S&P 500 sieht abnehmende Unternehmensstabilität mit einer durchschnittlichen Verweildauer von unter 20 Jahren

Der S&P 500 bleibt nicht gleich. War er nie. Unternehmen treten ein, Unternehmen treten aus. Einige wachsen schnell und sichern sich einen Platz, während andere schrumpfen, fusionieren, privat werden oder zusammenbrechen.

Stabilität ist nicht die Art und Weise, wie dieser Index funktioniert.

Vielleicht hilft diese Fluktuation also zu erklären, wie sich der Markt im Laufe der Zeit verhält. Preise können steigen, während sich die Besetzung dahinter leise verändert. Der S&P 500 von heute ist nicht derselbe Index wie vor zehn Jahren. Er ist nicht einmal annähernd derselbe. Der Markt ersetzt ständig seine eigenen Teile.

Umsatz verändert Führung und Anlegerergebnisse

Der Goldman-Sachs-Analyst Ben Snider hat Zahlen für diese Veränderung geliefert. „Im Durchschnitt wechseln 20 % der S&P-500-Konstituenten alle fünf Jahre“, schrieb Ben in einem Forschungsbericht vom 6. Januar. Er teilte ein Diagramm, das dieses Muster seit 1985 verfolgt. Die Daten zeigen einen stetigen Umsatz über Jahrzehnte hinweg, kein einmaliges Ereignis.

Das ist wichtig, weil der Markt nie von allen Aktien gleichzeitig getrieben wird. In jedem Moment treibt eine kleine Gruppe die Gewinne an. Diese Führer sehen normalerweise unbesiegbar aus. Dann verlangsamen sich viele von ihnen und fallen zurück. Neue Aktien übernehmen ihren Platz und tragen den Markt voran. Dieser Übergang passiert immer wieder.

Die jüngste Geschichte zeigt es deutlich. Sechs der Magnificent 7 sind erst in den letzten 25 Jahren in den S&P 500 aufgenommen worden. Sie waren keine festen Bestandteile. Sie erlangten im Laufe der Zeit Zugang. Ihr Aufstieg zeigt, wie schnell sich die Führung innerhalb des Index ändern kann.

Umsatz erklärt auch, warum es so schwer ist, den Markt zu schlagen. Langfristige Renditen stammen von einer Minderheit von Namen. Die meisten Aktien übertreffen den Markt nicht. Die Wahl eines Gewinners ist schlechter als eine Münzwurfentscheidung. Die Chancen stehen auf Unterperformance im Vergleich zum S&P 500, nicht auf Überperformance.

Timing macht es noch schwieriger. Den Kauf einer starken Aktie ist nur die halbe Miete. Den Verkauf, bevor sie die Renditen belastet, ist genauso kritisch. Da Unternehmen weniger Zeit im Index verbringen, schrumpft dieses Timing-Fenster ständig. Fehler passieren schneller.

Viele Anleger vermeiden diese Entscheidungen, indem sie Indexfonds kaufen. Das Halten eines S&P-500-Fonds wird als passives Investieren bezeichnet, da es den Handel begrenzt. Aber die Holdings innerhalb dieses Fonds ändern sich immer noch. Anleger besitzen eine rotierende Mischung von Unternehmen, während Namen ein- und austreten.