Die Philippinen erwägen nun offen, ihre Bestände an US-Staatsanleihen zu reduzieren, nachdem Moody's Ratings die Kreditwürdigkeit der Vereinigten Staaten herabgestuft hat. Dies erklärte Eli Remolona, Gouverneur der Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP), auf einer Pressekonferenz am Freitag.
„Wir prüfen das“, sagte Eli auf die Frage, ob eine Reduzierung des Engagements in US-Staatsanleihen in Betracht gezogen werde. Er fügte hinzu: „Eine Herabstufung der Kreditwürdigkeit anderer Länder ist eine Sache, aber US-Staatsanleihen – das ist schon eine ganz andere Sache.“
Seine Äußerungen erfolgen, nachdem Moody's die USA aus dem exklusiven Kreis der Emittenten mit Aaa-Rating entfernt hat. Diese Herabstufung lenkte die Aufmerksamkeit erneut auf das steigende Haushaltsdefizit der USA defi das seit zwei Jahren in Folge 6 % des BIP übersteigt – ein Zustand, den die Ratingagentur als in Friedenszeiten dent
Die auf US-Dollar lautenden Vermögenswerte machen rund 80 % der gesamten Devisenreserven der Philippinen aus, die sich im April auf 104,6 Milliarden US-Dollar beliefen. Seit Jahrzehnten gelten US-Staatsanleihen weltweit als Goldstandard für Sicherheit und Liquidität.
Elis Aussage zeigt jedoch, dass selbst dieser Ruf nicht mehr unantastbar ist. Er stellte allerdings klar, dass „US-Staatsanleihen nach wie vor der liquideste Markt sind“ und dass der US-Dollar „im internationalen Kreditumfeld und bei Investitionen weiterhin die wichtigste Währung ist“
Die Diversifizierungsgespräche werden innerhalb der BSP immer lauter
Die Herabstufung hat die Argumente innerhalb der BSP für eine verstärkte Diversifizierung der Portfolios untermauert. In den vergangenen zehn Jahren hat die Bank ihre Reserven schrittweise um Nicht-Dollar-Vermögenswerte erhöht. Dies umfasste andere Währungen und Anlageklassen, um sich gegen Instabilität in einzelnen Märkten abzusichern.
Ziel ist es, über ausreichend liquide Reserven zu verfügen, um schnell reagieren zu können, falls der Peso an Wert verliert oder die Zahlungsbilanz einen Einbruch erleidet.
Letzten Monat hatte Eli noch erklärt, die BSP plane nicht, ihre US-Staatsanleihen , selbst nach den Erschütterungen am Weltmarkt infolge der jüngsten Handelsmaßnahmen von Präsident Donald Trump. Doch das war, bevor die Herabstufung der US-Kreditwürdigkeit die Stimmung völlig veränderte dent
Eli warnte davor, dass die Dominanz des Dollars nicht ewig währen werde. „Dieser Vorteil mag mit der Zeit abnehmen, aber das ist ein langsamer Prozess“, sagte er. „Diese Dominanz des Dollars ist nicht von Dauer. Sie kann untergraben werden.“ Die Aussage unterstreicht, dass die Zentralbank Dollar-Vermögenswerte nicht länger als unantastbar betrachtet.
Zinssenkungen könnten dieses Jahr noch kommen
Eli erklärte außerdem, dass in diesem Jahr noch Spielraum für weitere Zinssenkungen bestehe. Nachdem die BSP den Leitzins bereits im letzten Monat um 25 Basispunkte gesenkt hatte, ist sie nun bereit, ihn bis Jahresende um weitere 75 Basispunkte zu reduzieren. Dies gilt unter der Voraussetzung, dass die Inflation weiter nachlässt und der Pesotronbleibt.
„Ja, das liegt auf der Tagesordnung“, antwortete Eli am Mittwoch per SMS auf die Frage nach möglichen Zinssenkungen. Er erklärte, die Inflation habe sich verlangsamt, was der Zentralbank mehr Handlungsspielraum verschaffe. „Wir müssen aber weiterhin vorsichtig sein, da wir die Zinsen nicht zu stark senken wollen“, fügte er hinzu und signalisierte damit, dass die Möglichkeit zwar bestehe, die Zentralbank aber nichts überstürze.
Die Stärke des Peso gegenüber dem US-Dollar hat dazu beigetragen, die Importkosten zu senken und den allgemeinen Preisdruck zu mindern. Diese Währungslage, zusammen mit den jüngsten Inflationsdaten, gibt den Philippinen Spielraum für weitere Zinssenkungen, ohne die Angst vor einer Überhitzung der Wirtschaft zu schüren. Eli erklärte außerdem, die philippinische Zentralbank (BSP) plane keine Intervention, um eine weitere Aufwertung des Peso zu verhindern.
Die Richtung ist nun klar. Die Philippinen beobachten die Zahlen und die Märkte genau und prüfen sorgfältig, wie stark sie sich einem Land mit steigender Verschuldung und sinkender Kreditwürdigkeit aussetzen wollen. Staatsanleihen mögen noch liquide sein. Der Dollar mag nochtronsein. Doch einmal erschüttertes Vertrauen lässt sich nicht immer leicht wiederherstellen.
