Bitcoin fait face à une chance de correction de 60 % vers 70 000 $, selon Arthur Hayes

Arthur Hayes, fondateur de BitMEX et légendaire trader–de cryptomonnaies à haut risque, a averti que le marché haussier actuel du Bitcoin fait face à une probabilité de 60 % d'une correction brutale à 70 000 $ avant de potentiellement bondir à 250 000 $ d'ici la fin de l'année.

Les projections d'Arthur ont été partagées dans son dernier essai « The Ugly », la première partie de sa série trilogique. Dans celui-ci, il a déclaré que son analyse découle de l'observation des actions des banques centrales aux États-Unis, en Chine et, bien sûr, au Japon, tout en rappelant à tous qu'il est sur le marché du Bitcoin depuis 2012.

Banques centrales, liquidité et pari sur le Bitcoin

Le resserrement de la liquidité, la hausse des rendements des bons du Trésor américains et le comportement imprévisible des marchés de devises fiat mondiaux contribuent tous à son pessimisme à court terme. « C'est un sentiment similaire à celui que j'ai ressenti à la fin de 2021, juste avant que le marché cryptographique ne s'effondre. L'histoire ne se répète pas, mais elle rime », a-t-il déclaré.

Il a pointé du doigt les États-Unis comme principal coupable. Avec la Réserve fédérale qui a porté le rendement des bons du Trésor à 10 ans à près de 5 % — et probablement plus —, Arthur estime que le système financier américain approche de son point de rupture.

« Chaque crise financière depuis 1913 a été résolue avec des dollars imprimés », a dit Arthur, ajoutant : « Le rendement du bon du Trésor à 10 ans augmentera entre 5 % et 6 % et déclenchera une mini-crise financière. »

Il a également souligné : « Les gouverneurs de la Réserve fédérale américaine détestent Trump mais feront ce qui est nécessaire pour sauvegarder le système financier de Pax Americana. »

Le vétéran du secteur crypto a ensuite souligné que la dette nationale des États-Unis s'élève actuellement à 36,22 billions de dollars, contre 16,7 billions en 2019. Avec la Réserve fédérale qui réduit ses achats d'obligations et les banques commerciales américaines brûlées par les récentes dynamiques du marché, les acheteurs traditionnels de bons du Trésor se sont largement retirés.

Les nations excédentaires étrangères comme la Chine, le Japon et l'Arabie saoudite ne s'interposent pas non plus. Au lieu de cela, le marché est soutenu par des fonds hedge « relative value » (RV), qu'Arthur décrit comme « les derniers à tenir cet ensemble de problèmes ensemble ».

Les fonds hedge RV s'appuient sur l'arbitrage de l'écart entre les bons du Trésor en espèces et les contrats à terme, en utilisant un levier massif fourni par les banques. Cependant, ce système est fragile. La hausse des rendements du repo, les réglementations de Bâle III et les exigences de marge compressent la capacité des fonds hedge à continuer d'acheter des bons du Trésor.

Il a pointé du doigt des lignes de vie potentielles : la Réserve fédérale pourrait suspendre les règles de ratio de levier supplémentaire (SLR), permettant aux banques d'acheter des bons du Trésor sans engager de capital, ou relancer l'assouplissement quantitatif (QE). Mais, comme le dit Arthur : « La Fed ne bouge que lorsqu'elle y est forcée. »

Trump, la Fed et la course haussière du Bitcoin

L'essai d'Arthur se concentre également sur les dynamiques politiques en jeu, en particulier sous la présidence de Trump. Il nous a rappelé que la Fed restera hostile à Trump, en particulier alors que Trump pousse en faveur de politiques favorables au Bitcoin et à l'écosystème crypto plus large.

« Les déclarations des anciens et actuels gouverneurs de la Fed et les actions de la Fed pendant la présidence de Biden m'ont conduit à croire que la Fed fera tout son possible pour frustrer le programme de Trump », a dit Arthur, rappelant les commentaires de l'ancien président de la Réserve fédérale de New York, William Dudley, qui a ouvertement suggéré que la Fed devrait agir contre les politiques de Trump.

