Las señales de advertencia están en nuestra cara: se está acercando un colapso del mercado de bonos de $ 30 billones, y nadie parece saber cómo detenerlo, ni siquiera el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell.
Según lo informado por Moody's, la calificación crediticia de EE. UU. Se rebajó el viernes pasado, arrastrando la última calificación Triple-A por una muesca a AA1. El lunes, los inversores no perdieron el tiempo. Dejaron bonos y los rendimientos explotaron.
El rendimiento del Tesoro a 30 años aumentó al 5.012%, los 10 años subieron a 4.54%y los 2 años aumentó a 4.023%. Esto no fue solo una reacción, fue un colapso.
Moody's explicó la decisión como un resultado directo del creciente costo de mantener la defide globo del gobierno de los Estados Unidos, empeorada por el aumento de los pagos de intereses y las condiciones financieras más estrictas. La agencia dijo:
"Esta rebaja de un muesado en nuestra escala de calificación de 21 muescas refleja el aumento en más de una década en los índices de pago de intereses e intereses del gobierno a niveles significativamente más altos que los soberanos de calificación similar".
Rendimiento de los productores en toda Europa y Asia después de la rebaja de EE. UU.
En el estanque, el rendimiento dorado de 10 años del Reino Unido aumentó de 4.64% a 4.75%. Los analistas dicen que este salto fue presionado por la estrategia de ajuste del Banco de Inglaterra, lo que ha hecho que los préstamos sean más caros. Mientras tanto, el Bund de 10 años de Alemania subió ligeramente de 2.60% a 2.64%.
La Comisión Europea tampoco ayudó a la confianza. El mismo día, degradó su pronóstico de crecimiento del PIB de Eurozona para 2025 de 1.3% a 0.9%, citando problemas fiscales y problemas comerciales.
En India, el mercado de bonos se mantuvo principalmente estable. El rendimiento de 10 años fue plano en 6.27%, y los comerciantes observaron cierta estabilidad después de la fuerte caída de la semana pasada. Aún así, la curva de rendimiento es empinada, lo que generalmente indica problemas por delante.
El rendimiento de 10 años de Japón aumentó hasta 1.49%, como resultado del Banco de Japón que aumenta las tasas a principios de este año a 0.5% y se retiró de su programa de estímulo, lo que elevó los costos de los préstamos y redujo las compras de bonos.
En China, la historia es diferente. Su rendimiento de 10 años cayó ligeramente a 1.66%, pero eso es solo porque nadie espera una recuperación real en 2025. El mercado inmobiliario todavía está débil, y la inflación no está aumentando lo suficientemente rápido como para provocar la demanda.
Corea del Sur también está viendo un movimiento ascendente. A partir del 16 de mayo, el rendimiento del gobierno a 10 años fue del 2.69%, mientras que los 3 años subieron a 2.366%y los 5 años subieron a 2.501%.
Powell mantiene las tasas altas mientras Trump golpea a la Fed
De vuelta a casa, Powell se ha negado a reducir las tasas de interés o inyectar una nueva liquidez en la economía. Presi dent ha estado atacando abiertamente a Powell durante meses. El sábado publicó en Truth Social que:
"El consenso de casi todos es que" la Fed debería reducir las tasas más temprano que tarde ". Demasiado tarde Powell, un hombre legendario por ser demasiado tarde, probablemente lo volará nuevamente, pero ¿quién sabe?
Aún así, Powell no está cambiando de rumbo. Está atascado con la estrategia "más alta para más larga", manteniendo la tasa de fondos federales entre 4.25% y 4.50%. Su justificación? Inflación continua relacionada con la tarifa y como economía detron. Pero Wall Street solo tiene un precio en 2.7 recortes de tarifas para 2025, y las expectativas de alivio a corto plazo se están desvaneciendo.
Si Powell mantiene la línea, los rendimientos de los bonos podrían seguir aumentando la zona de peligro del 5%, lo que empuja a los mercados más cerca de una venta total completa. Esto podría martillar los préstamos del consumidor, aumentar las tasas hipotecarias más allá del 7.5%actual y matar cualquier recuperación en el mercado inmobiliario. La inversión empresarial también sufriría a medida que los costos de financiación suban, y los letreros tempranos ya muestran que el PIB se ablandan por la presión arancelaria en el primer trimestre.
Los consumidores, que conducen el 70% del PIB estadounidense, también podrían retirarse, especialmente con la inflación aún atascada por encima del objetivo del 2% de la Fed. Un colapso del mercado de bonos podría ahogar la economía, y si Powell no se mueve pronto, será culpado ... en voz alta.
Pero hay una trampa. Las tasas de reducción demasiado pronto, especialmente con los aranceles que probablemente suman un 1% al IPC, corre el riesgo de encender la inflación nuevamente, tal vez incluso peor de lo que fue en el fatídico año de 2008. Powell dejó en claro que no cede a la política. Aún así, si el mercado de bonos se rompe, podría no tener una opción.
Si las cosas se salen de control, Estados Unidos podría enfrentar una crisis de servicio de la deuda. La defiproyectada de $ 2 billones para 2025 y los pagos de intereses actuales (ya 15% del presupuesto) se volverían insostenibles. Eso significa recortes en otros lugares, más rebajas y posiblemente otro golpe para la credibilidad del Tesoro.
También existe la amenaza para los bancos. Aquellos que tengan bonos de bajo rendimiento comprados durante los años de dinero fácil, especialmente los bancos regionales más pequeños, sufrirán pérdidas masivas. Hemos visto que esto sucedió antes con Silicon Valley Bank en 2023. El siguiente podría no ser tan fácil de contener.
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