Grandes corporaciones de EE. UU. recurren a Europa por préstamos en euros más baratos
Collins J. Okoth
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- Las grandes corporaciones estadounidenses acudieron a Europa para pedir préstamos a menores costos, aprovechando las tasas de interés más baratas en comparación con las de Estados Unidos.
- Con los tipos del BCE en el 2,25 % y la Reserva Federal manteniéndolos entre el 4,25 % y el 4,5 %, los diferenciales de rendimiento del 0,018 % al 0,2 % hicieron que el endeudamiento en euros fuera significativamente más barato para las empresas estadounidenses.
- La oleada de emisiones de Reverse Yankee fue un recordatorio de cómo la divergencia en las políticas macroeconómicas y los diferenciales de liquidez transfronteriza moldean los flujos de financiación corporativa.
Las grandes empresas de EE. UU. estaban accediendo cada vez más al mercado de deuda de Europa a un ritmo récord, atraídas por los menores costos de endeudamiento en el continente. Las empresas también aprovecharon la oportunidad de diversificar sus fuentes de financiación, ya que la incertidumbre sobre los aranceles del presidente Donald Trump provocó grandes oscilaciones del mercado.
Con las tasas del BCE en 2.25% y la Reserva Federal manteniéndose estable entre 4.25% y 4.5%, los datos compilados por Bloomberg mostró que los diferenciales de rendimiento del 0.018% al 0.2% hicieron que pedir prestado en euros fuera significativamente más barato para las empresas de EE. UU. Notablemente, las tasas de interés europeas se mantuvieron artificialmente bajas, por lo que tenía sentido que las corporaciones de EE. UU. pidieran prestado donde era más barato siempre que el euro no se apreciara demasiado frente al dólar estadounidense.
El rendimiento promedio de un índice de bonos corporativos de EE. UU. se cotizó en 5.3%, y el equivalente europeo fue del 3.18%, con la diferencia el mes pasado siendo la más amplia en tres años. La empresa matriz de Google, Alphabet Inc., recaudó €6.75B un día después de recaudar $5B en Estados Unidos. Pagará un cupón del 3.375% para su bono en euros que vence en 2037 y del 4.5% para su vencimiento en dólares de EE. UU. en 2035.
Los datos de Investigación Financiera revelan el cambio de endeudamiento corporativo hacia Europa
Los datos de investigación financiera confirmaron que la corporación estadounidense estaba cubriéndose a través del Atlántico como nunca antes, ya que Pfizer (PFE), Alphabet Inc. (GOOGL) y otros emitieron deuda en euros récord de más de €83B en 2025 (+35% en comparación con 2024)—casi el 14% de la emisión corporativa total en euros. La ansiedad por el caos arancelario de Trump, la bajada de calificación de Moody’s a EE. UU. y la volatilidad del dólar estadounidense los impulsaron a buscar rutas de financiación europeas alternativas en caso de que su mercado doméstico se congelara.
Según el Fundador de Tolou Capital Management, Spencer Hakimian, las empresas americanas iban a Europa para recaudar capital en euros porque aparentemente era más estable, más fácil y más barato pedir prestado en Frankfurt que en Nueva York.
“No se puede culpar a un director financiero o tesorero por acceder a euros en este momento… Es un costo relativo atractivo, con cupones bajos en un entorno estable versus arriesgarse a lo desconocido en EE. UU.”
–Fabianna Del Canto, Co-jefa de mercados de capitales EMEA en Mitsubishi UFJ Financial Group Inc.
El Presidente de Internacional para Bank of America, Bernard Mensah, también señaló que Europa era una región increíblemente rica, pero gran parte de este capital se exportaba principalmente a EE. UU. en lugar de ser reinvertido eficientemente dentro de la UE. Añadió que, aunque esta oportunidad aún existía, la UE aún no la había aprovechado completamente.
Shannon prefiere los Yankees inversos a los bonos denominados en dólares de EE. UU.
El Gestor de Carteras en TwentyFour Asset Management, Gordon Shannon, dijo que prefería los Yankees inversos a los bonos denominados en dólares de EE. UU. porque preferiría poseer Bonos Alemanes que tenencia de. Kaspar Hense, Gestor de Carteras de Renta Fija en RBC BlueBay, hizo eco del sentimiento de Shannon al afirmar también que los rendimientos de los Tesoros continuamente altos impulsados por la alta deuda y los déficits de EE. UU. significaban altos costos de endeudamiento para los hogares y empresas de EE. UU.
La tasa de depósito del BCE era actualmente un 1,75 % inferior a la del Banco de la Reserva Federal de EE. UU., lo que hacía que pedir préstamos en euros fuera mucho más barato. Las empresas que no necesitaban convertir su deuda a dólares estadounidenses ahorraron aún más. Incluso aquellos que realizaron la conversión aún podían encontrar ventajas, como menores costos.
Los inversores esperan que el BCE reduzca los tipos al menos tres veces más este año después de bajarlos en enero al 2,75 %. Mientras tanto, la inflación en EE. UU. ha contrarrestado las expectativas de recortes de tipos por parte de la Reserva Federal, con los traders ahora prediciendo solo una pequeña reducción para finales de 2025.
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Collins J. Okoth
Collins Okoth es periodista y analista de mercados con 8 años de experiencia cubriendo criptomonedas y tecnología. Es Analista Financiero Certificado y tiene un grado en Matemáticas Actuariales. Collins ha trabajado previamente con Geek Computer y CoinRabbit como escritor y editor.
