Yellen warnt vor steigendem Risiko fiskalischer Dominanz für die US-Wirtschaft

Janet Yellen, eine einflussreiche amerikanische Ökonomin und politische Entscheidungsträgerin, die als erste Frau den Vorsitz der US-Notenbank (Fed) übernahm und damit Grenzen überwand, veröffentlichte am Sonntag, dem 4. Januar, eine Erklärung, in der sie feststellte, dass die Voraussetzungen für eine starke Fiskalpolitik zunehmendtronwürden. Yellen äußerte sich im Rahmen einer Podiumsdiskussion auf der Jahrestagung der American Economic Association in Philadelphia.

Yellens Karriere ist von einer Reihe historischer Premieren geprägt: Sie war die erste Frau, die den Vorsitz des Council of Economic Advisers (Clinton), der Federal Reserve (Obama) und des Finanzministeriums (Biden) innehatte, und die erste Person überhaupt, die alle drei der einflussreichsten Wirtschaftsinstitutionen der Vereinigten Staaten leitete.

Nach Veröffentlichung ihrer Erklärung äußerten sich mehrere Wirtschaftsexperten zu der Situation. Sie erkannten die gestiegene Staatsverschuldung als eine zentrale langfristige Herausforderung für die US-Wirtschaft an. Dies geschieht vor dem Hintergrund, dass die US-Staatsverschuldung im ersten Monat des Jahres 2026 die Marke von 38,5 Billionen US-Dollar überschritten hat und damit erreicht hat , das das Komitee für einen verantwortungsvollen Bundeshaushalt ursprünglich für etwa 2030 erwartet hatte.

Um einige der mit dieser Situation verbundenen Risiken zu verdeutlichen, wiesen die Experten darauf hin, dass ein Risikodent besteht, dass die Höhe einer Verschuldung die Zentralbank dazu veranlasst, die Zinssätze niedrig zu halten, um die Kosten für den Schuldendienst zu senken, anstatt Maßnahmen zur Inflationsbekämpfung zu ergreifen. Ein solches wirtschaftliches Szenario wird als fiskalische Dominanz bezeichnet. 

Yellen mahnt zur Dringlichkeit, das Risiko der fiskalischen Dominanz anzugehen

Berichte des Congressional Budget Office prognostizieren für dieses Jahr ein defivon 1,9 Billionen US-Dollar. Dieser Anstieg dürfte die Gesamtverschuldung auf nahezu 100 % des Bruttoinlandsprodukts (BIP) erhöhen. Die Behörde geht davon aus, dass dieser Wert in den nächsten zehn Jahren auf etwa 118 % des BIP ansteigen wird.

Bezüglich Yellens Argumentation zum Risiko der fiskalischen Dominanz wiesen Quellen darauf hin, dass die amerikanische Ökonomin behauptete, US-PräsidentdentTrump habe die Federal Reserve aufgefordert, die Zinssätze zu senken, insbesondere um die Kosten der Staatsverschuldung zu verringern.

Interessanterweise warnte Yellen zuvor davor, dass das Land Gefahr laufen könnte, zu einer „Bananenrepublik“ zu werden, wenn der US-dent sein Ziel erreichen würde, Druck auf die Fed auszuüben, die Zinssätze auf einem niedrigeren Niveau zu halten, um die Staatsverschuldung zu reduzieren 

Als die Diskussion Schlagzeilen machte und Kontroversen auslöste, äußerte sich Loretta Mester, eine angesehene Ökonomin und ehemaligedent der Federal Reserve Bank von Cleveland, zu dem Thema. Laut Mester liegt das Beunruhigende an der aktuellen Schuldenkrise darin, dass einige Mitglieder der Trump-Administration die Ernsthaftigkeit der Lage offenbar nicht begreifen.

An dieser Stelle räumte die prominente Ökonomin ein, dass die Vorgängerregierung sich der drohenden Krise bewusst war, auch wenn die Verantwortlichen letztlich die Bedeutung von Maßnahmen zur defiunterschätzt hatten. „Ich glaube, diese Regierung versteht die Konsequenzen möglicherweise nicht“, fügte sie hinzu.

Mester räumt ein, dass fiskalische Dominanz existiert, was zu Spannungen zwischen Einzelpersonen führt 

Yellens überschwänglicher Optimismus im politischen Umfeld, nachdem sie erklärt hatte, dass eine Krise, die wahrscheinlich mit der drohenden Insolvenz von Social Security und Medicare zusammenhängt, den Kongress dazu veranlassen könnte, sich gezielt zu einer parteiübergreifenden Einigung über Haushaltsreformen zusammenzufinden. 

In einer Stellungnahme erklärte Mester, sie sei sich sicher, dass die USA nicht mit fiskalischer Dominanz konfrontiert werden. Trotz dieser Aussage merkte die Ökonomin jedoch an, dass sie diese Risiken für real hält und forderte daher dringend, die Branche genau zu beobachten und ihre Auswirkungen auf das Ökosystem zu bewerten.

David Romer, Wirtschaftswissenschaftler an der UC Berkeley, äußerte hingegen Zweifel daran, dass ein parteiübergreifendes Abkommen eine Haushaltskatastrophe abwenden könne. „Wir haben ein Haushaltsproblem“, sagte Romer. „Wenn wir es nicht angehen, wird das für alle, einschließlich der US-Notenbank, Probleme mit sich bringen.“