Ladent de la Réserve fédérale de San Francisco, Mary Daly, a laissé entendre que l'économie américaine pourrait avoir besoin de plus que les deux baisses de taux d'intérêt prévues par la Fed cette année.
Elle a exprimé son opinion lundi, citant des prévisions selon lesquelles le marché du travail s'affaiblit. Se référant à un rapport du ministère du Travail publié au début du mois, Mme Daly a affirmé que 73 000 nouveaux emplois avaient été créés en juillet 2025. De même, confirmant ces craintes, les chiffres de l'emploi de mai et juin ont été révisés à la baisse, révélant que seulement 33 000 emplois avaient été créés entre ces deux mois.
Pour sa part, Daly ne croit pas que le marché du travail soit en train de se désintégrer, ni même qu'il soit au bord d'une crise imminente. Cependant, elle a également constaté un net ralentissement de la croissance de l'emploi et de la dynamique générale du marché du travail par rapport à l'année précédente.
Daly a déclaré qu'elle portait une grande attention aux indicateurs du marché du travail, et que le tableau de bord « présente un tableau de bord globalement mauvais »
Elle a déclaré qu'elle considérerait tout nouvel affaiblissement du marché du travail comme une évolution regrettable, faisant part de son inquiétude quant aux conséquences négatives potentielles d'un ralentissement économique persistant.
La Fed laisse entendre qu'elle est prête à baisser les taux d'intérêt
Daly a soutenu la décision prise le mois dernier par la Réserve fédérale de maintenir les taux d'intérêt inchangés dans la fourchette actuelle de 4,25 % à 4,50 %. Mais elle a clairement indiqué qu'il ne serait plus possible de reporter les baisses très longtemps.
Les deux baisses de taux d'intérêt d'un quart de point que les responsables de la politique de la Fed avaient prévues en juin pour cette année « semblent toujours constituer un réajustement approprié, et le plus important est de savoir si elles auront lieu en septembre et en décembre, mais plutôt si elles auront lieu tout court… il existe toutes sortes de scénarios pour parvenir à ces deux baisses. »
Elle a ajouté que chaque réunion de la Fed est désormais une « réunion en direct », ce qui signifie que de nouveaux changements de politique sont possibles en fonction des nouvelles données économiques.
Daly a averti que si le marché du travail se détériore et que l'inflation reste modérée, plus de deux baisses de taux d'intérêt pourraient s'avérer nécessaires. Elle a souligné que, selon elle, la Réserve fédérale devrait être prête à prendre des mesures supplémentaires si les signes de détérioration du marché du travail persistent sans augmentation concomitante de l'inflation.
La Réserve fédérale revoit sa politique afin d'équilibrer l'inflation et l'emploi
Pour la Réserve fédérale, les deux objectifs de stabilité des prix et de plein emploi tirent désormais dans des directions légèrement différentes.
Daly a noté que les pressions inflationnistes restent contenues, malgré les nouveaux droits de douane imposés en début d'année. Si certains secteurs ont connu des hausses de prix dues à l'augmentation des coûts d'importation, elle a souligné que celles-ci n'alimentent pas l'inflation générale.
Daly a souligné qu'aucun élément ne permettait de penser que les hausses de prix induites par les droits de douane se propageaient à l'inflation générale. Elle a indiqué que c'était un signe positif pour la Réserve fédérale, car cela lui offrait une plus grande marge de manœuvre pour assouplir sa politique monétaire sans risquer de déclencher des pressions inflationnistes supplémentaires.
Mais la situation de l'emploi est moins rassurante. Selon Daly, la Fed se trouve désormais face à un dilemme politique, où elle doit soigneusement évaluer le risque d'agir trop tôt par rapport à celui d'attendre trop longtemps.
Elle a averti que si la Réserve fédérale attendait trop longtemps — par exemple six mois à un an — pour obtenir une certitude absolue avant de prendre une décision politique, il serait presque certainement trop tard pour réagir efficacement aux faiblesses économiques émergentes.
Elle estime donc que la Fed doit agir de manière proactive et ne pas attendre une réaction. Cependant, le risque est qu'il soit plus difficile de redresser la situation et de relancer la croissance si elle attend une forte hausse du chômage ou un repli des consommateurs.
Daly a également fait remarquer que, même si l'inflation est proche de l'objectif de 2 % fixé par la Fed, l'inaction en matière d'emploi pourrait compromettre les efforts déployés pour stimuler l'économie.
Elle a déclaré que la politique monétaire n'était plus adaptée à l'évolution de l'économie et qu'un réexamen pourrait s'avérer nécessaire, indiquant que les responsables réévalueront leurs rapports sur la performance du taux tracactuel, qui fonctionne actuellement bien pour soutenir l'évolution de la conjoncture économique.
