Arthur Hayes, fondateur de BitMEX et trader légendaire de cryptomonnaies à haut risque , a averti que Bitcoin a 60 % de chances de subir une forte correction à 70 000 $ avant de potentiellement atteindre 250 000 $ d’ici la fin de l’année.
Les projections d'Arthur ont été présentées dans son dernier essai , « The Ugly », premier volet d'une série en trois parties. Il y explique que son analyse repose sur l'observation des actions des banques centrales aux États-Unis, en Chine et, bien sûr, au Japon, tout en rappelant qu'il investit sur le Bitcoin depuis 2012.
Banques centrales, liquidités et le pari Bitcoin
Le resserrement des liquidités, la hausse des rendements des bons du Trésor américain et l'imprévisibilité des marchés monétaires mondiaux contribuent à ses sombres perspectives à court terme. « J'avais le même sentiment fin 2021, juste avant l'effondrement des marchés des cryptomonnaies. L'histoire ne se répète pas, mais elle rime », a-t-il déclaré.
Il a désigné les États-Unis comme principal responsable. La Réserve fédérale ayant relevé le rendement des obligations du Trésor à 10 ans à près de 5 % — et probablement davantage —, Arthur estime que le système financier américain est au bord de la rupture.
« Depuis 1913, toutes les crises financières ont été résolues en imprimant des dollars », a déclaré Arthur, ajoutant : « Le rendement des obligations du Trésor à 10 ans va augmenter pour atteindre entre 5 % et 6 %, ce qui déclenchera une mini-crise financière. »
Il a également souligné que : « Les gouverneurs de la Réserve fédérale américaine détestent Trump, mais feront le nécessaire pour préserver le système financier de la Pax Americana. »
Le pionnier des cryptomonnaies a ensuite souligné que la dette nationale américaine s'élève actuellement à 36 220 milliards de dollars, contre 16 700 milliards en 2019. Face à la réduction des achats d'obligations par la Réserve fédérale et aux difficultés rencontrées par les banques commerciales américaines en raison de la récente dynamique des marchés, les acheteurs traditionnels de bons du Trésor se sont largement retirés.
Les pays excédentaires comme la Chine, le Japon et l'Arabie saoudite n'interviennent pas non plus. Le marché est donc soutenu par les fonds spéculatifs de valeur relative (RV), qu'Arthur décrit comme « les derniers remparts de ce chaos ».
Les fonds spéculatifs RV s'appuient sur l'arbitrage de l'écart entre les taux des bons cash Trésor au comptant et lestracà terme, en utilisant un effet de levier important fourni par les banques. Cependant, ce système est fragile. La hausse des rendements des opérations de pension, les réglementations de Bâle III et les exigences de marge limitent la capacité des fonds spéculatifs à continuer d'acheter des bons du Trésor.
Il a évoqué des solutions potentielles : la Réserve fédérale pourrait suspendre les règles relatives au ratio de levier supplémentaire (SLR), permettant ainsi aux banques d’acheter des bons du Trésor sans nantir de fonds propres, ou relancer l’assouplissement quantitatif (QE). Mais, comme le souligne Arthur : « La Fed n’agit que lorsqu’elle y est contrainte. »
Trump, la Fed et la flambée du Bitcoin
L'essai d'Arthur s'est également concentré sur les dynamiques politiques en jeu, notamment sous la présidence de Trump. Il a rappelé que la Réserve fédérale resterait hostile à Trump, en particulier face aux politiques que ce dernier promeut en faveur Bitcoin et de l'écosystème crypto dans son ensemble.
« Les déclarations d'anciens et d'actuels gouverneurs de la Fed et les actions de la Fed pendant la présidence de Biden m'ont amené à croire que la Fed fera tout son possible pour contrecarrer le programme de Trump », a déclaré Arthur, rappelant les commentaires de l'anciendent de la Fed de New York, William Dudley, qui avait ouvertement suggéré que la Fed agisse contre les politiques de Trump.
