AWS d'Amazon domine le marché du cloud, mais le ralentissement économique rend certains investisseurs hésitants

Amazon Web Services reste en tête du marché du cloud, mais ses dernières performances inquiètent certains investisseurs.

En 2025, AWS demeure le principal moteur de la rentabilité d'Amazon, mais son rythme de croissance commence à ralentir. Bien que l'entreprise ait engrangé d'tronrevenus au deuxième trimestre, cette dynamique est désormais éclipsée par la progression beaucoup plus rapide d'Azure de Microsoft et de Google Cloud.

Matt Garman, l'actuel PDG d'AWS, a déclaré à Opening Bid que l'entreprise n'en est qu'à ses débuts. « Nous n'en sommes qu'aux balbutiements, mais cette technologie recèle un potentiel énorme », a-t-il affirmé.

Il a ajouté qu'AWS développe des outils destinés aux startups, aux grandes entreprises et aux institutions publiques pour créer des logiciels basés sur l'IA et ce qu'il a appelé des « flux de travail automatisés ». Mais cette promesse ne s'est pas traduite par une hausse du cours de l'action. L'action Amazon n'a progressé que de 4,5 % en 2025, tandis que le S&P 500 a grimpé de 12 %.

Azure croît plus rapidement qu'AWS ne cherche à augmenter sa capacité

Au deuxième trimestre (avril-juin), AWS a réalisé un chiffre d'affaires de 30,9 milliards de dollars, soit une croissance de 17,5 % sur un an. Ce résultat dépasse légèrement les 30,8 milliards de dollars prévus par les analystes. Cependant, face à la hausse de 39 % du chiffre d'affaires d'Azure, qui atteint 29,9 milliards de dollars, l'avance d'AWS semble bien moins assurée.

Google Cloud a également publié des résultats impressionnants, atteignant 13,6 milliards de dollars au deuxième trimestre après une hausse de 32 %, dépassant les prévisions de 13,14 milliards de dollars.

Tout cela a alimenté le débat sur la capacité d'Amazon à conserver sa première place. Les récents progrès d'Azure sont dus à son partenariat avec OpenAI, un partenariat dont Amazon ne dispose pas actuellement.

AWS mise plutôt sur son partenariat avec Anthropic, espérant que la demande croissante en matière d'IA générative et de besoins plus anciens des entreprises lui donnera un avantage concurrentiel.

Brian Nowak, analyste principal chez Morgan Stanley, l'a souligné dans une note à ses clients. Il prévoit qu'AWS pourrait enregistrer une croissance de son chiffre d'affaires de plus de 20 % en 2026, si son projet d'expansion des centres de données se concrétise.

Brian a averti que tout cela n'aura aucune importance si Amazon ne parvient pas à résoudre ses problèmes d'infrastructure. Il a déclaré: « Pour que ces charges de travail et ces revenus puissent affluer, AWS doit encore surmonter ses contraintes de capacité », citant des problèmes tels que les pénuries de puces, les retards de livraison de câbles et les problèmes d'alimentation électrique.

Mais Morgan Stanley estime qu'AWS progresse sur ces points de blocage. Brian a relevé son objectif de cours pour Amazon à 300 $, avec un scénario optimiste à 350 $, misant sur la réussite de l'expansion d'AWS et une croissancetron.

Les dépenses augmentent, les clients hésitent

Amazon investit massivement dans de nouveaux matériels. Matt a notamment cité les puces d'IA sur mesure comme l'une des innovations majeures de l'entreprise. Ces puces sont conçues pour aider les développeurs à créer des applications intégrant profondément l'IA.

« Nous pensons que cette combinaison d'IA et de données d'entreprise est vraiment ce qui va apporter à bon nombre de nos clients la valeur qu'ils recherchent », a déclaré Matt.

Néanmoins, les dépenses d'investissement devraient augmenter fortement en 2025 et 2026. Cela soulève de nouvelles questions. Certains analystes doutent que les investissements d'AWS permettent réellement de fidéliser les clients, d'autant plus que Microsoft, Google et Oracle se disputent une part toujours plus importante du même marché.

Tom Forte de Maxim Group et Brad Erickson de RBC Capital ont tous deux indiqué à Yahoo Finance que le facteur temps est primordial. La plupart des entreprises ne sont pas encore prêtes à déployer des produits d'IA à grande échelle. « De nombreux clients sont encore en phase d'expérimentation », ont-ils déclaré. Cela signifie que la demande existe, mais ne se traduit pas encore en chiffres.

Tom a également souligné que les startups rendent la clientèle d'AWS plus imprévisible. Leurs dépenses cloud dépendent fortement des cycles de levée de fonds. Lorsque les financements s'épuisent, l'utilisation chute également. Ce type de volatilité accroît le risque pour les futurs revenus cloud d'Amazon.