dent Trump mag die Wall Street nicht mehr besonders

Donald Trump liebte die Börse, solange sie ihm in die Karten spielte. Während seiner ersten Amtszeit sorgte er dafür, dass jeder mitbekam, wenn der S&P 500 neue Höchststände erreichte. Doch die Zeiten haben sich geändert.

Seit seiner Rückkehr ins Weiße Haus im Januardent hat sich der Präsident ungewöhnlich still zur Wall Street verhalten, selbst als der Markt am 19. Februar kurzzeitig ein Rekordhoch erreichte. Und jetzt? Der S&P 500 ist gefallen und liegt nun unter dem Niveau von seinem Amtsantritt im Januar.

Andere Indizes, die mit der Realwirtschaft verknüpft sind, sinken, und Bitcoin, der einst auf der Trump-Welle ritt, ist innerhalb eines Monats um 20 % gefallen.

Die Märkte reagieren auf den Einbruch des Anlegervertrauens

Die Aktienkurse entwickeln sich anders als in Trumps erster Amtszeit. 2017 erholte sich die Wirtschaft noch von der Energiekrise, und die Zinssätze lagen vier Prozentpunkte niedriger als heute.

Die US-Notenbank versuchte, die Märkte anzukurbeln, und als Trump die Steuersenkungen durchsetzte, schossen die Aktienkurse in die Höhe. Der S&P 500 verzeichnete 2023 und 2024 zwei Jahre in Folge ein Wachstum von über 20 % – das erste Mal seit 1996.

Doch die Märkte können nicht ewig weiter steigen. Die Bewertungen sind mittlerweile astronomisch hoch, und die Aktien, die die letzte Rallye befeuert haben, tragen nicht mehr ihren Teil bei.

Die „Magnificent Seven“, die Elitegruppe der KI-getriebenen Technologieaktien, die die Märkte dominiert haben, machen etwa ein Drittel des Gesamtwerts des S&P 500 aus. Doch sie treiben den Markt nicht mehr nach oben. Nvidia, der KI-Chip-Gigant, hat seit Trumps Amtseinführung fast 10 % an Wert verloren. Nur zwei von elf Sektoren im S&P 500 verzeichnen in diesem Jahr Verluste, und der Technologiesektor ist einer davon.

Trumps neue Zölle erschüttern die globalen Märkte

Andrew Brenner, Leiter des Bereichs Internationale Anleihen bei National Alliance Securities, fasste die Stimmung unter den Händlern zusammen: „Die Rhetorik um Zölle ist allgegenwärtig und extrem geworden, die Stimmung ist miserabel und der Handel angespannt.“

Am Donnerstag schürte Trump erneut die Angst vor einem Handelskrieg, indem er einen neuen 10-prozentigen Zoll auf chinesische Importe ankündigte, der am 4. März in Kraft treten soll, und bestätigte außerdem Pläne für Zölle auf Kanada und Mexiko, was die Investoren in Sorge vor künftigen Handelsstreitigkeiten versetzte.

Der Nasdaq, der stark von Technologiewerten geprägt ist, hat in diesem Monat bereits 4 % eingebüßt. Auch die europäischen Märkte spürten den Druck. Der deutsche DAX und der Stoxx Europe 600 eröffneten nach den Nachrichten schwächer, während der japanische Nikkei 225 um 2,9 %, der südkoreanische Kospi um 3,4 % und der Hang Seng Index in Hongkong um 3,3 % nachgaben. Selbst der chinesische Leitindex CSI 300 verlor 2 %.

Fast 90 Prozent der Befragtendentan, dass Aktien überbewertet seien. Der CBOE Skew Index, der misst, wie stark sich Anleger auf einen Ausverkauf vorbereiten, indem er Optionsgeschäfte trac, die einen plötzlichen Kurssturz des S&P 500 abfedern sollen, erreichte am 18. Februar seinen Höchststand – einen Tag bevor der Index selbst sein Rekordhoch erreichte.

Die US-Notenbank Federal Reserve Bank of Atlanta hat ihre BIP-Prognose für das erste Quartal revidiert und rechnet nun mit einem Rückgang der US-Wirtschaft um 1,5 Prozent. Dies ist eine deutliche Kehrtwende gegenüber ihrer Prognose von 2,3 Prozent Wachstum vor nur zwei Wochen. Trumps Wirtschaftspolitik zeigt bereits spürbare Auswirkungen, und Händler versuchen fieberhaft, sich anzupassen.

Die späte Kursrallye bringt vorübergehende Erleichterung, aber die Sorgen bleiben bestehen

Der Freitag brachte den Märkten etwas Erleichterung. Der S&P 500 schloss 1,6 % höher und reduzierte damit seinen Februarverlust auf 1,4 %. Auch der Nasdaq legte um 1,6 % zu. Nvidia erholte sich um 4 %, nachdem die Aktie am Donnerstag um 8,4 % gefallen war. Die jüngsten Verluste haben jedoch Zweifel an der Stärke des KI-Booms aufkommen lassen.

Auch die europäischen Märkte erholten sich. Der deutsche DAX und der Stoxx Europe 600 schlossen unverändert und machten damit ihre anfänglichen Verluste wieder wett.

Am Freitag warf Trump dem ukrainischendent Wolodymyr Selenskyj während eines angespannten Treffens im Oval Office vor, „mit einem Dritten Weltkrieg zu spielen“, rügte ihn daraufhin scharf, warf ihn aus dem Weißen Haus und sagte die Wirtschaftspartnerschaft sowie die für später am Tag geplante gemeinsame Pressekonferenz ab.

Trump auf Truth Social: sagte„Wir hatten heute ein sehr bedeutsames Treffen im Weißen Haus. Wir haben vieles erfahren, was ohne ein Gespräch unter solch heftigem Druck und Anspannung niemals verständlich gewesen wäre. Es ist erstaunlich, was Emotionen alles zum Vorschein bringen, und ich bin zu dem Schluss gekommen, dass Präsidentdent nicht bereit für Frieden ist, wenn Amerika involviert ist, weil er glaubt, unsere Beteiligung verschaffe ihm einen großen Vorteil in den Verhandlungen. Ich will keinen Vorteil, ich will FRIEDEN. Er hat die Vereinigten Staaten von Amerika in ihrem so geschätzten Oval Office respektlos behandelt. Er kann wiederkommen, wenn er bereit für Frieden ist.“

Trotz allem sagte Trump am 19. Februar vor Anhängern in Miami: „Ich glaube, der Aktienmarkt wird großartig sein.“ Allerdings übertrieb er die Zahlen und behauptete, der Dow Jones sei seit seiner Wahl um 10 % gestiegen, obwohl der tatsächliche Anstieg unter 7 % lag. Der S&P 500 legte zwischen dem Wahlabend (5. November) und dem 19. Februar um 6,25 % zu, liegt aber seit dem 5. November nur noch 3 % im Plus.