US-Abgeordnete schlagen neuen Gesetzentwurf zur Regulierung von Stablecoins vor

Die US-Regulierungen für Stablecoins könnten sich bald durch einen neu eingebrachten parteiübergreifenden Gesetzentwurf. Der Gesetzentwurf zielt darauf ab, die Bedingungen für Stablecoins zu defiund die Nutzer vor Kursschwankungen oder Liquidationen zu schützen. 

Der neue US-Regulierungsgesetzentwurf wurde von den Abgeordneten Bill Huizenga, Bryan Steil und French Hill eingebracht. Laut Huizenga könnten Stablecoins eine Ergänzung der Zahlungsmöglichkeiten darstellen und neue Wege für Geldtransfers eröffnen. 

Stablecoins haben das Potenzial, unsere Zahlungssysteme zu vereinfachen und den Geldverkehr grundlegend zu verändern. Ich bin stolz darauf, gemeinsam mit @RepBryanSteil und @RepFrenchHill und freue mich auf die Beratungen nächste Woche. https://t.co/fVZjgvK0l8

– Abgeordneter Bill Huizenga (@RepHuizenga), 26. März 2025

Der Gesetzentwurf folgt dem Bestreben nach klareren und nutzerfreundlicheren Krypto-Regulierungen, die die Akzeptanz fördern sollen. Er wird zu einem Zeitpunkt diskutiert, an dem ein Rekordangebot an Stablecoins besteht: Über 144 Milliarden USDT- und 60 Milliarden USDC-Token sind bereits im Umlauf. 

Der US Stable Act könnte risikoreiche Vermögenswerte ins Visier nehmen

Wie bei anderen Stablecoin-Regulierungen besteht die größte Sorge darin, ob die Vermögenswerte ihren festgelegten Preis, in den meisten Fällen 1 US-Dollar, beibehalten können. Stablecoins verwenden entweder cash oder cashVermögenswerte oder setzen auf Krypto-Sicherheiten. Einige wenige Stablecoins basieren auf selbststabilisierenden Algorithmen und gelten als die risikoreichsten. 

Der Stable Act erwähnt vermögensbesicherte Krypto-Stablecoins und defieine Klasse von „endogen besicherten Stablecoins“. Zu dieser Klasse gehören auch Vermögenswerte, die in Geldwert zurückgetauscht werden können. Abschnitt 11 des Gesetzentwurfs schlägt ein Moratorium für selbstbesicherte Stablecoins vor. 

Diese spezielle Klasse von Stablecoins umfasst alle Token, die „ausschließlich auf dem Wert eines anderen digitalen Vermögenswerts beruhen, der vom selben Urheber geschaffen oder verwaltet wird, um den festen Preis aufrechtzuerhalten“.

Dieses Stablecoin-Modell erinnert an den Fall von Terra (LUNA), wo die Ausgabe von UST vom LUNA-Kurs abhing. Aktuell gibt es Stablecoins, die durch externe Vermögenswerte und tokenisierte risikogewichtete Vermögenswerte (RWA) wie Anleihen gedeckt sind. Zu dieser Art von Vermögenswerten gehören DAI und SKY. 

Es gibt nur wenige Versuche, das LUNA-Modell nachzubilden. So wird beispielsweise über die Ausgabe ähnlicher Token auf Sonic oder möglicherweise über ein von World Liberty Financial geschaffenes Asset gesprochen. Die neuen Regulierungen könnten Probleme für Ethenas USDe, das in Deutschland bereits Schwierigkeiten hat. 

Der neue Gesetzentwurf würde die Schaffung selbstfinanzierter Stablecoins mit wachsendem Angebot verhindern. Er sieht außerdem eine Studienphase zu Anwendungsfällen von Stablecoins vor, die vom Finanzminister in Abstimmung mit dem Board of Governors, dem Comptroller of the Order of the Federal Reserve, der Corporation of India, der National Credit Union Administration und der Securities and Exchange Commission geleitet werden soll. 

Die Studie wird bis zu einem Jahr dauern und alle Stablecoins ohne Zahlungsfunktion sowie alle mit dezentralen Protokollen verknüpften Vermögenswerte untersuchen. Alle algorithmischen oder vermögensgedeckten Stablecoins werden hinsichtlich ihrer genauen Kategorie und ihres technologischen Aufbaus geprüft. Die Regulierungsbehörden werden die Art der Krypto- oder anderer Vermögensreserven, etwaige Governance-Strukturen und den genauen Grad der Dezentralisierung untersuchen. Der Gesetzentwurf sieht außerdem vor, die Öffentlichkeitsarbeit und die Verständlichkeit der Risikohinweise für jedes Projekt zu testen.

Emittenten von Stablecoins müssen monatliche Berichte vorlegen

Aktuell sind die Prägung, die Transaktionen und die Vermögenswerte von Stablecoins nur über On-Chain-Analysen einsehbar. Der US-Gesetzentwurf zu Stablecoins wird neue, verpflichtende Meldepflichten einführen, deren Verantwortung bei den Stablecoin-Emittenten liegt. 

Ein zugelassener Stablecoin-Emittent (wie im Gesetzentwurf alle prägenden Unternehmen bezeichnet) muss einen Bericht zur Prüfung durch eine Wirtschaftsprüfungsgesellschaft vorlegen. Der CEO und der CFO der Stablecoin-Emittenten müssen zudem monatlich einen Bericht über die Richtigkeit der verfügbaren Daten einreichen. 

Die Regulierungsbehörden werden zudem die erforderlichen Garantien und Sicherheiten prüfen und festlegen. Die neuen Meldepflichten betreffen vor allem kleinere Stablecoin-Projekte, die keine Zahlungsabwicklung übernehmen und als eine Art On-Chain-Anleihen oder innerhalb kleinerer Krypto-Kreditprotokolle eingesetzt werden. 

Emittenten von Zahlungs-Stablecoins, die tokenisierte US-Dollar anbieten, werden als Finanzinstitute behandelt und unterliegen dem Bankgeheimnisgesetz. Zahlungs-Stablecoins werden im Gesetzesentwurf als eigene Kategorie geführt. Hauptkriterium ist, dass ein Emittent von Zahlungs-Stablecoins keine Zinsen oder Renditen an Inhaber seiner an den US-Dollar gekoppelten Token zahlen darf. 

Der Gesetzentwurf könnte bestehende Zahlungstoken wie USDT und USDC regulieren und gleichzeitig die Tür für die Schaffung neuer lokalisierter oder Nischen-Zahlungsinstrumente öffnen. 

Sollte der Gesetzentwurf auf die US-amerikanische Kryptoregulierung angewendet werden, könnte dies die Stablecoin-Landschaft verändern und zu Delistings führen. Die Regelungen weisen Ähnlichkeiten mit den Anforderungen der EU-MiCA auf, die die meisten dezentralen Stablecoins aufgrund unzureichender Sicherheitsgarantien für Endnutzer disqualifizieren.