Die US-Wirtschaft steuert geradewegs auf eine Krise zu. Alles deutet auf eine Rezession im Jahr 2025 hin. Das ist unübersehbar. Ökonomen, Analysten und Marktbeobachter ziehen Parallelen, und das Bild ist alles andere als rosig.
Das Walmart-Rezessionssignal ist ein Warnsignal. Dieses Signal trac den Aktienkurs von Walmart mit dem S&P Global Luxury Index, und siehe da: Er befindet sich auf dem höchsten Stand seit dem weltweiten Lockdown 2020.
Die Walmart-Aktie legte dieses Jahr um sage und schreibe 83 % zu, während die Aktien von Luxusgüterherstellern stagnierten. Die Geschichte lehrt uns, was passiert, wenn diese Kluft so groß wird: eine Rezession. Jedes. Mal.
Die Verbraucher sind am Ende ihrer Kräfte, und die Arbeitslosigkeit steigt
Den Amerikanern ist das Geld ausgegangen. Das ist die Realität. Die Ersparnisse aus der Pandemiezeit? Weg. Die Konjunkturhilfen, die die Leute einst zum Konsumrausch animierten? Ausgegeben. Die Konsumausgaben, das Rückgrat der US-Wirtschaft, brechen unter der Last leerer Geldbeutel ein.
Der Einzelhandel spürt die Auswirkungen. Die Gastronomie spürt sie. Die gesamte Wirtschaft bereitet sich auf die Folgen vor. Die Zahl der laufenden Anträge auf Arbeitslosenhilfe ist im Vergleich zum Niveau vor der Pandemie um 15 % gestiegen. Obwohl die Arbeitslosenquote noch nicht sprunghaft ansteigt, werden die ersten Anzeichen deutlich.
Steigende Arbeitslosenzahlen bedeuten, dass immer mehr Menschen ihre Arbeit verlieren und immer weniger schnell eine neue finden. Setzt sich dieser Trend fort, verschärft sich die Rezession nur noch. Die Löhne sind zwar gestiegen, aber nicht ausreichend, um die Inflation auszugleichen. Die Menschen verdienen zwar auf dem Papier mehr, können sich aber in Wirklichkeit weniger leisten. So entstehen Rezessionen.
Und was die Inflation angeht – sie ist immer noch da. Sie ist zwar besser als der Albtraum-Höchststand von 9,1 % im Juni 2022, aber die Rate von 2,6 % im Oktober zeigt, dass wir noch lange nicht über den Berg sind.
Die Wirtschaftsprognosen widersprechen sich, aber die Risiken sind klar
Experten sind sich uneins darüber, wie schlimm es werden wird, doch die Risiken werden nicht mehr geleugnet. BCA Research rechnet praktisch mit einer Rezession in den USA und Kanada im nächsten Jahr. Ihre Begründung? Der Arbeitsmarkt sei zu instabil und die Konsumausgaben brächen dramatisch ein. Es werde zwar keine Katastrophe wie 2008, aber es werde schmerzhaft werden.
Goldman Sachs, der ewige Optimist, mahnt zur Vorsicht. Sie rechnen für 2025 mit einem BIP-Wachstum von 2,5 % und schätzen die Rezessionswahrscheinlichkeit auf lediglich 15 %. Sie hoffen, dass die politischen Änderungen der nächsten Regierung die Lage nicht allzu sehr verändern werden.
Doch dann kommt JP Morgan und dämpft Goldmans optimistische Prognose. Sie beziffern das Rezessionsrisiko auf 45 % und nennen eine schrumpfende Geldmenge sowie potenzielle globale Schocks als Hauptgefahren.
Kommen wir zu den Zahlen. Die BIP-Wachstumsprognosen für 2025 gehen weit auseinander. Goldmans Schätzung von 2,5 % liegt eher am oberen Ende, während andere Schätzungen bis auf 1,9 % sinken. Die Arbeitslosenquote? Sie dürfte sich bei etwa 4,2 % einpendeln, könnte aber bei unter Kontrolle bleibender Inflation auf etwa 3,5 % fallen.
Und die US-Notenbank? Es ist unwahrscheinlich, dass sie die Zinsen im nächsten Jahr mehr als zweimal senken wird, daher dürfte die Inflation bereits im Januar anziehen.
Globale Spannungen und Trumps Politik
Als ob die Binnenwirtschaft nicht schon fragil genug wäre, häufen sich die globalen Risiken. Der Krieg zwischen Russland und der Ukraine belastet weiterhin die Energiepreise und Lieferketten. Gleichzeitig verlangsamt sich Chinas Wirtschaftswachstum – eine schlechte Nachricht für alle.
Wenn die chinesische Nachfrage nach US-Exporten sinkt, wird das amerikanische Hersteller und Landwirte hart treffen. Auch der Gewerbeimmobiliensektor, der bereits unter den höheren Zinsen leidet, darf nicht außer Acht gelassen werden. Steigende Leerstände und sinkende Investitionen in diesem Bereich könnten sich negativ auf die gesamten Finanzmärkte auswirken.
Und dann ist da noch Donald Trump. Seine Rückkehr ins Weiße Haus im Januar 2025 wird mit einer neuen Politik einhergehen, und einige seiner Pläne könnten wahlentscheidend sein. Seine Zollpläne sorgen bereits jetzt für Verwunderung.
Ein geplanter Zoll von 25 % auf Importe aus Kanada und Mexiko sowie ein Zoll von 10 % auf chinesische Waren könnten die Preise allgemein in die Höhe treiben. Goldman Sachs schätzt, dass allein diese Zölle die Inflation um fast einen Prozentpunkt erhöhen könnten. Das ist das Letzte, was die Wirtschaft jetzt braucht.
Und die Handelsbeziehungen? Die könnten schnell eskalieren. Zölle ziehen oft Vergeltungsmaßnahmen nach sich, und ein ausgewachsener Handelskrieg könnte Lieferketten zerstören und das Wachstum abwürgen. Unternehmen, die auf grenzüberschreitenden Handel angewiesen sind, wären direkt betroffen, was zu Entlassungen und höheren Preisen für die Verbraucher führen würde.
Trumps Steuerpolitik mag kurzfristig positive Auswirkungen haben, könnte aber auch kontraproduktiv sein. Die Verlängerung der Steuersenkungen für Privatpersonen und Unternehmen klingt zunächst verlockend, bis man erkennt, dass dies das defiwahrscheinlich in die Höhe treiben wird. Wächst die Wirtschaft nicht schnell genug, um die Einnahmeverluste auszugleichen, drohen höhere Kreditkosten und ein potenzieller Vertrauensverlust der Anleger.
