La Réserve fédérale ne parle plus d'une seule voix, au grand dam des économistes. Le compte rendu de la réunion des 17 et 18 juin révèle de profondes dissensions au sein de l'instance, les responsables politiques s'opposant sur le calendrier et l'ampleur des baisses de taux d'intérêt.
Tous s'étaient entendus pour maintenir les taux inchangés entre 4,25 % et 4,5 %, mais la suite des événements a rapidement montré que ce consensus s'effritait. Selon le compte rendu de la Réserve fédérale publié mercredi , les responsables étaient divisés quant à la prochaine étape : fallait-il procéder à des baisses de taux agressives pour lutter contre le ralentissement de la croissance ou adopter une stratégie prudente de statu quo en raison des risques d'inflation liés aux droits de douane imposés par Trump ?
La majorité était favorable à au moins une baisse de tarifs douaniers plus tard cette année, qualifiant l' inflation due à ces droits de douane de « temporaire et modérée ». Mais un groupe plus restreint estimait que l'inflation était encore trop élevée pour prendre le risque d'un assouplissement, d'autant plus que l'économie affichait des signes de vigueur dans certains secteurs.
Les responsables insistent sur des échéanciers de taux contradictoires
Quelques membres de la Réserve fédérale ont déclaré être prêts à baisser les taux dès ce mois-ci. D'autres ont soutenu qu'aucune baisse ne devrait être envisagée en 2025. Le compte rendu ne mentionne pas les noms des personnes à l'origine de ces prises de position, mais Michelle Bowman et Christopher Waller se sont déjà exprimés publiquement. Tous deux ont indiqué qu'ils soutiendraient une baisse lors de la prochaine réunion de la Fed, les 29 et 30 juillet, si l'inflation ne connaît pas de nouvelle flambée.
Parallèlement, plusieurs responsables ont averti que le taux actuel pourrait déjà être proche du niveau neutre. Cela signifie qu'il ne resterait probablement que quelques faibles marges de baisse. Ils ont souligné que l'inflation se situait toujours au-dessus de l'objectif de 2 % et que l'économie montrait encore des signes de résilience.
Les projections internes de la Fed anticipent deux baisses de taux cette année, et trois autres au cours des deux prochaines années. Cependant, le graphique à points, qui illustre les opinions des différents responsables politiques, est extrêmement disparate. Certains préconisent des baisses plus importantes, tandis que d'autres estiment que la Fed devrait maintenir ses taux inchangés.
Trump ne reste pas les bras croisés. Ledent s'en prend violemment à Powell, tant dans ses discours que sur les réseaux sociaux. Il l'a insulté et dénigré à plusieurs reprises.
Powell, pour sa part, a réitéré sa position habituelle. Il affirme que la Fed ne cédera pas aux pressions politiques. Il a déclaré que la banque resterait prudente, car l'inflation demeure incertaine et l'économie reste robuste. Ces propos ont été confirmés dans le compte rendu de .
« Les participants ont convenu que, même si l’incertitude concernant l’inflation et les perspectives économiques avait diminué, il restait approprié d’adopter une approche prudente en matière d’ajustement de la politique monétaire. »
Les droits de douane imposés par Trump et la faiblesse des dépenses de consommation ajoutent de la pression
La nouvelle vague de droits de douane imposée par Trump ne fait qu'aggraver le chaos. Après avoir annoncé une première série de mesures le 2 avril, il a adressé 21 lettres aux dirigeants du monde entier, les avertissant de nouvelles taxes si aucun accord commercial n'est conclu. Ces changements soudains compliquent la tâche de la Réserve fédérale pour avoir une vision d'ensemble de la situation.
Malgré les menaces, l'inflation est restée faible jusqu'à présent. L'indice des prix à la consommation n'a progressé que de 0,1 % en mai. Bien que les indicateurs d'inflation demeurent légèrement supérieurs à l'objectif de 2 % fixé par la Réserve fédérale, le public ne s'inquiète pas.
Parallèlement, Peter Navarro, conseiller économique de Trump, a accusé Powell, dans une tribune publiée par The Hill, de commettre sa « troisième erreur politique majeure en six ans » en ne baissant pas les taux d'intérêt dès maintenant. « S'il persiste dans cette politique monétaire restrictive jusqu'à la réunion de la Fed du 29 juillet », a écrit Peter, « Powell restera dans l'histoire comme le pire président de la Fed de tous les temps. »
Peter a comparé Powell à Arthur Burns, président de la Réserve fédérale sous Nixon dans les années 1970, qui avait maintenu des taux d'intérêt trop bas pour favoriser la réélection de Nixon, provoquant ainsi une inflation et une stagnation prolongées. Peter a souligné que Powell n'avait aucun diplôme en économie, chose rare pour un dirigeant de la plus grande banque centrale du monde, et l'a assimilé à G. William Miller, dont le mandat, couronné de succès, s'est achevé en moins de deux ans.
Il a ensuite exposé les erreurs passées de Powell. Tout d'abord, avoir relevé les taux à quatre reprises en 2018 malgré une faible inflation et une économie florissante sous l'administration Trump. Cette décision a réduit de moitié la croissance du PIB. Puis, en 2021, Powell a maintenu les taux proches de zéro alors même que l'inflation dépassait les 5 %. Il a attendu jusqu'en mars 2022 pour enfin agir, ce qui a conduit à l'un des cycles de hausse des taux les plus intenses de l'histoire de la Fed : 11 hausses en 12 mois.
Peter a également accusé Powell d'être resté silencieux pendant que les démocrates adoptaient des projets de loi de dépenses de plus de 2 000 milliards de dollars, affirmant qu'il avait omis de les avertir que cela entraînerait une hausse de l'inflation. Aujourd'hui, selon Peter, Powell est sur le point de commettre une nouvelle erreur en refusant de reconnaître que les politiques de Trump – baisses d'impôts, droits de douane, déréglementation – génèrent unetroncroissance sans provoquer de surchauffe de l'économie.
