VanEcks Sigel schlägt Bitcoin-gesicherte Anleihen vor, um die US-Schulden umzuschulden
- Forscher von VanEck schlagen vor, dass die US-Regierung Bitcoin-Anleihen als Lösung für die Schuldenkrise ausgibt.
- Die Analyse von Sigel zeigt, dass die Anleihen enormes Aufwärtspotenzial für Anleger und das Finanzministerium generieren könnten, wenn Bitcoin seine jährliche Wachstumsrate von 30 % beibehält.
- Risiken sind bei dieser Art von Produkt allgegenwärtig, aber Sigel ist der Ansicht, dass diese adressiert werden können.
Matthew Sigel, Leiter der digitalen Asset-Forschung bei VanEck, hat vorgeschlagen, das US-Schuldenproblem durch die Ausgabe von Bitcoin-Anleihen (BitBonds) zu lösen.. In einem Beitrag auf X erklärte er, dass die US-Regierung dieses Produkt nutzen könnte, um 14 Billionen US-Dollar an Schulden umzuschulden.
Laut Sigel ist BitBonds ein 10-jähriges hybrides Schuldtitelinstrument mit 90 % Exposure zu US-Staatsanleihen und 10 % Bitcoin. Er schlug vor, die Anleihen für 100 $ zu verkaufen, wobei die Erlöse aus dem Anleiheverkauf zur Finanzierung der 10 %-BTC-Exposure verwendet werden sollen.
Gemäß dem Vorschlag erhalten Investoren alle BTC-Gewinne, bis die annualisierte Rendite bis zur Fälligkeit 4,5 % des Kaufwerts der Anleihe erreicht. Danach teilen sich Regierung und Investoren die BTC-Gewinne gleichmäßig. Bei Fälligkeit lösen die Inhaber 90 $ von einer 100-$-Anleihe ein, zusammen mit dem Wert von Bitcoin.
Sigel schlug dies auf dem kürzlich stattfindenden Strategic Bitcoin Reserve Summit vor und bemerkte, dass diese Lösung die widersprüchlichen Anreize von Regierung und Investoren adressieren wird. Für die Regierung ermöglicht es ihr, Schulden zu niedrigeren Kosten umzuschulden, während Investoren ihren gewünschten Schutz gegen Inflation und Entwertung von Vermögenswerten genießen können.
Vorteile von BitBonds für Investoren und die Regierung
Unterdessen analysierte Sigel auch die Vorteile von BitBond für alle Beteiligten und stellte fest, dass Investoren und die Regierung davon profitieren würden. Investoren, so sagte er, würden signifikante Gewinne im Vergleich zu regulären Anleihen erzielen, solange die BTC-Gewinne die Break-Even-Compound-Annual-Growth-Rate (CAGR) überschreiten.
Seiner Analyse zufolge hängt der Break-Even von dem Kuponzins (Zinssatz) ab, den der Anleiheinhaber erhält. Wenn der Kuponzins 4 % beträgt, liegt der Break-Even-CAGR bei 0 %. Er steigt jedoch auf 8,27 % für eine Anleihe mit 3 % Kuponzins, während eine Anleihe mit 1 % Kuponzins 16,60 % benötigt, um die Gewinnzone zu erreichen.
Derzeit liegt die CAGR von BTC zwischen 30 % und 50 %. Der Forschungsexperte fügte hinzu, dass sich die Renditen bei Beibehaltung dieser Rate auf allen Kuponzinsstufen erheblich erhöhen würden, mit der Möglichkeit, dass die Gewinne für Investoren bis zu 282 % erreichen.
Was die Schatzkammer betrifft, so bemerkte Sigel, dass der Hauptvorteil die reduzierten Borrowing-Kosten sind, da sie die 4 % Zinszahlungen, die auf festverzinslichen Anleihen fällig sind, einsparen. Wenn sie die Anleihe stattdessen zum Break-Even-Zinssatz von 2,6 % oder darunter ausgeben, generiert die Schatzkammer Einsparungen, unabhängig von der Performance von BTC.
Er erklärte, dass die Regierung, wenn sie 100 Milliarden US-Dollar an BitBonds mit einem 1 % Kuponzins ausgibt, Zinszahlungen über die Laufzeit der Anleihe hinweg einsparen kann. Wenn BTC jedoch eine CAGR von 30 % verzeichnet, könnte die Ausgabe von 100 Milliarden US-Dollar an BitBonds bis zu 40 Milliarden US-Dollar an Erträgen aus den geteilten BTC-Gewinnen generieren.
Darüber hinaus bemerkte er, dass die Ausgabe von BitBonds es den USA auch ermöglichen würde, Anlegern einen differenzierten Anleiheprodukt anzubieten, und die Regierung würde von Bitcoin-Gewinnen profitieren.
BitBonds bringen Risiken mit sich
Trotzdem wies Sigel darauf hin, dass es nicht alle Vorteile für Investoren und Regierung bietet. Es hat Nachteile, insbesondere für Investoren, die mit einem niedrigen Kuponzins die Gewinnzone erreichen müssen. Wenn der Kuponzins der Anleihe beispielsweise 1 % beträgt, muss BTC im Jahr 2035 einen Wert von 383.000 $ haben, damit der Investor die Gewinnzone erreicht.
Investoren übernehmen das volle Risiko bei einem Rückgang und nur teilweise Gewinne bei einem Anstieg, was es weniger attraktiv macht als andere Optionen wie der direkte Besitz von Staatsanleihen und Bitcoin. Gleichzeitig müsste die Regierung zunächst mehr Schulden aufnehmen, um BTC zu kaufen, und Gewinne sind nicht vollständig garantiert, wenn sich BTC schlechter entwickelt als erwartet.
Trotz dieser Risiken ist der VanEck-Analyst der Ansicht, dass es sich dennoch um ein überlegenswertes Produkt handelt und die Struktur verbessert werden kann. Allerdings hat er festgestellt, dass möglicherweise Regulierungen erforderlich sind, um mit der Idee fortzufahren.
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