La Fed sería imprudente en escuchar al mercado en esta etapa: Roger Ferguson del Banco Central

El exvicepresidente de la Reserva Federal, Roger Ferguson, considera que sería «imprudente» que el banco central de EE. UU. siga el sentimiento del mercado y reduzca las tasas de interés tan pronto como en junio. Hablando en el programa de CNBC Squawk Box el viernes, Ferguson dijo que las expectativas de múltiples recortes de tasas este año están mal fundamentadas porque las presiones inflacionarias siguen siendo altas.

CNBC mencionó que los mercados de futuros de la Fed apuestan fuertemente por cinco recortes de tasas en 2025, con los traders fijando una probabilidad del 99% de una reducción de tasas en junio. 

“No creo que eso vaya a suceder,” Ferguson dijo en respuesta a las proyecciones del mercado de futuros. «Creo que es un mercado de pensamiento deseoso, esperando que la Fed los rescate.”

No deberían haber recortes a la vista, dice Ferguson

El exvicepresidente de la Fed aconsejó en contra de los recortes de tasas porque la inflación sigue estando muy por encima del objetivo del 2% del banco central. 

“Las expectativas de inflación se han movido en la dirección incorrecta y realmente no han vuelto a bajar al 2%. Sería imprudente que la Fed escuchara al mercado en esta etapa. Mientras haya inflación en el ambiente, y ciertamente la hay, sería imprudente por su parte señalar que solo se mueven en una dirección. Necesitan mantener esa credibilidad en la lucha contra la inflación.”

Cuando se le preguntó qué tan pronto podría la Fed comenzar a relajar las tasas, Ferguson descartó las previsiones de recortes de tasas de préstamo en junio y sugirió que podrían no ocurrir en absoluto este año.

“Creo que ya pasó junio,” dijo. “He dicho unas cuantas veces, no estoy seguro de que vayan a obtener ningún recorte este año.” 

Añadió que la Fed no puede permitirse dañar su credibilidad en la lucha contra la inflación, que ya había sufrido un golpe cuando los responsables de la política monetaria tardaron en responder al aumento inicial de los precios. 

“Tardaron en reaccionar la última vez. Parte de su credibilidad en la lucha contra la inflación fue erosionada. No creo que quieran que eso vuelva a suceder.”

Si ocurrieran recortes, Ferguson cree que solo sería en la segunda mitad del año con mayor claridad sobre la situación económica en EE. UU.

Los datos del mercado laboral niegan la necesidad de recortes de tasas

Ferguson dijo que los datos del mercado laboral de marzo, mejores de lo esperado, son aún más razón para que la Fed mantenga su actual postura de política monetaria. 

“Este informe laboral muestra que la economía sigue avanzando con fuerza,” dijo. “Empleo casi pleno, aumentando los empleos en algún lugar entre 130.000 y 150.000 cada mes. Esta no es una economía débil.”

Aunque admitió que el ritmo de crecimiento se ha ralentizado en comparación con trimestres anteriores, el economista senior argumentó que la economía de EE. UU. está en una posición estable. 

“La economía sigue en un equilibrio estable, creciendo lentamente, digamos aproximadamente a su potencial. La tasa de desempleo del 4% nos está diciendo la verdad,” continuó.

Aún así, Ferguson señaló que los ejecutivos corporativos están nerviosos sobre la adición de más inversiones y decisiones de contratación. 

“Hay incertidumbre en la alta dirección, no estando seguros de cuánto esperar en términos de CapEx, no estando seguros de cuánto esperar en términos de añadir más mano de obra. Si tomáramos una instantánea de la economía hoy, diría que todavía está en bastante buena forma, pero con algo de ansiedad, algunas nubes colgando.”

Los aranceles añaden vientos en contra a la inflación

Cuando se le preguntó si los aranceles comerciales del presidente Donald Trump han añadido a los riesgos inflacionarios, o si simplemente se reduce a presiones de precios domésticas persistentes, Ferguson dijo que era un poco de ambos.

“El último informe mostró algunas buenas señales, pero algunas cosas que eran preocupantes,” comentó. “No logramos bajar la inflación al 2%. Estaba bajando lentamente. Ahora tenemos este nuevo estímulo hacia la inflación, potencialmente, en los aranceles.”

Algunos economistas pueden argumentar que políticas comerciales y las tasas de interés operan de forma independiente, pero la Fed no puede ignorar las causas inflacionarias inducidas por la política.

Donald Trump podría haber desplegado aranceles para mejorar las industrias domésticas o simplemente para penalizar a la competencia extranjera por ser «injusta» con EE. UU. Aún así, tales políticas pueden provocar una respuesta monetaria, una a la que la Reserva Federal tendrá que reaccionar.

El banco central es indudablemente independiente, y Trump realmente no tiene que mirar lo que está haciendo la rama del gobierno para imponer aranceles. Sin embargo, deben responder a las consecuencias económicas de cualquier política comercial, incluidas las levies comerciales internacionales. 

“Creo que necesitamos ser muy equilibrados en nuestra evaluación de dónde estamos aquí,” concluyó Ferguson.