À l'approche d'une nouvelle élection américaine, les économies en développement sont sur le qui-vive, guettant les conséquences d'une victoire de Trump sur leurs accords commerciaux, leurs exportations et leurs monnaies.
Les investisseurs, de l'Amérique latine à l'Asie de l'Est, sont sur le qui-vive, attendant de voir si le retour de Trump pourrait perturber davantage leurs marchés déjà fragilisés, avec de nouveaux droits de douane et des conditions commerciales plus strictes. Et ils ne prennent aucun risque : ils ont commencé à se désengager des obligations des marchés émergents et à vendre leurs actions, ce qui fragilise les marchés.
Alors que Trump et Harris sont au coude à coude dans les sondages, les acteurs financiers sont en pleine effervescence. Les fonds spéculatifs s'en prennent violemment au peso mexicain, le faisant chuter à son plus bas niveau de l'année. Le yuan chinois est également en baisse, tandis que le dollar enregistre sa plus forte hausse en deux ans.
Cette situation financière est révélatrice : les marchés émergents sont nerveux, conscients qu’ils pourraient subir une nouvelle vague de ventes massives si Trump l’emporte. C’est un pari risqué, et les investisseurs font preuve de prudence.
Les investisseurs surveillent de près les fluctuations monétaires dans un contexte de craintes liées aux élections.
Le peso montre déjà des signes de faiblesse. Selon les analystes, il pourrait être parmi les premières devises à en subir les conséquences, en fonction du vainqueur de l'élection. Les stratèges de JPMorgan, notamment Gisela Brant et Tania Escobedo Jacob, prévoient un renforcement du peso en cas de victoire de Harris, avec un taux de change inférieur à 19 pour un dollar.
Mais si Trump l'emporte, Brad Bechtel de Jefferies prévient que le peso pourrait se déprécier et se rapprocher des 22 pesos pour un dollar. « L'indicateur de volatilité du peso a atteint son plus haut niveau depuis le début de la pandémie », explique-t-il, soulignant que l'économie mexicaine est confrontée à des difficultés, notamment en raison des droits de douane toujours en vigueur proposés par Trump.
Les marchés émergents d'Asie ne sont pas non plus épargnés. Le yuan chinois a chuté de 1,6 % en octobre, tandis que sa volatilité implicite à un mois – qui reflète l'incertitude quant à sa valeur – a atteint son plus haut niveau en deux ans. Si Trump rétablit les droits de douane sur les produits chinois, le yuan et les devises asiatiques, comme le won sud-coréen, pourraient également en pâtir.
Selon Adriana Dupita de Bloomberg, les pays fortement dépendants des exportations ou confrontés à une dette extérieure élevée pourraient rencontrer des difficultés si les droits de douane imposés par Trump font grimper le dollar. C'est un pari risqué pour beaucoup, d'autant plus que la politique commerciale de Trump est perçue comme imprévisible et radicale.
Marchés obligataires et relations politiques sur la corde raide
L'impact d'un retour de Trump ne se limite pas aux devises. Les obligations sont également touchées. En Amérique latine, la dette publique du Salvador pourrait bénéficier d'un retour de Trump, offrant ainsi audent Nayib Bukele un avantage potentiel pour obtenir un prêt du FMI. Les obligations ukrainiennes sont également en légère hausse, certains investisseurs pariant qu'une victoire de Trump pourrait accélérer les négociations de paix avec la Russie.
« Je ne serais pas surpris de voir une réaction négative instinctive si Trump est élu », déclare Robert Koenigsberger, fondateur de Gramercy Funds Management, « avec tout le monde qui panique, et ensuite on verra si l'approche est plusmatic. »
Mais la position incertaine de Trump vis-à-vis de l'OTAN et ses doutes quant à son soutien à l'Ukraine pourraient s'avérer problématiques pour d'autres pays. La Pologne, la Hongrie et la République tchèque ont vu leurs obligations locales se déprécier depuis septembre. Si Trump se détourne de l'OTAN ou de l'Ukraine, ces pays pourraient se retrouver en situation de vulnérabilité, ce qui fragiliserait davantage leurs obligations et engendrerait des pertes supplémentaires.
