La Chine fixe un déficit du PIB historique de 4 % pour des plans de dépenses de 2025

La direction de la Chine a approuvé sa position budgétaire la plus agressive de l'histoire, fixant un objectif de déficit budgétaire record de 4 % du PIB pour 2025.

Cette décision intervient alors que le pays se prépare à des vents contraires économiques et à une nouvelle vague de pressions commerciales, en particulier en provenance des États-Unis.

Parallèlement à l'augmentation du déficit, la Chine a maintenu son objectif de croissance économique autour de 5 %, conservant ses objectifs publics stables malgré les luttes internes et externes continues.

La Chine met en place une solide défense économique

La décision, prise lors de la Conférence centrale sur le travail économique (CEWC) de la semaine dernière et de la réunion du Bureau politique en décembre, reflète une politique budgétaire « plus proactive » destinée à contrer la croissance ralentie.

L'augmentation par rapport à l'objectif initial de déficit de 3 % en 2024 signale le besoin de la Chine d'injecter davantage de fonds dans l'économie – des fonds que les analystes s'attendent à voir atteindre environ 1,3 billion de yuans (179,4 milliards de dollars). Le gouvernement serait financera ces dépenses supplémentaires par l'émission d'obligations spéciales hors budget.

Ces chiffres, bien qu'historiques, restent non officiels jusqu'à la réunion parlementaire annuelle en mars. Là, Pékin devrait formaliser ses plans de déficit et de croissance. Des sources ont mis en garde en disant que des ajustements à ces objectifs sont encore possibles avant l'approbation finale.

Le Bureau d'information du Conseil des affaires d'État et le ministère des Finances de la Chine n'ont pas répondu aux demandes de commentaire. Cependant, des initiés suggèrent que l'augmentation du déficit est une stratégie préventive de la Chine pour contrer les plans de Donald Trump visant des tarifs agressifs sur les importations chinoises lorsqu'il reprend la Maison Blanche en janvier. Les propositions de Trump incluent un tarif d'importation universel de 10 % et une taxe punitive de 60 % sur les marchandises chinoises – une mesure qui pourrait anéantir les exportations chinoises vers les États-Unis, évaluées à plus de 400 milliards de dollars par an.

La Chine se tourne vers la relance alors que les difficultés économiques persistent

L'économie chinoise a traversé une année turbulente. Une crise immobilière spirale a paralysé l'investissement. Les dettes des gouvernements locaux ont atteint des niveaux insoutenables. Les dépenses des consommateurs sont stagnantes, laissant les entreprises et les analystes sceptiques quant à une reprise rapide.

Les exportations ont été l'un des rares piliers maintenant l'économie chinoise à flot. Pourtant, même cette bouée de sauvetage est désormais sous le feu. Le retour de Trump a ravivé les craintes d'une guerre commerciale en représailles. Les fabricants s'efforcent de relocaliser la production pour éviter les tarifs américains, mais le déplacement des chaînes d'approvisionnement ne se fera pas du jour au lendemain

De nombreux exportateurs avertissent que les levées proposées anéantiront les profits, toucheront l'emploi et ralentiront les investissements, approfondissant les maux économiques de la Chine.

Le résumé de la CEWC publié après les réunions de la semaine dernière n'a pas éludé ces questions. Les médias d'État ont réaffirmé l'importance d'une « croissance économique stable » mais se sont abstenus de fournir des chiffres spécifiques. 

Pékin reste concentrée sur l'objectif de croissance du PIB de 5 % – un objectif que les analystes disent être plus une question de gestion des attentes que de résultats concrets.

Les analystes de Morgan Stanley prévoient qu'avec le déficit élargi, le quota d'obligations spéciales augmentera légèrement, conduisant à environ 2 billions de yuans d'expansion budgétaire totale.

Dans le même temps, la banque centrale de la Chine a signalé sa position la plus accommodante depuis plus d'une décennie. Après 14 ans de politique monétaire « prudente », la Banque populaire de Chine (PBOC) est prête à adopter une approche « appropriément accommodante ». Ce changement a suscité des attentes de baisses de taux d'intérêt et d'injections de liquidités en 2025.

Les analystes soulignent l'énorme augmentation de la dette totale au cours des quinze dernières années. L'endettement des ménages, des entreprises et du gouvernement combinés a augmenté de plus de cinq fois, même si l'économie elle-même a triplé. Malgré les risques, la Chine s'appuie lourdement sur les outils budgétaires et monétaires pour éviter un ralentissement plus profond.