Die Wall Street stuft Warren Buffetts Berkshire Hathaway mit einem seltenen „Verkaufssignal“ herab

Laut einer Mitteilung von Keefe, Bruyette & Woods wurde Berkshire Hathaway gerade mit etwas konfrontiert, das dem Unternehmen nur äußerst selten begegnet: einer Verkaufsempfehlung.

Das Brokerhaus stufte Warren Buffetts Unternehmen von neutral auf unterdurchschnittlich herab und erklärte, eine perfekte Kombination aus Unsicherheit in der Führungsetage und unternehmensspezifischen Problemen könne sowohl den Gewinn als auch die Aktienperformance im kommenden Jahr beeinträchtigen.

So etwas passiert, wenn der Mann, der als „der größte lebende Investor“ und „das Orakel von Omaha“ bezeichnet wird, endgültig von der Bühne abtritt.

Das neue Kursziel für die A-Aktien von Berkshire wurde von 740.000 US-Dollar auf 700.000 US-Dollar gesenkt, was einem Rückgang von rund 5 % gegenüber dem Schlusskurs vom Freitag von 738.500 US-Dollar entspricht.

„Neben unseren anhaltenden Bedenken hinsichtlich der makroökonomischen Unsicherheit und des historisch einzigartigen Nachfolgerisikos bei Berkshire … gehen wir davon aus, dass die Aktien hinter den Erwartungen zurückbleiben werden, da sich Herausforderungen bei den Erträgen ergeben und/oder anhalten“, schrieb Analyst Meyer Shields in der Kundennotiz.

Warren Buffett, der Berkshire Hathaway seit über sechs Jahrzehnten leitet, kündigte im Mai an, dass er Ende des Jahres als CEO zurücktreten wird. Er ist 95 Jahre alt. Diese Entscheidung verunsicherte nicht nur die Anleger, sondern brachte den Aktienmarkt zum Einsturz.

Die Berkshire-Aktie ist bereits von ihren Allzeithochs gefallen, und KBW glaubt, dass ein Teil des Rückgangs mit der sogenannten „Buffett-Prämie“ zusammenhängt, dem Preis, den die Anleger immer bereit waren zu zahlen, einfach weil Warren das Unternehmen leitete.

Ohne ihn sind sie sich nicht mehr sicher, in wen oder was sie eigentlich investieren.

Geico, BNSF und Energieunternehmen stehen unter Leistungsdruck

KBW erklärte, dass die Kerngeschäfte von Berkshire nicht mehr die frühere Stärke aufweisen. Die Autoversicherungssparte Geico, die Eisenbahngesellschaft Burlington Northern Santa Fe und der riesige Energiesektor stehen alle unter unterschiedlichem Druck, und das alles gleichzeitig. Es handelt sich um eine Mischung aus kurzfristigen Marktzyklen und tieferliegenden, langfristigen Problemen.

Im Versicherungsbereich wies das Unternehmen auf schwächere Kapitalerträge hin und prognostizierte für Geico voraussichtlich geringere Gewinne. Die Sparte senkt die Prämien für Kfz-Versicherungen und investiert verstärkt in Marketing, um verlorene Marktanteile zurückzugewinnen. KBW geht davon aus, dass dies die Gewinne stark belasten wird.

Die Rückversicherungssparte trägt nicht zur Besserung bei. Eine schwache Hurrikansaison in diesem Jahr hat die Preise im Bereich der Sach- und Katastrophenversicherung gedrückt. Das bedeutet, dass die Berkshire Hathaway Reinsurance Group in den nächsten Quartalen mit einem weiteren Rückgang sowohl des Prämienvolumens als auch der Gewinne rechnen muss.

Shields sagte, die Trends im Versicherungswesen wirkten sich derzeit negativ auf sie aus und es sei unwahrscheinlich, dass sich dies in absehbarer Zeit bessern werde

Eine der wichtigsten cash von Berkshire Hathaway in den letzten Quartalen waren Kapitalerträge, doch auch diese werden nun sinken. Mit sinkenden kurzfristigen Zinsen dürften die Renditen aus den umfangreichen cash und US-Staatsanleihen des Unternehmens zurückgehen.

Ende Juni beliefen sich die cash des Unternehmens auf 344,1 Milliarden Dollar, immer noch nahe an Rekordhochs, aber diese Dollars werden nicht mehr das einbringen, was sie früher eingebracht haben.

Nachfolge-, Handels- und Steuerpolitik kollidieren in den verschiedenen Geschäftsbereichen

Die Lage im Eisenbahngeschäft hat sich nicht verbessert. Die inflationsbereinigten Einnahmen der Burlington Northern Santa Fe haben sich schon immer im Einklang mit den Handelsströmen entwickelt, insbesondere zwischen den USA und China.

Doch unter der Trump-Regierung war dieses Verhältnis angespannt. KBW warnte, dass anhaltende Zollspannungen und ein verlangsamter Handel das Wachstum zum Stillstand bringen könnten.

Berkshire Hathaway Energy, ein weiterer wichtiger Geschäftsbereich, stößt ebenfalls auf politische Widerstände. Der „One Big Beautiful Bill Act“ beschleunigt die schrittweise Abschaffung der bundesstaatlichen Steuervergünstigungen für saubere Energie.

Das bedeutet, dass künftige Projekte im Bereich erneuerbarer Energien voraussichtlich geringere Renditen abwerfen werden und die langfristigen Energiegewinne des Unternehmens darunter leiden könnten. Die Analysten merkten an, dass die Wirtschaftlichkeit neuer grüner Investitionen ohne diese Fördergelder schlichtweg nicht mehr so ​​gut aussehen werde.

Die B-Aktien von Berkshire Hathaway notieren im laufenden Jahr weiterhin im Plus und legten bis Freitag um 8,6 % zu. Sie liegen jedoch 6,9 Prozentpunkte hinter dem S&P 500 zurück – der größte Abstand in diesem Jahr. Während der Gesamtmarkt steigt, fällt Berkshire Hathaway zurück.

Die Mitteilung von KBW trug den Titel „Viele Dinge bewegen sich in die falsche Richtung“. Darin wurde die Besorgnis nicht beschönigt, dass mit Buffetts Ausscheiden auch das Vertrauen der Anleger schwinden könnte.

„Warren Buffetts wohl unvergleichlicher Ruf und die unserer Ansicht nach leider unzureichende Offenlegung von Informationen werden Investoren wahrscheinlich abschrecken, sobald sie sich nicht mehr auf die Präsenz von Herrn Buffett bei Berkshire Hathaway verlassen können“, schrieb.