Nasdaq, S&P 500 und Dow Jones stürzen zum Börsenstart erneut ab

Der Aktienmarkt stürzt erneut ab, wie Daten von CNBC zeigen: Der Dow Jones Industrial Average fiel um 381 Punkte bzw. 0,9 %, während die S&P 500-Futures um 1,1 % nachgaben.

Der Nasdaq verzeichnete den stärksten Einbruch mit einem Minus von 1,4 Prozent. Der jüngste Kurssturz erfolgte, nachdem diese Woche neue US-Zölle auf Importe aus Kanada, Mexiko und China in Kraft getreten waren und die Märkte verunsicherten. China und Kanada reagierten mit Gegenzöllen, während Mexiko vor weiteren Gegenmaßnahmen bis zum Wochenende warnte.

Die Wall Street ist von großer Unsicherheit geprägt. Aktien haben diese Woche bereits über 1 % an Wert verloren, und Anleger trennen sich in rasantem Tempo von risikoreicheren Anlagen. Zwar kündigte das Weiße Haus am Mittwoch eine einmonatige Verschiebung einiger Autozölle an, doch das reichte nicht aus, um die Ängste zu beschwichtigen. Händler hatten auf weitergehende Ausnahmen gehofft, doch die Skepsis wächst.

Der Russell 2000 Index, der Aktien kleinerer Unternehmen trac, ist seit seinem Höchststand im Januar um 9,4 % gefallen. Goldman Sachs und andere Großbanken stehen unter Druck, während Konsumgüterunternehmen wie Procter & Gamble mehr Aufmerksamkeit auf sich ziehen.

Auch die Arbeitsmarktdaten sind nicht hilfreich. Laut dem jüngsten Gehaltsbericht von ADP schufen private Unternehmen im Februar lediglich 77.000 neue Stellen – weit weniger als die von Dow Jones prognostizierten 148.000. Dies ist auch ein Rückgang gegenüber den revidierten 186.000 Stellen im Januar und markiert das schwächste Stellenwachstum seit Juli.

Im Februar gingen im Handels-, Transport- und Versorgungssektor zusammen 33.000 Arbeitsplätze verloren. Diese Zahlen schüren die Sorge vor Stagflation – einer Kombination aus steigenden Preisen und verlangsamtem Wachstum, die die Wirtschaft schwer treffen könnte. Die Wall Street befürchtet bereits, dass Trumps Zollpolitik das Wirtschaftswachstum abwürgen könnte.

Trumps „America First“-Handelsstrategien schlagen fehl

Als Trump im Dezember die Eröffnungsglocke an der New Yorker Börse läutete, jubelten die Anleger seiner Wirtschaftsvision zu. Die Idee war simpel: Amerika würde den Handelskrieg gewinnen, während die Konkurrenz zu kämpfen hätte. Diese Wette geht nicht auf.

Statt ihre globalen Konkurrenten zu überflügeln, tun sich US-Aktien schwer, während europäische Aktien eine überdurchschnittliche Performance zeigen. Der S&P 500 legte in sechs Monaten um 6 % zu und erreichte damit das Niveau des britischen FTSE 100. Er liegt jedoch weit hinter dem französischen CAC 40 (+9 %) und dem deutschen DAX (+20 %) zurück. Der Stoxx Europe 600 stieg um 8 %.

Ein massives deutsches Konjunkturpaket hat den Eurokurs gegenüber dem Dollar auf den höchsten Stand seit November getrieben. Der schwächere Dollar treibt Investoren nach Europa, wo die Aktienbewertungentronerscheinen.

„Wir haben uns von der Annahme, dass alle Wege in die USA führen, zu zahlreichen Rissen im US-amerikanischen Exzeptionalismus entwickelt“, sagte Alain Bokobza, Leiter der globalen Vermögensallokation bei der Société Générale. Händler verlagern ihr Kapital in andere Anlagen.

