Le « troisième mandat » de la Réserve fédérale pourrait dévaluer le dollar, envoyant la crypto vers de nouveaux sommets historiques
- Le « troisième mandat » de la Réserve fédérale refait surface alors que Stephen Miran, nommé par Trump, met en lumière le contrôle des taux à long terme dans la politique monétaire.
- Les analystes avertissent que ce mandat revitalisé pourrait affaiblir le dollar, comprimer les rendements et stimuler les actifs risqués, y compris le Bitcoin et les actions.
- L'indice du dollar recule alors que les marchés se préparent à une baisse des taux de la Fed, les investisseurs surveillant d'éventuelles interventions sur le marché obligataire et le contrôle de la courbe des rendements.
La Réserve fédérale des États-Unis a présumément opéré sous un double mandat de stabilité des prix et d'emploi maximal. Cependant, selon Stephen Miran, le choix du président Donald Trump pour le conseil de la Fed, il existe un « troisième mandat » qui annonce la fin du billet vert et de bonnes périodes pour la crypto.
Le troisième mandat provient de la loi sur la Réserve fédérale, enfoui au fond des documents fondateurs de la banque centrale. Il stipule que les objectifs de la Fed incluent le plein emploi, la stabilité des prix et des « taux d'intérêt à long terme modérés ».
Pendant des décennies, les décisions ont été prises après que la banque centrale des États-Unis ait évalué les deux premiers objectifs, tandis que le troisième était traité plus comme un sous-produit de la gestion de l'inflation que comme une directive autonome.
Selon le rapport de Bloomberg publié mardi, les responsables envisagent d’ajouter cette clause comme justification pour une intervention plus forte sur les marchés obligataires. Les économistes estiment que ces changements de politique pourraient contrôler la courbe des rendements ou étendre l’assouplissement quantitatif, affectant ainsi les achats d’obligations à grande échelle et la création monétaire soutenue.
La confirmation du troisième mandat par Miran
Les rendements des obligations américaines sur toutes les durées ont tendance à leurs niveaux les plus bas de l'année alors qu'un marché du travail affaibli construit le cas pour de nouvelles baisses de taux. La Réserve fédérale devrait annoncer une autre réduction d'un quart de point plus tard mercredi, les marchés prévoyant plus de 60 points de base d'assouplissement d'ici la fin de l'année. L'inflation est toujours au-dessus de la cible de 2 % de la banque centrale.
Ces dernières années, le troisième mandat a été écarté comme étant une « conséquence naturelle » du maintien de l’inflation sous contrôle. Compte tenu des attentes du marché concernant des baisses des taux d’emprunt, la Réserve fédérale pourrait relancer cette option, ce qui pourrait faire baisser la valeur du dollar, selon les économistes.
« Avec la confirmation du membre du conseil de la Fed Miran, les médias traditionnels préparent le monde au « troisième mandat » de la Fed qui est essentiellement un contrôle de la courbe des rendements. LFG ! YCC -> $BTC = 1 M $ », a écrit Arthur Hayes, co-fondateur de BitMEX, sur X mardi.
Cependant, Jim Brenner, vice-président de Natalliance Securities LLC, a écrit dans une note aux investisseurs datée du 5 septembre que l’administration avait redécouvert une clause « mal définie » qui pourrait accorder à la Fed une influence plus forte sur les taux à long terme.
« Ce n’est pas le commerce d’aujourd’hui, mais c’est certainement quelque chose à considérer », a estimé Brenner.
Les plus grands gagnants lorsque le troisième mandat entre en jeu sont les fonds de pension et les compagnies d’assurance, qui pourraient éviter des pertes catastrophiques lorsque les rendements suppressifs stabilisent les bilans.
Les actifs risqués, y compris les cryptomonnaies, pourraient voir leurs flux d’investisseurs augmenter, les investisseurs cherchant des rendements en dehors du marché obligataire. Bitcoin est présenté par ses défenseurs comme un actif de référence hors de contrôle gouvernemental et pourrait probablement atteindre un nouveau record historique avant la fin de 2025.
Le troisième mandat est en soi une répression financière
Christian Pusateri, fondateur du protocole de chiffrement Mind Network, a qualifié cette perspective de « répression financière sous un autre nom ».
S'entretenant avec Bloomberg mercredi, il a insisté sur le fait que la politique « ressemble beaucoup à un contrôle de la courbe des rendements » et a averti que « le prix de l'argent est soumis à un contrôle plus strict car l'ancien équilibre entre le capital et le travail, entre la dette et le PIB, est devenu instable ».
Pusateri a ajouté que Bitcoin absorbera très probablement les capitaux fuyant les instruments financiers traditionnels. « Bitcoin est susceptible d’absorber d’énormes capitaux en tant que couverture préférée contre le système financier mondial », a-t-il déclaré.
L’indice du dollar a chuté à environ 96,7 mercredi, son niveau le plus bas depuis deux mois et demi. Le DXY est en baisse d’environ 1 % sur la semaine alors que les traders se préparent pour l’annonce de politique de la banque centrale prévue plus tard dans la journée.
Une question reste sans réponse : qu’est-ce qui pousserait la Fed et le Trésor à invoquer le troisième mandat en pratique. George Catrambone, responsable des revenus fixes chez DWS Americas, a mentionné un scénario où il s’agirait d’une élévation soutenue des rendements à long terme, même si la Fed procède à plusieurs baisses de taux.
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Florence Muchai
Florence couvre depuis 6 ans l'actualité crypto, du jeu vidéo, de la technologie et de l'IA. Ses études en informatique à l'Université de sciences et technologies de Meru et sa formation en gestion des catastrophes et en diplomatie internationale à l'MMUST lui ont amplement permis de développer des compétences linguistiques, d'observation et techniques. Florence a travaillé au sein du groupe VAP et en tant qu'éditrice pour plusieurs médias spécialisés dans la crypto.
