Las grandes corporaciones estadounidenses recurren a Europa para obtener préstamos europeos más baratos

Las grandes empresas estadounidenses recurrían cada vez más al mercado de deuda europeo a un ritmo récord,tracpor la reducción de los costes de financiación en el continente. Las empresas también aprovecharon la oportunidad para diversificar sus fuentes de financiación, ya que la incertidumbre sobre los aranceles deldent Donald Trump provocó fuertes fluctuaciones en el mercado.

Con los tipos del BCE en el 2,25% y la Fed manteniéndose estable entre el 4,25% y el 4,5%, los datos recopilados por Bloomberg mostraron que los diferenciales de rendimiento del 0,018% al 0,2% abarataron significativamente el endeudamiento en euros para las empresas estadounidenses. Cabe destacar que los tipos de interés europeos se mantuvieron artificialmente bajos, por lo que tenía sentido que las empresas estadounidenses solicitaran préstamos donde fuera más barato, siempre que el euro no se apreciara demasiado frente al dólar estadounidense.

El rendimiento promedio de un índice de bonos corporativos estadounidenses se cotizó en un 5,3%, y su equivalente europeo en un 3,18%, siendo la diferencia del mes pasado la más amplia en tres años. La empresa matriz de Google, Alphabet Inc., recaudó 6.750 millones de euros al día siguiente de haber captado 5.000 millones de dólares en Estados Unidos. Pagará un cupón del 3,375% por su bono en euros con vencimiento en 2037 y del 4,5% por su bono en dólares estadounidenses con vencimiento en 2035.

Los datos de investigación financiera revelan un desplazamiento del endeudamiento corporativo hacia Europa

Los datos de investigación financiera confirmaron que las empresas estadounidenses se cubrían las espaldas como nunca antes, con Pfizer (PFE), Alphabet Inc. (GOOGL) y otras emitiendo una deuda europea récord de más de 83 000 millones de euros en 2025 (un 35 % más que en 2024), lo que representa casi el 14 % de la emisión corporativa total en euros. La ansiedad por el caos arancelario de Trump, la rebaja de la calificación crediticia de Moody's en EE. UU. y la volatilidad del dólar estadounidense las impulsaron a buscar vías de financiación europeas alternativas en caso de que su mercado interno se congelara.

Según el fundador de Tolou Capital Management, Spencer Hakimian, las empresas estadounidenses acudían a Europa para conseguir capital en euros porque aparentemente era más estable, más fácil y más barato pedir prestado en Frankfurt que en Nueva York. 

“No se le puede culpar como director financiero o tesorero por acceder a euros en este momento… Es un costo relativotrac, con cupones bajos en un entorno estable frente a arriesgarse a lo desconocido en EE. UU.”

–Fabianna Del Canto, codirectora de mercados de capitales para EMEA en Mitsubishi UFJ Financial Group Inc. 

Eldent internacional de Bank of America, Bernard Mensah, también señaló que Europa era una región increíblemente rica, pero que gran parte de este capital se exportaba principalmente a Estados Unidos en lugar de reinvertirse eficientemente en la UE. Añadió que, si bien esta oportunidad aún existía, la UE aún no la había aprovechado plenamente.

Shannon prefiere los Yankees inversos a los bonos denominados en dólares estadounidenses

Gordon Shannon, gestor de cartera de TwentyFour Asset Management, afirmó que prefería invertir los bonos Yankee en bonos denominados en dólares estadounidenses, ya que prefería los bonos alemanes (Bunds) a los bonos del Tesoro estadounidense. Kaspar Hense, gestor de cartera de renta fija en RBC BlueBay, compartió la opinión de Shannon, argumentando además que los elevados rendimientos de los bonos del Tesoro, impulsados ​​por la alta deuda y defi, se traducían en altos costos de endeudamiento para los hogares y las empresas de Estados Unidos.

El tipo de interés de depósito del BCE era actualmente un 1,75 % inferior al de la Reserva Federal de EE. UU., lo que abarataba considerablemente los préstamos en euros. Las empresas que no necesitaron convertir su deuda a dólares estadounidenses ahorraron aún más. Incluso quienes sí la convirtieron pudieron disfrutar de ventajas, como menores costes.

Los inversores esperan que el BCE recorte los tipos al menos tres veces más este año, tras haberlos bajado en enero al 2,75 %. Mientras tanto, la inflación en EE. UU. aplacó las expectativas de recortes de tipos por parte de la Reserva Federal, y los operadores ahora pronostican solo una pequeña reducción para finales de 2025.