Le chef de KindlyMD met en garde : seules les trésoreries Bitcoin avec un avantage survivront

Selon David Bailey, PDG de KindlyMD, l'engouement initial entourant les entreprises détenant de grandes réserves de Bitcoin s'atténue à mesure que les investisseurs deviennent plus prudents. Jusqu'à présent, les entreprises de trésorerie Bitcoin ont vu leurs valeurs nettes d'actif de marché (mNAV) s'effondrer au cours des derniers mois.

S'exprimant à CNBC jeudi, Bailey a remarqué : « Le marché devient plus sophistiqué, il apprend à évaluer ce qui différencie les entreprises de trésorerie. » 

Seules les entreprises avec des caractéristiques uniques peuvent prospérer aujourd'hui

Bailey a déclaré il y a peu de raisons de lancer une entreprise à moins qu'une société de trésorerie Bitcoin n'offre quelque chose de véritablement distinctif. Il a remarqué : « C'est un peu comme, quel est l'avantage ? Pourquoi êtes-vous nécessaire ? Chaque fois qu'il y a de l'euphorie sur le marché, vous voyez de bonnes entreprises émerger, et vous voyez aussi de moins bonnes entreprises émerger. » Il a ajouté que l'ancienne stratégie de copie des trésoreries Bitcoin existantes ne fonctionne plus.

Il a également cité une variété de moyens de se différencier, allant de l'expansion vers des marchés internationaux à la focalisation sur des types d'actifs particuliers ou à l'adoption de l'approche de marché du crédit de Michael Saylor, une variante qui consiste à acquérir et consolider des entreprises génératrices de revenus.

Mais les actions ont été hachées pour son entreprise. KindlyMD a chuté de 55 % à 1,22 $ le 15 septembre après que Bailey a averti que l'action pourrait connaître plus de volatilité à court terme.

Standard Chartered avait laissé entendre la possibilité d'une consolidation dans l'industrie

Bailey prédit que les entreprises de trésorerie Bitcoin les mieux performantes passeront bientôt à « l'étape suivante », créant un « environnement plus sain » pour l'industrie. Les données de BitcoinTreasuries.NET montrent que les trésoreries publiques détiennent actuellement 113,8 milliards de dollars.

Dans un avertissement du 15 septembre, Standard Chartered a déclaré que l'effondrement des mNAV de plusieurs trésoreries d'actifs numériques a rendu les petites entreprises de plus en plus sensibles à la détresse financière. À l'époque, la banque a expliqué que des baisses continues des mNAV pourraient déclencher une consolidation dans l'industrie, car les grandes entreprises cherchent à acquérir des rivaux en difficulté. Elle a ajouté que Strategy pourrait prolonger sa série d'achats de Bitcoin grâce à de telles acquisitions.

Vers la même époque, la société de capital-risque Breed a également averti que seule une minorité d'entreprises de trésorerie Bitcoin fera preuve de résilience, tandis que celles dont le prix est proche de leur NAV de marché pourraient entrer dans une « spirale mortelle ». Selon les analystes de la firme, les entreprises démontrant une gestion solide, une exécution constante, un marketing pointu et des approches distinctives qui stimulent la croissance du Bitcoin par action malgré la volatilité du marché sont celles susceptibles de commander une prime de NAV de marché (mNAV).

Plus tôt cette semaine, Metaplanet, une entreprise japonaise de trésorerie Bitcoin, a vu sa valeur d'entreprise tomber en dessous de la valeur de ses holdings de Bitcoin, entrant dans un territoire inexploré en tant que l'un des plus grands détenteurs publics de l'actif au monde.

Le ratio marché/NAV (mNAV) de l'entreprise, qui compare la valeur de l'entreprise à ses holdings de Bitcoin, est tombé en dessous de un mardi, atteignant 0,99 pour la première fois depuis la création des enregistrements, selon les données officielles.

Les données de TradingView montrent que la métrique a diminué de plus de sept points depuis mi-juin, alors que l'action Metaplanet (3350) a perdu 75 % de sa valeur, passant d'un sommet de 13 $ l'action à 3,20 $ mardi.

Le mNAV de Metaplanet est tombé en dessous de un après que l'entreprise a cessé d'acheter Bitcoin pendant les deux dernières semaines, son dernier achat de BTC ayant été annoncé fin septembre.

Différent de la valeur nette d'actif (NAV) traditionnelle, le mNAV est un ratio de la valeur d'entreprise à la NAV Bitcoin, destiné à aider les investisseurs à évaluer comment le marché valorise l'entreprise par rapport à ses holdings BTC sous-jacents, selon une page mNAV sur BitcoinTreasuries.NET.

Greg Cipolaro, responsable mondial de la recherche chez NYDIG, a également mis en lumière plusieurs facteurs à l’origine des primes DAT plus faibles, notamment l’anxiété des investisseurs concernant les prochains événements de déblocage, le changement d’orientation de la direction, l’augmentation de l’émission d’actions, la prise de bénéfices et la faible différenciation entre les stratégies de trésorerie.

Le 4 juillet, James Check, analyste principal chez Glassnode, avait indiqué qu’il soupçonnait que la durée de vie de la stratégie de trésorerie Bitcoin serait nettement plus courte que prévu. « Pour de nombreux nouveaux entrants, elle pourrait déjà être terminée », a-t-il noté.