SECs Crenshaw warnt vor Risiko des „regulatorischen Jenga“, während Krypto-Durchsetzung versagt

Caroline Crenshaw, die letzte verbliebene Demokratin in der US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC), hat den Ansatz der Agentur zur Krypto-Regulierung kritisiert und ihn mit „einem Spiel regulatorischen Jenga“ verglichen.

Aufgrund ihres Arguments hat die Umkehr der Krypto-Politik durch den Regulierer die Glaubwürdigkeit der Agentur geschädigt.

Während der SEC Speaks-Veranstaltung am 19. Mai warnte Kommissarin Caroline Crenshaw vor dem, was sie als „gefährlichen Abbau diskreter, aber miteinander verbundener Regeln“ für Krypto und den breiteren Markt beschrieb.

Crenshaw sagte die Agentur windet stillschweigend essentielle Regeln ab, die geholfen hatten, Finanzmärkte über Generationen hinweg stabil zu halten. Sie verglich die Marktstabilität mit einem Jenga-Turm anstelle eines soliden Gebäudes und warnte, dass das Entfernen nur weniger Blöcke den gesamten Zusammenbruch der Struktur verursachen könnte.

Crenshaw kritisierte die SECs aufkommendes Muster der Nicht-Durchsetzung und argumentierte, dass Gesetze und Regeln, die nicht eingehalten werden, leicht ignoriert oder umgangen werden können – insbesondere in Fällen, die Krypto-Unternehmen betreffen, auch wenn sie diese nicht direkt erwähnte.

Die Kommissarin sagte, die Agentur signalisiere dem Markt effektiv, dass einige Gesetze nicht mehr gelten, und beschrieb diesen informellen, indirekten Ansatz der Politikgestaltung als gefährlich und rücksichtslos.

Crenshaw argumentierte, dass jüngste Urteile, Durchsetzungsmaßnahmen gegen einige der größten Krypto-Unternehmen, Coinbase, Kraken und MetaMask, aufzugeben, darauf hindeuten, dass die Agentur ihre Rolle als Marktwächter aufgibt. Sie warnte, dass diese Rückzüge langfristige Auswirkungen auf den Krypto-Sektor und das Finanzsystem als Ganzes haben könnten.

SEC-Führung drängt darauf, Krypto-Durchsetzungsmaßnahmen zurückzufahren

Der neueste Schritt der SEC unterstreicht breitere interne Verschiebungen seitdem die Trump-Regierung Anfang dieses Jahres die Macht übernahm. SEC-Kommissar Mark Uyeda und Hester Peirce, die die neue Crypto Task Force der SEC leitet, haben öffentlich geäußert, dass sie eine Rücknahme der übermäßigen Regulierung digitaler Assets sehen möchten.

Kryptowährungs-Innovation, sagen sie, sei zu lange in „SEC-Limbo“ gefangen. Peirce behauptete auch, dass die meisten digitalen Assets keine Wertpapiere sind und nicht in die Zuständigkeit der SEC gehören.

Sie sagte, viele dieser Token hätten sich bei der Ausgabe möglicherweise als Wertpapiere qualifiziert, seien aber seitdem „operationalisiert“ oder zu funktionalen Assets geworden, die kaum oder keine Wertpapiergeschäfte mehr tätigen.

Uyeda stimmte ihren Ansichten zu und erklärte, dass sich die SEC auf die Bereitstellung regulatorischer Klarheit konzentrieren sollte, anstatt Unsicherheit durch aggressive Durchsetzung zu schaffen. Er betonte, dass die Agentur ihre Durchsetzungsabteilung nicht mehr als Werkzeug für die Politikgestaltung nutzen sollte, und fügte hinzu, dass ein solcher Ansatz nicht mehr angemessen sei.

Die Kommission hat mehrere Fälle, die Krypto betreffen, bereits beigelegt oder ausgesetzt. Dazu gehören Maßnahmen gegen die Krypto-Sparte von Robinhood, Uniswap Labs und andere DeFi-Plattformen. Die Stimmung innerhalb der Agentur ist nachdenklich, so Mitarbeiter, die damit vertraut sind. Mehrere Durchsetzungsanwälte sind in den letzten Monaten zurückgetreten.

Crenshaw warnt SEC vor Rückzug der Durchsetzung

Crenshaw warnte, dass der Rückzug der Durchsetzung nicht im Vakuum stattfindet. Kryptowährungsmärkte werden zunehmend mit traditioneller Finanzwelt verbunden. Finanzinstitute wie JPMorgan und BlackRock entwickeln Produkte mit Krypto-Fokus. Gleichzeitig boomen Meme-Coins und unregulierte digitale Token auf dem Markt.

Crenshaw warnte, dass die Risiken, die beim FTX-Kollaps sichtbar wurden, weiterhin bestehen, auch wenn sie nicht mehr dieselbe Aufmerksamkeit erhalten.

Crenshaw hinterfragte auch die gemeinsame Leitlinie des SEC-Personals und der Durchsetzungsbehörden und schlug vor, dass Meme-Coins und bestimmte NFTs keine Wertpapiere sind. Sie kritisierte diesen Ansatz als regulatorische Abweichung statt echter rechtlicher Klarheit und warnte davor, dass die Behörde es sich nicht leisten kann, die echten Risiken für den Anlegerschutz, die diese Vermögenswerte darstellen könnten, zu ignorieren.

Crenshaws Botschaft war klar: Ein Rückzug der Durchsetzung ohne ein solides regulatorisches Framework setzt Märkte und Anleger erheblichen Risiken aus. Sie forderte die Kommission auf, ihren aktuellen Ansatz zu überdenken, bevor irreparable Schäden entstehen.