Sigel von VanEck schlägt Bitcoinbesicherte Anleihen zur Refinanzierung der US-Schulden vor

Matthew Sigel, Leiter der Abteilung für digitale Vermögenswerte bei VanEck, hat vorgeschlagen, das US-Schuldenproblem durch die Ausgabe Bitcoin -Anleihen (BitBonds). In einem Beitrag auf X erklärte er, die US-Regierung könne dieses Produkt nutzen, um Schulden in Höhe von 14 Billionen US-Dollar zu refinanzieren.

Laut Sigel handelt es sich bei BitBonds um ein zehnjähriges Hybrid-Schuldtitelinstrument, das zu 90 % aus US-Staatsanleihen und zu 10 % Bitcoin. Er schlug vor, die Anleihen für 100 US-Dollar zu verkaufen, wobei der Erlös aus dem Anleiheverkauf zur Finanzierung der 10%igen Bitcoin-Position verwendet werden sollte.

Dem Vorschlag zufolge erhalten Investoren alle BTC-Gewinne, bis die annualisierte Rendite bis zur Fälligkeit 4,5 % des Anleihekaufpreises erreicht. Danach teilen sich Regierung und Investoren die BTC-Gewinne zu gleichen Teilen. Bei Fälligkeit erhalten die Anleihegläubiger 90 US-Dollar für eine 100-Dollar-Anleihe sowie den entsprechenden BitcoinWert zurück.

Sigel schlug dies auf dem jüngsten Strategic Bitcoin Reserve Summit vor und merkte an, dass diese Lösung die unterschiedlichen Anreize von Regierung und Investoren beseitigen würde. Für die Regierung ermögliche sie eine günstigere Refinanzierung von Schulden, während Investoren den gewünschten Schutz vor Inflation und Vermögensentwertung enjkönnten.

Vorteile von BitBonds für Anleger und die Regierung

Sigel analysierte zudem die Vorteile von BitBond für alle Beteiligten und stellte fest, dass sowohl Investoren als auch die Regierung davon profitieren würden. Investoren würden, so Sigel, im Vergleich zu herkömmlichen Anleihen deutliche Gewinne erzielen, solange die Kursgewinne von Bitcoin die Gewinnschwelle (CAGR) übersteigen.

Seiner Analyse zufolge hängt der Break-even-Punkt vom Kupon (Zinssatz) ab, den der Anleihegläubiger erhält. Bei einem Kupon von 4 % beträgt die durchschnittliche jährliche Wachstumsrate (CAGR) für den Break-even-Punkt 0 %. Sie steigt jedoch auf 8,27 % bei einer Anleihe mit einem Kupon von 3 %, während für eine Anleihe mit einem Kupon von 1 % eine CAGR von 16,60 % erforderlich ist, um den Break-even-Punkt zu erreichen.

Aktuell liegt die durchschnittliche jährliche Wachstumsrate (CAGR) von Bitcoin zwischen 30 % und 50 %. Der Analyst fügte hinzu, dass bei gleichbleibender Performance die Renditen auf allen Kuponstufen deutlich steigen werden, mit der Möglichkeit von Gewinnen von bis zu 282 % für Anleger.

Sigel wies darauf hin, dass der größte Vorteil für das Finanzministerium in den geringeren Kreditkosten liege, da die 4 % Zinsen für festverzinsliche Anleihen entfielen. Stattdessen erwirtschafte das Finanzministerium Einsparungen, wenn es die Anleihe zu einem Break-Even-Zinssatz von 2,6 % oder darunter emittiere – unabhängig von der Wertentwicklung von Bitcoin.

Er erklärte, dass die Regierung durch die Ausgabe von BitBonds im Wert von 100 Milliarden US-Dollar mit einem Kupon von 1 % über die Laufzeit der Anleihen Zinszahlungen einsparen könne. Sollte der Bitcoin-Kurs jedoch eine jährliche Wachstumsrate (CAGR) von 30 % erreichen, könnten durch die Emission der 100 Milliarden US-Dollar schweren BitBonds Renditen von bis zu 40 Milliarden US-Dollar aus den Kursgewinnen generiert werden.

Darüber hinaus merkte er an, dass die Ausgabe von BitBonds es den USA auch ermöglichen werde, Investoren eine differenzierte Anleihe anzubieten, und dass die Regierung an den Bitcoin Gewinnen partizipieren werde.

BitBonds sind mit Risiken verbunden

Sigel wies jedoch darauf hin, dass die Anlage nicht nur Vorteile für Investoren und die Regierung bietet. Sie hat Nachteile, insbesondere um als Investor mit einem niedrigen Kuponzinssatz die Gewinnschwelle zu erreichen. Beispielsweise müsste der Bitcoin-Bestand bei einem Kupon von 1 % im Jahr 2035 383.000 US-Dollar betragen, damit der Investor die Gewinnschwelle erreicht.

Anleger tragen das volle Verlustrisiko und profitieren nur teilweise von steigenden Kursen, was diese Anlageform weniger attraktiv macht als andere Optionen, wie beispielsweise das Halten von Staatsanleihen oder Bitcoin . Gleichzeitig müsste der Staat zunächst mehr Schulden aufnehmen, um Bitcoin zu kaufen, und Gewinne sind nicht vollständig garantiert, falls sich der Bitcoin-Kurs schlechter als erwartet entwickelt.

Trotz dieser Risiken ist der VanEck-Analyst der Ansicht, dass es sich weiterhin um ein erwägenswertes Produkt handelt und dass die Struktur verbessert werden kann. Er merkte dass möglicherweise regulatorische Vorgaben erforderlich seien, um das Konzept weiterzuentwickeln.