selon la Réserve fédérale. Les banques centrales étrangères ont maintenu leurs positions politiques. Selon la Fed, des opérations de rachat à terme (reverse repo) standing la nuit auraient lieu à un taux d’offre de 3,5 % avec un plafond de 160 milliards de dollars par jour et par contrepartie.

Les marchés monétaires sont restés calmes, le taux effectif des fonds fédéraux étant à 1 point de base en dessous du taux d’intérêt sur les soldes de réserve. Les taux de repo sont restés proches de ce même niveau, et la fin de trimestre et la date des impôts d’avril n’ont pas causé de stress de financement majeur. Le facility de reverse repo overnight a été peu utilisé. L’activité de repo standing était principalement limitée au 15 avril, lorsque les paiements d’impôts ont tiré les réserves vers le bas.

La Fed a renouvelé les lignes de swap en dollars et en devises étrangères avec la Banque du Canada, la Banque d’Angleterre, la Banque du Japon, la Banque centrale européenne et la Banque nationale suisse. Elle a également renouvelé les accords de devises réciproques avec la Banque du Canada et la Banque du Mexique en vertu de l’Accord-cadre nord-américain de 1994. Le Comité a approuvé les transactions nationales du Desk. Il n’y a eu aucune intervention sur les devises étrangères.

« Rouler aux enchères tous les paiements de principal des titres du Trésor détenus par la Réserve fédérale. Réinvestir tous les paiements de principal des titres d’agence détenus par la Réserve fédérale dans des bons du Trésor. »

Le nouveau chef de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, souhaite un portefeuille d’obligations plus petit, mais ce plan pourrait rapidement rencontrer des limites. Les actifs de la Fed sont passés d’environ 800 milliards de dollars avant la crise de 2008 à près de 9 billions de dollars en 2022, puis sont tombés à 6,7 billions de dollars après trois ans de réduction.

Le bilan a recommencé à croître après l’apparition d’un stress de financement en décembre dernier. Kevin a déclaré :

« À mesure qu’elle a développé son bilan, imprimé sa marque sur l’économie, ceux qui détiennent des actifs financiers en ont bénéficié. Si nous devions baisser les taux, un plus grand nombre de personnes en bénéficiera, par rapport à l’assouplissement quantitatif, qui a tendance à passer d’abord par les actifs financiers. »