La Reserva Federal mantendrá las tasas estables hasta al menos septiembre

La Fed se mantiene firme en las tasas de interés y no realizará ningún recorte hasta al menos septiembre, según los nuevos datos de una encuesta de Reuters del 5 al 10 de junio a 105 economistas.

Casi todos ellos, 103 para ser exactos, dijeron que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) mantendrá las tasas estables en el 4,25 % al 4,50 % durante la reunión del 17 al 18 de junio, el mismo rango en el que ha estado estancado desde el comienzo del año. ¿La única razón? La inflación aún no se ha calmado, y el mercado laboral no muestra suficiente dolor para forzar la mano de la Fed.

La predicción llega en un momento en que la estabilidad económica sigue al borde. Las negociaciones comerciales entre EE. UU. y China siguen incompletas, y se acerca rápidamente la fecha límite del 9 de julio para una pausa arancelaria temporal de 90 días.

Esa tregua, presentada por primera vez en abril, no ha llevado a mucho progreso real, y ahora los economistas están manteniendo sus perspectivas frágiles. La Casa Blanca, bajo el presidente Donald Trump, ha aumentado los aranceles sobre el acero y el aluminio del 25 % al 50 %, y los mercados están comenzando a incorporar el costo de esas decisiones.

Además, un nuevo y masivo proyecto de ley de recortes fiscales, aprobado recientemente por la Cámara de Representantes, está alimentando más incertidumbre, ya que aún no ha pasado por el Senado.

Trump exige recortes mientras los economistas mantienen la línea

A pesar de la presión de Trump para bajar las tasas en un punto porcentual completo: quiere ver que la tasa de fondos federales baje al 3,25 %–3,50 %, la Fed permanece inmune.

El banco central está observando de cerca las expectativas de inflación, que se han mantenido altas gracias a la creciente suposición de que EE. UU. seguirá erigiendo barreras comerciales. UBS El economista jefe de EE. UU., Jonathan Pingle, resumió claramente la duda:

«Mientras el mercado laboral se vea bien, esperamos que el FOMC continúe manteniéndose a la espera y utilice la retórica para reforzar su credibilidad en la lucha contra la inflación. Hasta que haya un costo, ¿por qué señalar lo contrario?» Pingle también añadió, «En este momento, el «área gris» parece más «carbón»... el Comité enfrenta una cantidad sustancial de incertidumbre»

De los 105 economistas con los que habló Reuters, 59 dijeron que creen que la Fed comenzará a recortar las tasas en el tercer trimestre de 2025, muy probablemente en septiembre, mientras que 44 predijeron que los recortes no ocurrirán hasta el cuarto trimestre o más tarde. Otros 20 dijeron que no habría recortes de tasas en absoluto este año. Así que, aunque la mayoría aún espera un movimiento en unos meses, una gran parte cree que será mucho más largo.

El economista jefe de EE. UU. de BNP Paribas, James Egelhof, cree que el problema de la inflación no desaparecerá. «Los altos aranceles se quedarán, y producirán una inflación elevada que se mantendrá bien hasta 2026», dijo. «La Fed verá poca necesidad de recortar... la lección que tenemos de la historia es que, si la inflación se arraiga en la economía, puede ser muy difícil y muy costosa de eliminar»

Preocupaciones por la deuda y el proyecto de gastos impulsan la incertidumbre

Mientras la inflación es una preocupación importante, también lo es la deuda federal, que ahora se ha disparado a 36,2 billones de dólares. Se espera que el nuevo paquete de impuestos y gastos que avanza por el Congreso añada otros 2,4 billones, y el mercado de bonos ya está reaccionando.

El aumento de la emisión de Tesoros está empujando hacia arriba las tasas de interés a largo plazo, lo que afecta directamente los costos de préstamos para cosas como la vivienda y la inversión empresarial.

El economista jefe de Comerica Bank, Bill Adams, explicó por qué la Fed no se apresurará a ayudar.

«Con más estímulo fiscal saliendo del proyecto de ley de impuestos y gastos, la Fed ve menos un caso para apoyar la economía con tasas de interés más bajas», dijo Bill. «La política fiscal parece destinada a empujar el déficit (hacia arriba) ... ejerciendo una presión ascendente continua sobre las tasas de interés a largo plazo que será un viento en contra para las partes de la economía intensivas en crédito como el mercado de la vivienda y el gasto de capital empresarial»

La economía tampoco lo está haciendo muy bien. El PIB de EE. UU. se contrajo un 0,2 % el último trimestre, en gran parte debido a un déficit comercial creciente, y el crecimiento anual completo ahora se espera que alcance solo el 1,4 %, una caída pronunciada desde el 2,8 % en 2024. La proyección para el próximo año es solo ligeramente mejor en el 1,5 %, y esa proyección no ha cambiado desde mayo.

Incluso mientras los funcionarios de EE. UU. continúan las discusiones comerciales en Londres con los principales representantes chinos, no hay una fuerte indicación de que algún acuerdo se materialice antes de que expire la pausa arancelaria. Mientras tanto, tanto los economistas como los estadounidenses comunes se preparan para que los precios más altos se mantengan. Las expectativas de inflación permanecen muy por encima del objetivo del 2 % de la Fed, y nadie espera que eso cambie hasta al menos 2027.

Para finales de 2025, la mayoría de los economistas, 85 de ellos, creen que la tasa de fondos federales seguirá estando en el 3,75 % al 4,00 % o incluso más alto. Nadie tiene una visión clara de cuándo exactamente esa tasa finalmente bajará. Lo que está claro es que la Fed no tiene intención de hacer un movimiento a menos que ocurra algo dramático, y hasta ahora, nada ha ocurrido.