Les actions de trésorerie crypto perdent de leur élan alors que les paris sur le Bitcoin retournent contre elles – Que faire maintenant ?

Les actions de trésorerie crypto, qui avaient bondi lorsque les entreprises ont gonflé leurs bilans avec du Bitcoin et de l’ether, sont en baisse après les récentes baisses de prix.

Une grande partie de l’année, les investisseurs vendaient des actions ou empruntaient des fonds pour acheter des cryptos, pariant que les trésoreries d’entreprise chargées de jetons surperformeraient la détention directe des pièces.

Maintenant que le Bitcoin et l’Ether ont chuté, ces mêmes actions baissent plus fortement. Certains investisseurs disent avec satisfaction qu’ils l’avaient vu venir, tandis que d’autres maintiennent leur position comme si de rien n’était.

Michael Saylor a établi le modèle en 2020 lorsqu’il a transformé une petite entreprise de logiciels, alors connue sous le nom de MicroStrategy, en un grand détenteur de cryptos opérant désormais sous le nom de Strategy.

Lorsque le Bitcoin a bondi plus tôt cette année, la valorisation de Strategy a atteint environ 128 milliards de dollars en juillet. Aujourd’hui, elle est proche de 70 milliards de dollars.

L’effondrement de la valeur affecte également les nombreuses entreprises qui ont copié le mouvement de Strategy, ainsi que les investisseurs qui ont suivi la hype. Le célèbre capital-risqueur Peter Thiel a soutenu beaucoup de ces entreprises et subit désormais des pertes aux côtés des traders ordinaires qui ont suivi des promoteurs charismatiques.

Les actions baissent à mesure que la chute du crypto se propage

Saylor est resté optimiste dans ses messages publics, affirmant que le Bitcoin est « en solde ». Mais les critiques qui remettaient en question la logique de payer des primes pour ces entreprises se font maintenant entendre. Brent Donnelly, président de Spectra Markets, a déclaré :

« Tout le concept n’a aucun sens pour moi. Vous payez simplement 2 $ pour un billet d’un dollar. Finalement, ces primes vont se compresser. »

De nombreux traders s’attendaient exactement à ce résultat, car ces entreprises étaient souvent cotées au-dessus de la valeur réelle de leurs avoirs en cryptos.

Lorsque ces entreprises sont apparues pour la première fois, les grands investisseurs institutionnels les utilisaient comme une solution de contournement pour obtenir une exposition aux cryptos. Mais au cours des deux dernières années, les fonds négociés en bourse (ETF) sur les cryptos ont rendu ce contournement inutile.

En conséquence, l’attrait initial des actions de trésorerie crypto s’affaiblit. BitMine Immersion Technologies, un grand pari sur la trésorerie en ether soutenu par Thiel et dirigé par le stratège de Wall Street de longue date Tom Lee, a perdu plus de 30 % au cours du mois dernier.

ETHZilla, une ancienne entreprise de biotechnologie qui s’est orientée vers l’accumulation d’ether et qui compte également Thiel parmi ses investisseurs, est en baisse de 23 % sur la même période.

Les prix des cryptos ont augmenté plus tôt cette année, aidés par un sentiment favorable sous l’administration Trump. Cette hausse a stimulé la demande supplémentaire pour les entreprises de trésorerie crypto.

Mais le rallye s’est arrêté le 10 octobre, lorsqu’une annonce tarifaire surprise contre la Chine a déclenché une pression à la vente. Une fermeture du gouvernement de durée record et l’incertitude concernant la politique de la Réserve fédérale ont également ajouté de la tension.

Le Bitcoin a chuté de 15 % au cours du mois dernier. Strategy est en baisse de 26 %. L’ETF MSTU de Matthew Tuttle, qui cible le double du mouvement quotidien de Strategy, est en baisse de 50 %.

Les investisseurs défont leurs positions tandis que d’autres restent engagés

L’investisseur Jimmy Chanos, qui a fermé ses fonds de hedge en 2023 mais continue de trader en privé, avait pris des positions courtes sur Strategy tout en achetant du Bitcoin. Il a indiqué à ses clients vendredi qu’il clôturait désormais cette position.

Jimmy a déclaré que les actions de trésorerie crypto sont toujours cotées au-dessus de la valeur de leurs avoirs, mais pas aux niveaux extrêmes observés plus tôt. « La thèse s’est largement réalisée », a-t-il écrit.

Certaines entreprises détiennent encore suffisamment de réserves pour éviter des problèmes immédiats. D’autres pourraient avoir du mal à lever des fonds pour acheter plus de jetons, ce qui pourrait exercer davantage de pression sur les prix des cryptos.

Matt Cole, PDG de Strive, a déclaré : « Beaucoup d’entre elles sont coincées. » Strive a acheté du Bitcoin à des prix plus de 10 % supérieurs aux niveaux actuels, et ses actions ont baissé de 28 % ce mois-ci. Cole a déclaré que Strive peut « traverser la volatilité » car elle a levé des fonds en utilisant des actions privilégiées au lieu de la dette.

Tout le monde ne se retire pas. Cole Grinde, un investisseur de 29 ans basé à Seattle, a investi environ 100 000 $ dans BitMine à 45 $ l'action plus tôt cette année. Il enregistre une perte d'environ 10 000 $, mais affirme qu'il en ajoute davantage. Il vend des options sur BitMine pour compenser certaines pertes.

Cole a déclaré que l’arrière-plan et l’influence de Tom Lee lui ont donné confiance. « Je pense que son réseau et son charisme ont contribué à faire exploser les actions depuis qu’il a pris les rênes », a-t-il dit.