Les baisses de taux en zone euro restent suspendues, la BCE évaluant les risques

La politique de la BCE est suffisammenttronpour compenser toute détérioration des perspectives d'inflation dans la zone euro. En conséquence, les membres de la BCE ont convenu qu'il existait une marge de manœuvre pour maintenir le cap jusqu'à l'apparition de signaux économiques plus clairs, selon le compte rendu de la réunion publié jeudi.

La BCE a maintenu ses taux d'intérêt inchangés en septembre et a même exprimé un certain optimisme quant aux perspectives de l'économie de la zone euro, laissant entendre que les conditions d'une nouvelle baisse des taux seraient difficiles à remplir malgré les inquiétudes persistantes concernant l'impact des droits de douane américains. À cette époque, l'inflation se situait autour de l'objectif à moyen terme de 2 %, et l'évaluation des perspectives d'inflation par le Conseil des gouverneurs restait globalement inchangée.

« Le niveau actuel des taux d’intérêt doit être considéré comme suffisamment robuste pour gérer les chocs, compte tenu des risques d’inflation bilatéraux et en tenant compte d’un large éventail de scénarios possibles », indiquent les comptes rendus de la réunion.

Les nouvelles projections des services de la BCE présentent des perspectives d'inflation similaires à celles de juin. Ils anticipent une inflation globale moyenne de 2,1 % en 2025, 1,7 % en 2026 et 1,9 % en 2027. Hors énergie et alimentation, l'inflation devrait s'établir en moyenne à 2,4 % en 2025, 1,9 % en 2026 et 1,8 % en 2027. La croissance économique est estimée à 1,2 % en 2025, contre 0,9 % en juin. La prévision de croissance pour 2026 a été légèrement revue à la baisse à 1,0 %, tandis que celle pour 2027 reste inchangée à 1,3 %.

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Depuis la réunion de septembre, la probabilité de nouvelles baisses de taux a encore diminué, soutenue par des données économiques modérées et par les récents commentaires de la présidente de la BCE,dent Lagarde, qui a suggéré que les risques entourant les perspectives d'inflation se réduisent.

Les marchés n'intègrent désormais quasiment aucune chance de baisse des taux cette année, après un assouplissement total de deux points de pourcentage jusqu'en juin. Les opérateurs estiment plutôt à une chance sur trois la probabilité d'une dernière réduction au cours du premier semestre de l'année prochaine.

Si les décideurs politiques s'accordaient sur l'évolution inévitable des perspectives économiques, ils restaient incertains quant à la direction qu'elle prendrait. Plusieurs membres ont averti que l'inflation pourrait être inférieure à l'objectif de 2 % fixé par la BCE, tandis que quelques-uns ont mis en garde contre un possible dépassement.

« La situation actuelle était susceptible d’évoluer sensiblement à un moment donné, mais il était difficile pour l’instant de savoir quand et dans quelle direction », a déclaré la BCE. « Attendre d’avoir davantage d’informations restait une option très avantageuse . »

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Malgré cette incertitude, les décideurs politiques ont notéqueles données à venir correspondaient en grande partie à leurs prévisions précédentes et que certains des risques les plus pessimistes s'étaient atténués suite à un accord commercial avec les États-Unis.

Pour l’instant, la BCE prévoit de surveiller l’évolution des effets des droits de douane, les incertitudes économiques persistantes et d’autres risques potentiels, notamment latronde l’euro, les pratiques de dumping chinoises, une possible correction du marché américain et la hausse des dépenses de défense.

Les investisseurs restent néanmoins convaincusque laporte à un nouvel assouplissement monétaire n'est pas totalement fermée. La fragilité économique persiste dans les principales économies européennes. La France est confrontée à des troubles internes, tandis que la production industrielle et les exportations allemandes vers les États-Unis sont en forte baisse. L'épargne des ménages progresse, la consommation privée demeure atone et les bénéfices des entreprises continuent de se contracter.