Pendant ce temps, les décisions pro-crypto de Trump depuis son investiture, comme la grâce accordée au fondateur de Silk Road Ross Ulbricht, le lancement de ses memecoins $TRUMP et $MELANIA, et la signature de décrets exécutifs ont stimulé le sentiment haussier.

Mais Arthur voit ces développements comme une épée à double tranchant. « Le sentiment haussier est trop élevé. Une correction ici serait brutale », a-t-il expliqué. « Toutes les décisions de Trump étaient principalement attendues, à part le lancement de la memecoin. Ce qui n'est pas pleinement apprécié, c'est le ralentissement de la création de fiat sale dans Pax Americana, la Chine et le Japon. »

Arthur a décrit un scénario où les politiques fiscales de Trump, combinées aux batailles sur le plafond de la dette, poussent le système financier au bord du gouffre. Si le rendement du bon du Trésor à 10 ans franchit les 5 %, les actions s'effondreraient, les grands acteurs financiers pourraient faire faillite, et la Réserve fédérale serait forcée d'agir. « Ce n'est qu'une question de temps », a dit Arthur.

Corrélation du Bitcoin avec les marchés traditionnels

Arthur a ensuite procédé à souligner que la performance à court terme du Bitcoin reste liée aux marchés traditionnels, en particulier l'Nasdaq 100. Il a cité la corrélation croissante du Bitcoin sur 30 jours avec les actions technologiques comme un risque clé.

« Une autre croyance que j'ai est que le Bitcoin est le seul véritable marché libre mondial qui existe. Il est extrêmement sensible aux conditions de liquidité fiat mondiales ; par conséquent, si une crise de liquidité fiat est à venir, son prix s'effondrera avant celui des actions et sera l'indicateur avancé du stress financier. S'il est un indicateur avancé, alors le Bitcoin atteindra son point bas avant les actions, prédisant ainsi une réouverture des robinets d'impression de monnaie fiat. »

« Mais à long terme, le Bitcoin est non corrélé aux prix des actions, mais il peut être très corrélé à court terme. La corrélation sur 30 jours entre le Bitcoin et le Nasdaq 100 est élevée et en hausse. Ce n'est pas bon pour la prévision des prix à court terme si les actions se font broyer en raison de la hausse du rendement du bon du Trésor à 10 ans », a-t-il prédit.

Les autres acteurs

En Chine, la Banque populaire de Chine (PBOC) avait initié des mesures d'impression monétaire à la fin de 2024 pour stimuler son économie. Mais au début de 2025, la PBOC a fait marche arrière, mettant fin à son programme d'achat d'obligations et se concentrant sur le renforcement du yuan.

« Au cas où votre cerveau TikTok dément n'aurait pas compris quand la PBOC et le gouvernement central ont annoncé leurs politiques de reflations, je l'ai entouré pour vous. Ce qui précède est l'indice Shanghai Composite. Les autorités voulaient que les camarades anticipent le tsunami rouge de yuan imprimé en achetant des actions. Le message a fonctionné », a dit Arthur. Il fait référence au graphique ci-dessous.

Le Japon, quant à lui, a augmenté ses taux d'intérêt et ralenti la croissance de son bilan. Les actions de la Banque du Japon (BOJ) ont porté les rendements des obligations du gouvernement japonais (JGB) à des plus hauts en 15 ans. Arthur a averti qu'un yen plus fort pourrait forcer les investisseurs japonais à rapatrier leur capital, affectant littéralement tous les marchés financiers mondiaux.

Mais comme toujours, Arthur reste extrêmement haussier sur l'Bitcoin à long terme. Il le décrit comme le seul véritable marché libre mondial, capable de résister à la volatilité à court terme.

Il a terminé l'essai en disant : « Si j'ai tort, ma perte est que nous avons pris nos bénéfices tôt et vendu un peu de Bitcoin que nous avions acheté avec les profits d'investissements précédents dans des shitcoins. Mais si j'ai raison, alors nous avons le cash prêt à doubler ou tripler rapidement notre argent sur des shitcoins de qualité qui se sont fait broyer lors d'une vente généralisée sur le marché crypto. »