Moody's Ratings hat am Mittwoch detailliert dargelegt, wie ein Einbruch der Aktien von Unternehmen im Bereich der künstlichen Intelligenz jeden Bereich der Wirtschaft treffen könnte, von der Wall Street bis hin zu den Geldbeuteln der Menschen.
Sie sprechen noch nicht von einer Blase. Aber sie haben beschrieben, wie es aussehen würde, wenn sie platzen würde. Sie gehen von einem Einbruch von 40 % aus. Und wenn das passiert, wären nicht nur KI-Startups betroffen. Auch Kreditmärkte, Rentenfonds, Verbraucher und sogar einige der größten Kreditgeber des Landes würden die Folgen zu spüren bekommen.
Aktuell investieren Tech-Giganten rund 500 Milliarden Dollar in Rechenzentren für KI. Solche cash verschwinden nicht einfach spurlos, wenn etwas schiefgeht. Vincent Gusdorf und sein Team bei Moody's haben sogenannte „Ansteckungskanäle“ aufgezeigt, über die sich der Schaden im gesamten Finanzsystem ausbreiten würde.
Privatkredite, Renten und Verbraucher sind alle gefährdet
Der erste Schlag würde private Kreditgeber treffen. Diese haben massiv in KI-Unternehmen investiert. Sollte der Wert dieser Unternehmen einbrechen, müssten sie die Kreditbedingungen anpassen, um Zahlungsausfälle zu vermeiden.
Die Kreditvergabe würde eingefroren. Und da viele dieser privaten Kreditfonds Verluste nicht in Echtzeit melden, würde niemand den Schaden bemerken, bis die Anleger versuchen, ihr Geld abzuziehen.
„Rücknahmen aus offenen privaten Kreditvehikeln könnten die Auszahlungslimits erreichen und zu Sperrungen führen“, heißt es im Bericht von Moody’s. „Bis zur Aufhebung der Sperrungen könnten die Sicherheiten erheblich an Wert verloren haben.“
Dann kommen die Pensionsfonds. Moody's erklärte, dass Fonds, die stark auf KI-Aktien setzen (und davon gibt es viele), hart getroffen würden. Viele dieser Fonds verwalten ihre Positionen auch nicht aktiv. Sie sind auf passive Anlagestrategien angewiesen. Wenn die Bewertungen einbrechen, müssen sie die Verluste selbst tragen. Versicherungsunternehmen könnten in Rechtsstreitigkeiten verwickelt werden, wenn sie als unvorbereitet auf die Folgen gelten.
Auch der Durchschnittsamerikaner ist nicht sicher. Sollte der Markt einbrechen, könnten sich die Verbraucher ärmer fühlen und ihre Ausgaben einschränken. Das wäre ein direkter Schlag für die Wirtschaft, die derzeit noch von einertronKonsumbereitschaft gestützt wird.
Moody's tracdas Risiko auf die Finanzierung des KI-Booms zurück. Hier investieren nicht einfach ein paar Risikokapitalgeber cash in irgendwelche wissenschaftlichen Experimente.
Hier fließen beträchtliche Summen aus allen Richtungen: von privaten Kreditgebern, öffentlichen Märkten, Kreditinstituten und anderen. Banken vergeben zwar keine direkten Kredite an KI-Startups, bieten aber dem privaten Kreditsektor Hebelwirkung an. Sollte es zu Problemen kommen, wird diese Hebelwirkung zur Belastung.
Allein im ersten Halbjahr 2025 flossen über 50 % des gesamten Risikokapitals in KI-Startups. Das ist ein enormer Anteil für einen einzelnen Sektor. Ein einziger schlechter Quartalsbericht eines großen KI-Unternehmens oder Zweifel an den tatsächlichen Umsätzen von Laboren wie OpenAI oder Anthropic könnten eine Kettenreaktion auslösen.
Moody's erklärte, Microsoft und Alphabet würden im Vergleich zu den meisten anderen Unternehmen wahrscheinlich besser dastehen. Sie generieren Kapital aus allen Bereichen, nicht nur aus dem KI-Sektor. Im Falle eines Crashs könnten sie sogar in der Lage sein, KI-Unternehmen zu günstigeren Preisen zu übernehmen.
