Kupfer ist in den USA mittlerweile viel teurer als irgendwo sonst auf der Welt, und das alles verdanken wirdent Trump, dem Geschenk, das immer wieder für Überraschungen sorgt.
Er kündigte einen 50-prozentigen Zoll auf alle Kupferimporte an, und bis Dienstagabend stiegen die Preise in Amerika um 13 Prozent und schlossen bei 5,69 US-Dollar pro Pfund. Das ist der höchste Tagesanstieg seit über drei Jahrzehnten. In London hingegen bewegten sich die Kupferpreise kaum und stiegen lediglich um 0,3 Prozent.
Schon vor den Zöllen war US-Kupfer teuer. Jetzt erreicht es ein Niveau, das die Konsumausgaben dämpfen, die Gewinnmargen der Unternehmen schmälern und nationale Infrastrukturprojekte gefährden könnte.
Fast die Hälfte des gesamten Kupferbedarfs der USA wird importiert. Kupfer ist ein Schlüsselmetall für unzählige Produkte, von Klimaanlagen, Elektroautos, Kühlschränken und Smartphones bis hin zu Wohnungsbau und KI-Infrastruktur. Trump behauptet, das Ziel sei es, die lokale Produktion anzukurbeln, doch Branchenexperten erklärten gegenüber CNBC, dass dies nicht so schnell geschehen werde.
Es gibt keine schnelle Lösung. Es wird Jahre dauern, den Abbau im Inland auszuweiten, und vielleicht sogar Jahrzehnte, bis die USA ihren eigenen Bedarf decken können – und das setzt voraus, dass Investoren bereit sind, jetzt Milliarden zu investieren.
Zölle lassen die Kupferpreise in die Höhe schnellen
Seit Februar warteten Händler auf Trumps Ankündigung von Zöllen. Sie wussten weder, wie hoch diese ausfallen würden, noch wann sie in Kraft treten würden, aber sie wussten, dass sie kommen würden. Kupferlieferungen aus Europa und Asien wurden bereits vorsorglich in die USA umgeleitet.
Nachdem der Steuersatz nun auf 50 % festgelegt wurde, herrscht laut Händlern weiterhin Unklarheit über den genauen Zeitplan und mögliche Ausnahmen. Howard Lutnick, Trumps Handelsminister, erklärte gegenüber CNBC, der neue Steuersatz werde voraussichtlich „Ende Juli, vielleicht am 1. August“ in Kraft treten
Das hat jedoch nicht verhindert, dass die Preisdifferenz zwischen US-amerikanischem und globalem Kupfer enorm angewachsen ist. Zum Vergleich: Die Londoner Metallbörse (LME) gilt als weltweiter Referenzmarkt, und normalerweise liegt die Preisdifferenz zwischen ihr und dem US-amerikanischen Comex-Markt nahe null.
Im vergangenen Jahr lag der Aufschlag bei etwa 150 US-Dollar pro Tonne. Seit Februar schwankte die Differenz jedoch zwischen 500 und 1.500 US-Dollar. Am Dienstag schnellte sie laut Benchmark Mineral Intelligence in London auf 2.600 US-Dollar pro Tonne hoch.
Die Analysten von Benchmark sagen voraus, dass der Kupferpreis in den USA bei Inkrafttreten der Zölle am 1. August auf 15.000 US-Dollar pro Tonne steigen könnte, während im Rest der Welt weiterhin rund 10.000 US-Dollar gezahlt werden. Das wäre ein gewaltiger Preissprung.
Daan de Jonge, Leiter der Kupferpreisforschung bei Benchmark, sagte, dies werde alle treffen. „Ob Kühlschrank, Klimaanlage oder Auto – alles wird teurer“, erklärte er gegenüber CNBC. Er fügte hinzu, dass die Unternehmen diese Kosten wahrscheinlich an die Verbraucher weitergeben würden. Dies könnte auch bedeuten, dass Amerikaner vermehrt zu günstigeren, im Ausland hergestellten Waren greifen, selbst wenn sie damit lokale Produzenten meiden.
Daan wies zudem darauf hin, dass auch öffentliche Investitionen darunter leiden werden. Kupfer ist für die nationale Infrastruktur unerlässlich. Durch höhere Preise, einen schwächeren Dollar und teurere Kredite werden staatliche Projekte nun beeinträchtigt. „Ich gehe davon aus, dass sich dies auf den Arbeitsmarkt auswirken wird“, sagte er.
Eine mögliche Reaktion wäre, in bestimmten Projekten Kupfer durch Aluminium zu ersetzen. Kurzfristig mag das funktionieren, doch Aluminium ist schwerer und verschleißt schneller – keine wirkliche Langzeitlösung. Daan warnte, dass dies alles „das Risiko eines Nachfrageeinbruchs birgt“
Das inländische Angebot ist nicht in der Lage, die Lücke zu füllen
Trumps Hauptargument ist, dass hohe Zölle Unternehmen dazu bewegen würden, in den USA Kupfer abzubauen. Doch die Realität sieht anders aus. Der Bau und die Inbetriebnahme neuer Kupferminen sind weder schnell noch billig.
Peter Chase, ein leitender Mitarbeiter des German Marshall Fund, erklärte gegenüber CNBC, dass die USA nicht über Nacht autark werden. „Ein Kupferpreis mit einem 50-prozentigen Zoll wird nicht dazu führen, dass die Kupferproduktion in den USA morgen sprunghaft ansteigt“, so Chase.
Aktuell beziehen die USA den Großteil ihres importierten Kupfers aus Chile, Kanada, Mexiko und Peru. Um diese Bezugsquellen durch heimische Produktion zu ersetzen, wären Genehmigungsänderungen, Milliardeninvestitionen und jahrelange Entwicklungsarbeit nötig – und das auch nur, wenn die Kupferpreise lange genug hoch bleiben, um dies wirtschaftlich rentabel zu machen.
Peter warnte außerdem davor, dass der Schock den Aufbau der KI-Infrastruktur des Landes beeinträchtigen könnte, die stark von Kupferleitungen und Energiesystemen abhängt.
