Philippinen erwägen Verkauf ihrer US-Staatsanleihebestände

Die Philippinen erwägen nun offen, ihre Bestände an US-Staatsanleihen zu kürzen, nachdem Moody’s Ratings die Bonität der Vereinigten Staaten herabgestuft hat, so Aussagen von Eli Remolona, Gouverneur der Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP), während einer Pressekonferenz am Freitag.

„Wir prüfen es“, sagte Eli, als er gefragt wurde, ob eine Verringerung der Exposition gegenüber US-Schulden auf der Tagesordnung stehe. Er fügte hinzu: „Es ist eine Sache, wenn die Schulden anderer Länder herabgestuft werden, aber US-Staatsanleihen – das ist jetzt eine große Sache.“

Seine Kommentaren kam nach, dass Moody’s die USA aus dem exklusiven Club der Aaa-bewerteten Emittenten entfernte. Diese Herabstufung lenkte die Aufmerksamkeit erneut auf das steigende fiskalische Defizit Amerikas, das seit zwei Jahren in Folge 6 % des BIP überschritten hat, etwas, das die Ratingagentur als beispiellos in Friedenszeiten beschrieb.

In Dollar denominierte Vermögenswerte machen etwa 80 % der gesamten Devisenreserven der Philippinen aus, die im April bei 104,6 Milliarden $ standen. Seit Jahrzehnten gelten US-Staatsanleihen als der globale Goldstandard für Sicherheit und Liquidität.

Aber Eli’s Aussage zeigt, dass dieser Ruf nicht mehr unantastbar ist. Er klärte jedoch auf, dass „US-Staatsanleihen immer noch der liquideste Markt sind“ und der US-Dollar „immer noch die Nummer-eins-Währung in Bezug auf das internationale Kreditumfeld und Investitionen“ ist.

Diversifikationsgespräche werden lauter innerhalb der BSP

Die Herabstufung hat die Argumente innerhalb der BSP für eine Intensivierung der Diversifizierungsbemühungen gestärkt. In den letzten zehn Jahren hat die Bank schrittweise mehr Nicht-Dollar-Assets in ihre Reserven aufgenommen. Dies umfasst andere Währungen und Asset-Typen, um sich gegen Instabilitäten in einem einzelnen Markt abzusichern.

Das Ziel ist es, genügend liquide Reserven vorzuhalten, um schnell reagieren zu können, falls der Peso fällt oder die Zahlungsbilanz einen Schlag erleidet.

Letzten Monat hatte Eli gesagt, die BSP plane nicht, ihre US-Staatsanleihen Bestände zu reduzieren, selbst nach Schocks auf dem globalen Markt, die durch die neueste Runde von Handelsmaßnahmen von Präsident Donald Trump verursacht wurden. Aber das war, bevor die US-Herabstufung den Ton völlig veränderte.

Eli warnte, dass die Dominanz des Dollars nicht für immer anhält. „Dieser Vorteil kann mit der Zeit nachlassen, aber es ist ein langsamer Prozess“, sagte er. „Diese Dominanz des Dollars ist nicht permanent. Sie kann erodiert werden.“ Die Aussage unterstreicht die Tatsache, dass die Zentralbank Dollar-Assets nicht mehr als unantastbar betrachtet.

Zinssenkungen könnten noch in diesem Jahr kommen

Unterdessen sagte Eli auch, es gebe Raum, die Zinssätze in diesem Jahr weiter zu senken. Nach einer bereits erfolgten Senkung um 25 Basispunkte im letzten Monat ist die BSP nun offen für eine weitere Senkung des Leitzinssatzes um weitere 75 Basispunkte bis Jahresende. Das gilt, wenn die Inflation weiterhin nachlässt und der Peso stark bleibt.

„Auf der Tagesordnung, ja“, antwortete Eli per Mobilnachricht am Mittwoch, als er nach dem potenziellen Zinssenkungen gefragt wurde. Er sagte, die Inflation habe sich verlangsamt, was der BSP mehr Spielraum für Manöver gebe. „Wir müssen immer noch vorsichtig sein, weil wir nicht zu stark senken wollen“, fügte er hinzu, was signalisiert, dass die Tür zwar offen ist, die Zentralbank jedoch nicht hetzt.

Die Stärke des Pesos gegenüber dem US-Dollar hat die Kosten für Importe reduziert und den allgemeinen Preisdruck gemildert. Diese Währungsposition, zusammen mit den neuesten Inflationsdaten, gibt den Philippinen Raum, weitere Zinssenkungen in Betracht zu ziehen, ohne Angst vor einer Überhitzung zu schüren. Eli sagte auch, die BSP plane nicht, einzugreifen, um den Peso daran zu hindern, weiter an Stärke zu gewinnen.

Die Richtung ist nun klar. Die Philippinen beobachten die Zahlen, beobachten die Märkte und bewerten ernsthaft, wie stark sie sich einem Land mit wachsender Verschuldung und schrumpfender Kreditwürdigkeit aussetzen möchten. Die Staatsanleihen könnten immer noch liquide sein. Der Dollar könnte immer noch stark sein. Aber Vertrauen, einmal in Frage gestellt, kommt nicht immer leicht zurück.