Parallèlement, les décisions favorables aux cryptomonnaies prises par Trump depuis son investiture, comme la grâce accordée de Silk Road, Ross Ulbricht, le lancement de ses cryptomonnaies dérivées $TRUMP et $MELANIA , et la signature de décrets présidentiels, ont renforcé l'optimisme des investisseurs.
Mais Arthur perçoit ces développements comme une arme à double tranchant. « L'optimisme est excessif. Une correction à ce stade serait brutale », explique-t-il. « Toutes les décisions de Trump étaient globalement prévisibles, à l'exception du lancement de la cryptomonnaie dérivée. Ce qui est sous-estimé, c'est le ralentissement de la création monétaire illicite au sein de la Pax Americana, en Chine et au Japon. »
Arthur a décrit un scénario où les politiques budgétaires de Trump, conjuguées aux conflits sur le plafond de la dette, pousseraient le système financier au bord du gouffre. Si le rendement des obligations du Trésor à 10 ans passe sous la barre des 5 %, les actions s'effondreraient, de grands acteurs financiers pourraient faire faillite et la Réserve fédérale serait contrainte d'intervenir. « Ce n'est qu'une question de temps », a-t-il déclaré.
La corrélation Bitcoinavec les marchés traditionnels
Arthur a ensuite souligné que la performance à court terme du Bitcoin Nasdaq 100. Il a cité Bitcoin avec les valeurs technologiques sur 30 jours comme un risque majeur.
« Je crois également que Bitcoin est le seul marché véritablement mondial et libre qui existe. Il est extrêmement sensible aux fluctuations de la liquidité des monnaies fiduciaires mondiales ; par conséquent, si une crise de liquidité se profile, son prix s’effondrera avant celui des actions et constituera un indicateur avancé des tensions financières. Si tel est le cas, Bitcoin atteindra son point le plus bas avant les actions, prédisant ainsi une reprise de la création monétaire. »
« À long terme, Bitcoin est non corrélé aux cours boursiers, mais cette corrélation peut être forte à court terme. La corrélation sur 30 jours entre Bitcoin et le Nasdaq 100 est élevée et continue d'augmenter. Cela n'est pas bon signe pour les prévisions de prix à court terme si les actions subissent une forte baisse en raison de la hausse des rendements à 10 ans », a-t-il prédit.
Les autres joueurs
En Chine, la Banque populaire de Chine (PBOC) avait lancé des mesures d'impression monétaire fin 2024 afin de stimuler son économie. Mais début 2025, elle a opéré un revirement, mettant fin à son programme d'achat d'obligations et se concentrant sur le renforcement du yuan.
« Au cas où votre cerveau, encore sous l'effet de TikTok, n'aurait pas réussi à se souvenir de la date d'annonce des politiques de relance de la Banque populaire de Chine et du gouvernement central, je l'ai encerclée pour vous. Il s'agit de l'indice composite de Shanghai. Les autorités souhaitaient que les citoyens anticipent la vague rouge de yuans imprimés en achetant des actions. Le message a fonctionné », a déclaré Arthur. Il fait référence au graphique ci-dessous.
Le Japon, de son côté, a relevé ses taux d'intérêt et ralenti la croissance de son bilan. Les mesures prises par la Banque du Japon (BOJ) ont fait grimper les rendements des obligations d'État japonaises (JGB) à leur plus haut niveau en 15 ans. Arthur a averti quetrondu yen pourrait contraindre les investisseurs japonais à rapatrier leurs capitaux, affectant ainsi l'ensemble des marchés financiers mondiaux.
Mais comme toujours, Arthur reste extrêmement optimiste quant Bitcoin . Il le décrit comme le seul marché libre véritablement mondial, capable de résister à la volatilité à court terme.
Il a conclu son essai en disant : « Si je me trompe, notre inconvénient est d’avoir encaissé nos bénéfices trop tôt et vendu une partie des Bitcoin achetés grâce aux profits de précédents investissements dans des cryptomonnaies sans valeur. Mais si j’ai raison, nous disposons des cash nécessaires pour doubler, voire tripler rapidement notre mise sur des cryptomonnaies de qualité qui ont souffert de la correction générale du marché crypto. »
