Brian Moynihan, director ejecutivo de BofA, dijo el miércoles que el gasto del consumidor sigue siendotrony eso significa que la economía estadounidense está en mejor forma de lo que muchos creen.
A pesar de que la confianza del consumidor ha alcanzado su mínimo en tres años, los datos de BofA muestran que la gente sigue gastando dinero, solo que de forma diferente. En lugar de comprar bienes, se inclinan por los servicios.
“Estamos en un classic … donde el consumidor dice: 'Me estoy volviendo más pesimista', según algunas encuestas y cosas así”, dijo durante una entrevista con Squawk Box de CNBC. “Pero si analizamos su comportamiento diario, siguen gastando, lo que significa que la economía debería estar aguantando mejor de lo que la gente cree”.
Se espera que el PIB se desacelere, pero el crecimiento sigue siendo sólido
Se espera que la economía estadounidense crezca un 2% en 2024, por debajo del 3% observado recientemente, según Moynihan. Esta desaceleración se debe en parte a los aranceles de Donald Trump, que, según estimaciones de BofA, reducirán en 0,4 puntos porcentuales el crecimiento del PIB a corto plazo antes de que la economía se ajuste.
Moynihan afirmó que el crecimiento del PIB del 2% es el objetivo del país desde la crisis financiera de 2008, calificándolo de "crecimiento tendencial". Añadió que el gasto del consumidor sigue siendo lo suficientementetroncomo para sostener la economía y que las principales preguntas ahora son cómo se desarrollará la situación en los próximos meses.
“Vemos que el consumo se mantiene sólido, y eso debería ser un buen augurio para la economía”, dijo. “Hay muchas preguntas, y creo que se resolverán. Pero ahora mismo, no estamos hablando de lo que podría pasar, sino de lo que está pasando. El consumidor sigue gastandotrondurante la primera parte de este año”
Moynihan dice que la Fed debería mantener las tasas
Moynihan habló apenas horas antes de la última decisión de la Reserva Federal sobre las tasas de interés, y lo dejó claro: el banco central debería mantener las tasas estables por ahora. Los mercados ya han descontado una probabilidad nula de un recorte de tasas, y BofA cree que las tasas deberían permanecer sin cambios hasta 2026.
"Creo que la Reserva Federal sería algo cautelosa al recortar, sin saber cuál será el impacto de los aranceles", dijo Moynihan. "Parece que tal vez querrían mantener la capacidad de respuesta que han acumulado durante el último año, aproximadamente"
También dijo que sería mejor mantener una “tasa de interés real” del 3% en lugar de volver a los niveles cercanos a cero observados después de la crisis financiera y durante la de COVID-19 .
Dan North, economista sénior de Allianz Trade North America, coincidió. "No hay posibilidad de un recorte el miércoles, así que todo lo demás cobra mayor importancia", dijo. "Básicamente, van a decir: '¿Sabes qué? No tenemos ninguna prisa ahora'"
Esto concuerda con el mensaje de la Fed. Su presidente, Jerome Powell, ha reiterado que no hay prisa para recortar las tasas. En un discurso a principios de este mes, declaró a los economistas que la Fed desea mayor claridad antes de tomar cualquier decisión.
Los mercados observan las proyecciones de la Fed, el diagrama de puntos y las expectativas de inflación
Ahora, toda la atención se centra en las nuevas proyecciones trimestrales de la Reserva Federal, que incluyen pronósticos del PIB, la inflación, el desempleo y las tasas de interés. Las últimas proyecciones, publicadas en diciembre, mostraban una inflación del 2,5%, tanto para las cifras subyacentes como para las generales, y un PIB del 2,1% en 2025. Esta perspectiva podría cambiar.
Dado que la inflación se mantiene por encima de lo previsto, algunos analistas creen que la Fed podría elevar su pronóstico de inflación para 2025 y rebajar su proyección del PIB. Se espera que Powell responda preguntas en su habitual rueda de prensa posterior a la reunión.
Un punto clave será el "diagrama de puntos" del FOMC, un gráfico que muestra la tendencia prevista por los funcionarios de la Fed hacia las tasas de interés. El comité está dividido sobre el futuro.
Algunos miembros podrían mantener dos recortes de tipos este año. Otros podrían reducir esa cifra a uno o a ninguno. Un pequeño número incluso podría sugerir otro recorte, aunque esto sería muy improbable dada la postura de la Reserva Federal sobre la inflación.
"Creo que podría haber uno o ningún recorte este año, sobre todo si se mantienen los aranceles", dijo North. Añadió que si la Fed recorta los tipos demasiado pronto, corre el riesgo de impulsar la inflación y tener que revertir el rumbo más adelante.
Los aranceles de Trump podrían cambiar el cronograma de la Fed
¿Otro factor clave? Los aranceles de Trump. Se espera que la Casa Blanca publique una revisión global de los aranceles el 2 de abril, y si aumentan, la inflación podría repuntar. Eso le daría a la Reserva Federal aún más motivos para retrasar los recortes de tipos.
Algunos analistas creen que la Fed ya ha perdido el control de la política económica ante la administración Trump. Thierry Wizman, estratega de Macquarie, afirmó que la incertidumbre en torno a las políticas de la Casa Blanca dificulta que la Fed se comprometa con una trayectoria clara de tasas.
“A la Fed podría resultarle difícil anunciar tres recortes de tasas más, o incluso dos más”, escribió Wizman. “Podría retrasar un recorte de tasas hasta 2026, dejando solo un recorte en el punto medio para 2025”
Los mercados aún esperan dos o tres recortes de tasas, pero las expectativas están cambiando
A pesar de las dudas de la Fed, los operadores aún creen que habrá dos o tres recortes este año. El economista de Goldman Sachs, David Mericle, afirmó que la Fed podría mantener dos recortes solo para evitar conmocionar a los mercados.
En este momento, los principales índices bursátiles se encuentran rondando territorio de corrección, lo que significa que han caído alrededor de un 10% desde sus máximos recientes.
En el pasado, la Reserva Federal ha intervenido con frecuencia para aliviar las condiciones financieras cuando los mercados se complicaban. Esto se conoce como la "Fed put": la idea de que el banco central recortará los tipos de interés para apoyar a Wall Street.
Pero esta vez, la herramienta FedWatch del CME Group muestra que los operadores no esperan un recorte de tasas hasta al menos junio. Aun así, el mercado está dividido sobre si la Fed realizará un recorte adicional de un cuarto de punto porcentual o si implementará un tercero para finales de año.
Más allá de las tasas de interés, la Reserva Federal también está lidiando con su enorme balance de 6,4 billones de dólares, que incluye bonos del Tesoro y títulos respaldados por hipotecas.
Actualmente, la Reserva Federal está permitiendo que una cantidad fija de bonos se retire de su balance cada mes, un proceso conocido como ajuste cuantitativo. Muchos esperan que la Reserva Federal finalice este programa a finales de este año, pero en reuniones recientes se ha debatido sobre cómo gestionar el balance a largo plazo.
El FOMC podría abordar esta cuestión en su última decisión, pero por ahora los mercados están esperando a ver si el banco central ajustará su estrategia o se mantendrá fiel al plan actual.