Die Aktien von Rüstungsunternehmen boomen in Deutschland. Die Rheinmetall-Aktie legte innerhalb von sechs Monaten um 130 % zu. Siemens Energy verzeichnete ein Plus von 115 %, da die Infrastrukturausgaben deutlich steigen. Tesla hingegen – einer der größten Gewinner am Aktienmarkt nach Trumps Wahl – hat fast alle Gewinne nach der Wahl wieder eingebüßt.

Fondsmanager sprechen mittlerweile von einem „Make Europe Great Again“-Trend, da Investoren laut Goldman Sachs so schnell wie seit drei Jahren nicht mehr in europäische Aktien investieren. Vincent Mortier, Chief Investment Officer bei Amundi, sagte: „Wir erleben gerade, wie ein Mega Maga ablöst.“

US-Aktien geben nach, da Anleger ihre Technologieinvestitionen überdenken

TrotztronGewinnmeldungen tun sich US-Aktien schwer, mitzuhalten. Die Wirtschaftsdaten sehen nicht gut aus, und der Technologiesektor, einst das Herzstück der Wall-Street-Rallye, wirkt zunehmend wenigertrac.

Der Markt hinterfragt den KI-Boom und ob Technologieaktien weiterhin die von Anlegern erwarteten hohen Gewinne abwerfen können. Anstatt weitere Aktien zu kaufen, nutzen Anleger Technologieaktien nun als „Finanzierungsquelle“ und verkaufen Anteile an großen US-Unternehmen, um in Europa und Schwellenländer zu investieren.

„Ironischerweise könnten in einem Jahr, in dem alle sagten: ‚Amerika zuerst‘, andere Märkte, darunter Schwellenländer und Europa, besser abschneiden“, sagte David Hauner, globaler Leiter der Schwellenländer- und Devisenstrategie bei der Bank of America.

Der Anleihenmarkt bestätigt diese Entwicklung. Händler erwarten nun mindestens zwei Zinssenkungen der US-Notenbank in diesem Jahr, mit einertronWahrscheinlichkeit für eine dritte. Zu Jahresbeginn wurden lediglich ein oder zwei Zinssenkungen erwartet.

Unterdessen ist die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen von 4,8 % im Januar auf unter 4,3 % gefallen. In Europa sind die Renditen deutscher Bundesanleihen auf 2,8 % gestiegen – den höchsten Stand seit 2023. Investoren setzen auf eintroneuropäisches Wachstum und kehren damit den Trend vom Anfang des Jahrzehnts um, als das gesamte Kapital in die USA floss.

Fondsmanager sagen, die Wall Street habe Trumps erste Amtszeit falsch eingeschätzt

Manche Fondsmanager glauben, der Markt habe Trumps Auswirkungen von Anfang an falsch eingeschätzt. Anstatt sich auf kurzfristige Steuersenkungen und Deregulierung zu konzentrieren, hätten Anleger die langfristigen Folgen von Zöllen und Konjunkturabschwächungen berücksichtigen sollen.

„Die positiven Nachrichten über Steuersenkungen und Deregulierung wurden schnell berücksichtigt“, sagte Trevor Greetham, Leiter des Multi-Asset-Bereichs bei Royal London Asset Management. „Die negativen Nachrichten – Zölle, Abschiebungen und Wachstumsverlangsamungen – ließen sich hingegen nur schwer einkalkulieren, bevor sie tatsächlich eintraten.“

Unterdessen werden europäische Investoren optimistischer. Die politischen Entscheidungsträger drängen auf massive Konjunkturmaßnahmen, die die Leistungslücke zu den USA endlich verringern könnten.

„Europa zeigt sich in Krisenzeiten von seiner besten Seite“, sagte Karen Ward, Chefmarktstrategin von JPMorgan Asset Management für die EMEA-Region. Sie ist überzeugt, dass Investoren Europas Anpassungsfähigkeit unterschätzt haben.

„In Europa ist man endlich begriffen, dass sich die Welt verändert hat“, fügte Ward hinzu. „Und wenn wir uns nicht zusammenraufen und gemeinsam handeln, werden wir mit allerlei Problemen zu kämpfen haben.“