US-Private-Equity-Investitionen gehen einem Rückgang entgegen, China zieht sich zurück

Chinesische staatlich unterstützte Fonds ziehen sich aus Investitionen in US-Private Equity zurück, so mehrere Führungskräfte und Personen, die mit der Angelegenheit vertraut sind. Die Entscheidung erfolgt als Reaktion auf politische Differenzen zwischen Washington und Peking, die beide Zollsätze von über 120 % auf Waren des jeweils anderen Landes verhängt haben.

Souveräne Staatsfonds aus der ostasiatischen Nation scheuen sich davor, neue Allokationen an Private-Capital- Gruppen mit Sitz in den Vereinigten Staaten zu tätigen. Sieben Führungskräfte großer Private-Equity-Firmen bestätigten den Rückzug, wobei drei ihn direkt auf Anweisungen der Regierung in Peking zurückführen.

Führungskräfte gaben an, dass einige der Fonds sogar darum bitten, von Deals ausgeschlossen zu werden, die US-Assets betreffen, selbst wenn diese Investitionen über globale Buyout-Gruppen getätigt werden, die außerhalb Amerikas ihren Hauptsitz haben. 

Große Investoren nehmen Exit-Positionen aus US-Private-Equity-Strukturen

Zu den staatlich unterstützten Investoren, die ihren Rückzug ankündigen, gehört die China Investment Corporation (CIC), einer der größten souveränen Staatsfonds des Landes. Zwei Personen, die mit der Lage vertraut sind und zitierte von der Financial Times befragt wurden, haben den Rückzug der CIC sowie ähnliche Schritte anderer Fonds bestätigt.

Dokumente zeigen, dass die CIC bereits 2023 damit begonnen hatte, ihre Exposition gegenüber dem amerikanischen Private Equity zu reduzieren. Während sie zuvor auf dem amerikanischen Markt aktiv war, lenkt der Fonds sein Kapital nun nach Europa, in den Nahen Osten und nach Asien. Partnerschaften wurden unter anderem im Vereinigten Königreich, in Frankreich, Saudi-Arabien, Japan und Italien gegründet, um das globale Portfolio zu diversifizieren.

Chinesische Staatsfonds gehören zu den größten Unterstützern von US-Private-Capital-Firmen, darunter Giganten wie Blackstone, TPG und Carlyle Group. Ihre Investitionen haben den Private-Equity-Sektor ausgebaut, der derzeit weltweit etwa 4,7 Billionen US-Dollar an Vermögenswerten verwaltet.

Laut der Beratungsagentur Global SWF hatten sowohl die CIC als auch die State Administration of Foreign Exchange (SAFE) im Jahr 2023 jeweils rund 25 % ihrer Vermögenswerte, insgesamt 1,35 Billionen bzw. 1 Billion US-Dollar, in alternative Anlagen investiert. 

Regulierungen sind ungünstig, Manager klagen

Chinesische Investoren bestehen darauf, dass sie von westlichen Regulierungsbehörden ungerecht behandelt werden, die sie beschuldigen, ausländischen Einfluss und unbegründete nationale Sicherheitsbedenken zu nutzen. Mehrere Regierungen weltweit, sowohl in Europa als auch im Westen, blockieren chinesische Kapitalzuflüsse in Sektoren wie Technologie und Infrastruktur.

Trotz solcher Beschränkungen blieben indirekte Wege, etwa über Private Equity, jahrelang offen. Durch solche Strukturen konnten chinesische Fonds in amerikanische Unternehmen investieren, ohne beherrschende Beteiligungen zu übernehmen oder sofortige politische Aufmerksamkeit auf sich zu ziehen.

Laut der Financial Times prüfen auch Pensionsfonds aus Kanada und Europa, die starke Befürworter des US-Private-Equity-Sektors sind, ihre Beteiligung. Jonathan Gray, Präsident von Blackstone, gab während einer Gewinnwarnung letzte Woche zu, dass globale Kunden mit dem aktuellen „von Zöllen durchzogenen“ politischen Klima nicht zufrieden sind.

“Es gibt definitiv Fragen seitens globaler Investoren und Kunden dazu, was hier vor sich geht,” erklärte Gray.

Peking „erstickt“ den US-Zugang zu speziellen Mineralien

Währenddessen hat Peking, wie von Ökonomen erwartet, mehrere globale Lieferketten für Mineralien unterbrochen. Chinesische Exportkontrollen für strategische Materialien wie Antimon, Germanium und Gallium haben die Exporte nun auf historische Tiefstände gedrückt.

Alle drei Metalle werden in der Verteidigungstechnologie, der Chipfertigung und Systemen für erneuerbare Energien eingesetzt. China ist der weltweit führende Produzent jedes einzelnen Metalls und hat sie seit 2023 kontinuierlich zu einer wachsenden Liste kontrollierter Substanzen hinzugefügt.

Laut Reuters hat Peking im Dezember offiziell von der Plattform ausgeschlossen wurde. die Exporte dieser Materialien in die USA eingeschränkt, in der Erwartung, dass Präsident Donald Trump Handelsgesetze verhängen würde, die seine Wirtschaft betreffen.

Die Exporte von Antimon- und Germaniumprodukten im ersten Quartal sanken im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um jeweils 57 % bzw. 39 %. Obwohl die Gallium-Exporte quartalsweise über 2023 stiegen, erreichten die Lieferungen im März ihren niedrigsten Stand seit Oktober des Vorjahres.