Aktienindizes erreichen im Zuge der Marktreform neue Höchststände

Die Finanzwelt erlebt eine Welle des Optimismus, die die Aktienmärkte in unbekanntes Terrain treibt. Analysten, die Wahrsager der Finanzwelt, setzen alles darauf, dass wir nicht nur eine kurzfristige Schwankung, sondern einen monumentalen Wandel erleben. Der S&P 500, der Nasdaq Composite, der japanische Nikkei 225, der deutsche DAX und der französische CAC 40 sind nicht mehr nur Zahlen auf einem Bildschirm, sondern Leuchtfeuer einer globalen Wirtschaftshochphase, die ihren Höhepunkt erreicht und die Blicke der Anleger nach oben zieht.

Ein Neuanfang für das Risiko

Im Zentrum dieses Finanzspektakels steht eine Mischung aus wachsendem globalem Wirtschaftszuversicht und Unternehmensgewinnen, die nicht nur gut, sondern rekordverdächtig sind. Die Elite der Wall Street, von Goldman Sachs über UBS bis hin zur Bank of America, ist nicht nur optimistisch, sondern korrigiert ihre Prognosen nach oben. Die Bank of America bringt sogar eine Zahl von 5.400 Punkten für den S&P 500 ins Spiel – Musik in den Ohren all jener, die ihre Aktienkurse mit Sorge verfolgt haben.

Evan Brown von UBS Asset Management vergleicht es mit einer Art Risikomonitoring. Die wirtschaftliche Weltuntergangsuhr, die wir alle im Blick hatten, hat nicht Mitternacht geschlagen; im Gegenteil, sie wurde nach hinten verschoben. Es herrscht eine Art aufgestaute Risikofreude, die nun entfesselt wird, wie bei einem Löwen, der lange auf Diät war und jetzt in einer Metzgerei freigelassen wird.

Im Dezember letzten Jahres erlebte der S&P 500 einen Aufschwung, befeuert von der Hoffnung auf Zinssenkungen durch die US-Notenbank. Obwohl die Erwartungen von sechs Zinssenkungen auf moderate drei oder vier reduziert wurden, legte der S&P 500 seit seinem Einbruch Mitte des Jahres um mehr als 25 % zu. Auch der Stoxx Europe 600 stieg um 1 %.

Trotz eines leichten Anstiegs der US-Verbraucherpreisinflation, der die Märkte für Staatsanleihen kurzzeitig verunsicherte, ließ sich der Aktienmarkt davon nicht beirren und setzte seinen Aufwärtstrend fort. Diese Widerstandsfähigkeit deutet auf die allgemeine Einschätzung hin, dass die USA – wie auch andere große Volkswirtschaften – in diesem Jahr eine sanfte Landung hinlegen und den befürchteten Wirtschaftscrash vermeiden könnten.

Gewinne, KI und eine Prise Vorsicht

Die Unternehmensgewinne haben den Aufwärtstrend weiter befeuert. Nehmen wir beispielsweise Nvidia: Die Aktie legte nach der Veröffentlichung von Gewinnen, die selbst die skeptischsten Anleger erfreuten, um fast 80 % zu. Durchweg übertrafen die Unternehmen des S&P 500 die Gewinnerwartungen deutlich und bewiesen damit, dass höhere Kreditkosten ihren Aufwärtstrend nicht gebremst haben.

Manish Kabra von der Société Générale und das Team von Morgan Stanley analysieren die Zahlen und erkennen Muster, die sie an die Mitte der 90er Jahre erinnern. Nur dass diesmal der Lockruf der KI den Ansturm anführt und eine Rallye verspricht, die auf tatsächlichen Gewinnen und nicht auf den Spekulationsblasen der Vergangenheit beruht.

Doch während Nvidias Bewertung in astronomische Höhen schießt, macht sich Vorsicht breit. Bitcoin und Gold erreichen neue Höchststände, was darauf hindeutet, dass der Markt möglicherweise etwas zu euphorisch wird. Savita Subramanian und andere argumentieren, dass die Marktstimmung zwar euphorisch sei, sich aber eher auf diematic Trends als auf eine breite Anerkennung der wirtschaftlichen Fundamentaldaten konzentriere.

Analysten, die stets vorsichtigen Begleiter des Marktes, deuten auf Anzeichen von Ermüdungserscheinungen hin. Der Markt, so ihre Einschätzung, könnte sich zu früh freuen und auf ein so perfektes Ergebnis setzen, dass es unwahrscheinlich ist. Ian Harnett von Absolute Strategy Research teilt diese Ansicht und meint, die gegenwärtige Euphorie sei möglicherweise nicht so tief in fundamentalen Anlagestrategien verwurzelt, wie manche hoffen.