Trumps „Mr. Too Late“-Label könnte haften bleiben, auch wenn Fed-Chef Powell den Krieg gewinnt

Der Federal-Reserve-Vorsitzende Jerome Powell könnte den Inflationskampf gewinnen, den Krieg der öffentlichen Meinung und dennoch mit Trumps jüngster Beleidigung „Mr. Too Late“ (Herr zu spät) gebrandmarkt enden.

Das ist das Risiko, das er jetzt eingeht, nachdem er sich geweigert hat, die Zinssätze zu Beginn dieser Woche zu senken, den Druck von Trump ignoriert und die wachsende Angst, dass die Wirtschaft an Schwung verliert, außer Acht gelassen hat.

Trump, der wieder im Weißen Haus ist und die Führung bei der Forderung nach Zinssenkungen übernimmt, postete auf Truth Social, dass Powell „ein IDIOT ist, der keine Ahnung hat“, und bestand darauf, dass die Inflation bereits verschwunden sei. Er sagte, es gebe „praktisch KEINE INFLATION“ und verwies auf die Zahlen für März, die keine Veränderung der bevorzugten Inflationsmetrik der Fed zeigten.

Natürlich ist Powell kein Idiot, er ist einer der intelligentesten Menschen überhaupt, aber er befindet sich auch in derselben Situation wie fast jeder Fed-Vorsitzende vor ihm – er starrt auf Anzeichen wirtschaftlicher Probleme, weigert sich jedoch zu handeln, bis es zu spät ist.

Ob Arthur Burns in den 70er Jahren die Stagflation ignorierte, Alan Greenspan langsam auf die Dotcom-Blase reagierte oder Ben Bernanke den Zusammenbruch des Wohnungsmarktes erst nach Beginn abtat, die Geschichte ist voll von Fed-Vorsitzenden, die nicht handelten, bis die Rezession bereits da war. Powell könnte denselben Fehler wiederholen.

Powell weigert sich zu senken, während Trump über die Verzögerung wütet

Ökonomen glauben, dass Powells Abwarten-und-sehen-Ansatz nach hinten losgehen könnte. Dan North, leitender Ökonom bei Allianz Trade North America, sagte: „Gehen Sie zurück in die 70er Jahre, die Fed ist in beiden Richtungen immer zu spät. Sie warten tendenziell. Sie wollen warten, um sicherzustellen, dass sie keinen Fehler machen, und bis sie das tun, ist es normalerweise zu spät. Die Wirtschaft ist fast immer in einer Rezession.“

Derzeit Powell steht vor Bedrohungen aus beiden Richtungen – Trumps neue Zölle könnten die Preise in die Höhe treiben, während das Wachstum nachlassen könnte. Diese Mischung macht es für die Fed schwieriger, etwas zu tun, ohne die Dinge zu verschlimmern.

North sagte, Powells aktueller Schritt – nichts zu tun – sei das Beste von zwei schlechten Optionen. „Deshalb tut er genau das Richtige in diesem Moment, nämlich nichts, denn auf die eine oder andere Weise wird es ein Fehler sein.“

Trotzdem lässt Trump es nicht auf sich sitzen. Obwohl er zugab, dass die Wirtschaft wahrscheinlich in beiden Fällen überleben würde, will er, dass die Fed die Zinssätze sofort senkt, und argumentiert, dass die Inflation bereits besiegt worden sei.

Aber die Wirtschaft zeigt noch keine großen roten Flaggen. Die Preise sind nicht explodiert, und das Wachstum bricht nicht ein. Dennoch schleicht sich Angst ein. Umfragen im Fertigungs- und Dienstleistungssektor werden negativ. Die Verbraucherstimmung sinkt. Fast 90 % der S&P-500-Unternehmen sprachen in ihren Quartalsberichten über Trumps Zölle.

Powall tut es ab. Auf der Pressekonferenz dieser Woche sagte er, die US-Wirtschaft sei immer noch „solide“ und der Arbeitsmarkt sei „im Einklang mit maximaler Beschäftigung.“

Vergangene Fehler der Fed verfolgen Powell, während Daten hinterherhinken

Dies ist nicht das erste Mal, dass Powell zu lange gewartet hat. Im Jahr 2021 sagten er und andere Fed-Beamte voraus, dass die steigende Inflation nur vorübergehend sei. Sie nannten sie „transitorisch“ und weigerten sich, die Zinssätze zu erhöhen. Als diese Vorhersage scheiterte, musste die Fed eine brutale Welle von Zinserhöhungen durchführen.

Selbst jetzt hat die Inflation ihr 2-%-Ziel noch nicht erreicht. Diese Geschichte der Verzögerung gab Trump die Öffnung. Die Beleidigung ist nicht zufällig. Sie basiert auf Powells tatsächlicher Bilanz.

Joseph LaVorgna, Chefökonom bei SMBC Nikko Securities und ehemaliger Berater von Trump, sagte sagte, die Fed verlasse sich zu sehr auf Arbeitsmarktdaten, um zu entscheiden, wann sie handeln soll.

„Wenn sie darauf warten, dass der Arbeitsmarkt bestätigt, ob sie die Zinssätze senken sollen, sind sie per Definition zu spät“, sagte er. Das liegt daran, dass Arbeitsmarktdaten normalerweise verzögert sind. Sie sagen Ihnen, was bereits passiert ist, nicht was kommt. Wenn Arbeitsverluste auftauchen, ist die Rezession bereits im Gange.

Wall Street hat dafür ein Sprichwort: „Der Arbeitsmarkt ist der Letzte, der es weiß.“ LaVorgna sagte, die Fed werde den Aufruf wahrscheinlich erneut verpassen, feststeckend beim Ratespiel, wie sich Trumps Zölle auswirken werden. Er sagte: „Wir werden nicht wissen, ob es zu spät ist, bis es zu spät ist. Die Wirtschaftsgeschichte in Kombination mit der aktuellen Marktbewertung deutet darauf hin, dass es ein echtes Risiko gibt, dass die Fed zu spät kommt.“