Les projets DeFi en difficulté de revenus entrent dans le champ d'application de la réglementation de la BCE

Le document de mars 2026 de la Banque centrale européenne (BCE) a mis les projets DeFi sous le microscope réglementaire, ajoutant à une période difficile où la plupart des projets DeFi sont confrontés à un autre type de problème lorsqu'il s'agit de publier de manière constante des niveaux de revenus qui justifient la participation ou même le maintien de l'infrastructure. 

Le document de la banque centrale de l'UE cite spécifiquement Aave (le principal protocole de prêt d'Ethereum), MakerDAO (le protocole à l'origine du stablecoin DAI), UniSwap (l'un des premiers AMM et l'un des plus grands DEX) et Ampleforth comme exemples de jetons difficiles à couvrir par les réglementations existantes telles que les lois sur les marchés des crypto-actifs (MiCA) en raison de l'absence d'« intermédiaires centralisés soumis à la réglementation et pouvant être tenus responsables » 

La BCE cible les jetons de gouvernance des DAO 

Selon le document de la BCE, celle-ci tracles données et traccomportement sur la chaîne pendant deux périodes, en novembre 2022 et mai 2023, et a constaté que la distribution des jetons de gouvernance correspondait aux documents publiés précédemment qui affirmaient que la gouvernance DeFi était concentrée entre les mains de petits groupes qui détenaienttronpouvoir de contrôle sur leurs protocoles. 

Dans l'article : « Alors que les jetons de gouvernance sont détenus par un nombre à cinq ou six chiffres d'adresses uniques, les 100 principaux détenteurs représentent plus de 80 % de tous les jetons détenus pour les quatre protocoles. »

L'un des protocoles mentionnés dans le document de la BCE, Aave, est au cœur d'une bataille de gouvernance concernant une mise à niveau très controversée vers la version 4. Comme l'a rapporté Cryptopolitan, Aave Chan, a contesté la légitimité du processus de gouvernance après que la proposition de financement «Aave Will Win » a franchi son premier obstacle majeur le 1er mars avec une faible approbation de 52,58 %.

Selon Zeller, dont l'ACI a depuis annoncé son retrait de l' Aave écosystème trois groupes, dont une délégation de Aave Labs, ont influencé le résultat. Ses déclarations laissent entendre que Kulechov a exercé une influence indue pour obtenir ce vote, conformément aux allégations de la BCE.

L’article soulignait également que 3 % des jetons Uniswap et 22 % des jetons DAO d’ Aaveétaient détenus par des CEX et des DEX en octobre 2022, tout en précisant que ses chercheurs n’avaient pas pu faire la distinction entre les portefeuilles appartenant aux plateformes d’échange et les avoirs des clients. 

La BCE insiste sur le fait que « la décentralisation complète n’est pas atteinte » et que DeFi se situe sur un spectre. 

Toute cette ambiguïté explique pourquoi la BCE capitule face à son incapacité à présenter un cadre réglementaire qui tienne compte de la nature décentralisée des protocoles DeFi . 

Les protocoles DeFi ne sont pas rentables

Malgré les conclusions sensationnelles du document de la BCE, celui-ci utilisait des données compilées en 2022 et 2023, et en 2026, le paysage DeFi avait radicalement changé, les acteurs historiques tels qu'Uniswap cédant leur avance initiale à de nouveaux entrants comme Hyperliquid et Pump.fun.

Plus de cinq ans après l'euphorie de l'été 2021 sur la DeFi , les protocoles DeFi rencontrent des difficultés généralisées. La valeur totale bloquée dans DeFi s'élève à 93 milliards de dollars à l'heure actuelle, soit une baisse de près de 70 milliards par rapport à octobre dernier, où elle avait de nouveau atteint le record historique de près de 180 milliards de dollars établi en 2021. 

Les chiffres sont tout aussi alarmants en termes de revenus. Sur les 34 millions de dollars de revenus collectés par 1 301 protocoles tracau cours des dernières 24 heures, Tether et Circle en ont perçu plus de 23 millions. Hyperliquid et Pump.fun ont quant à eux récolté 2 millions de dollars supplémentaires, laissant 9 millions de dollars à se partager entre les autres. 

Uniswap a contribué à hauteur de 126 944 $ au total général.

Uniswap reste en tête des DEX en termes de volume, avec un volume de transactions au comptant de plus d'un milliard de dollars traité au cours des dernières 24 heures, tandis qu'Hyperliquid a enregistré près de 6,4 milliards de dollars sur la même période. 

Aave, le leader de la catégorie des prêts mentionné dans le rapport de la BCE, affiche un volume total de prêts (TVL) et des revenus près de quatre fois supérieurs à ceux de Morpho, le deuxième protocole le plus important de sa catégorie. 

En queue de peloton, Zora, Blast, Hypertek, NaBet, Hegic et Kairos Timeboost ont en fait enregistré des revenus négatifs au cours des 30 derniers jours, Kairos accusant une baisse de plus de 200 000 $. 

La BCE est en retard dans le cadre réglementaire DeFi

La BCE a fait référence au cadre 2024 de l'autorité danoise de surveillance financière, qui conseille aux régulateurs d'évaluer l'autonomie, l'immuabilité destracintelligents, l'intervention humaine et les mécanismes de contrôle intégrés dans leur approche de la réglementation des jetons DeFi DAO.

Toutefois, un écart important subsiste entre la vision des régulateurs concernant ces jetons et la manière dont ils sont présentés par leurs entités émettrices, comme en témoignent les différences entre le paysage DeFi étudié par la BCE et le marché actuel. 

MakerDAO porte aujourd'hui un autre nom, et quant à Ampleforth, ce n'est plus le jeton qu'il était en 2022/2023.