IWF warnt vor Fragmentierungsrisiko, da Vermögenswerte auf gemeinsame digitale Ledger umziehen

Der IWF hat davor gewarnt, sich ohne angemessene Systeme zu übereilt in die Tokenisierung zu stürzen. Die Finanzaufsichtsbehörde stellt fest, dass die Verlagerung von Vermögenswerten auf gemeinsame digitale Ledger den gesamten Handelsprozess automatisieren wird, wodurch der gesamte Markt den automatisierten Systemen ohne klare Regulierung ausgeliefert ist.

In einem kürzlichen Blogbeitrag Beitrag, sagte Tobias Adrian, der finanzielle Berater des IWF und Direktor der Abteilung für Währungs- und Kapitalmärkte, dass Prozesse, die heute sequenziell ablaufen, bei der Verlagerung von Finanzaktiva und -verbindlichkeiten auf gemeinsame digitale Ledger von Software und nicht von institutionellen Verfahren ausgeführt werden.

Er argumentierte, dass die Tokenisierung eine strukturelle Veränderung in der Funktionsweise der Finanzwelt darstellt und mit eigenen Risiken verbunden ist.

IWF sagt, Tokenisierung bringt große Risiken mit sich

In einem X-Post hob der IWF hervor, dass sich bei der Tokenisierung Risiken von den Bilanzen von Banken und Investmentfonds auf Unternehmen verlagern könnten, die tokenisierte Systeme betreiben.

Der IWF bestand darauf, dass Politiken angepasst werden müssen, bevor eine Migration überhaupt in Betracht gezogen wird.

Mehrere Formen digitalen Geldes können in der tokenisierten Finanzwelt koexistieren: Bankeinlagen, Stablecoins und Zentralbankgeld. Designentscheidungen werden Stabilität und Vertrauen prägen. Lesen Sie unseren neuen Blogbeitrag zur Tokenisierung: https://t.co/niSfVsSwgf pic.twitter.com/EHprvZVDgJ

— IWF (@IMFNews) Juli 3, 2026

Allerdings machte sich Adrian auch Sorgen darüber, welches Aktivum die finale Abrechnung in einem vollständig tokenisierten System verankern würde. Adrian ging detailliert darauf ein, warum er der Ansicht ist, dass alle drei verfügbaren Optionen begrenzt sind.

Adrian betrachtete tokenisierte Bankeinlagen und sagte, dass sie bestehende Bankverbindlichkeiten darstellen und den aktuellen regulatorischen Rahmen bewahren. Er wies sie jedoch zurück, da sie auch ein rund-um-die-Uhr-Liquiditätsmanagement erfordern. Zuvor berichtete Cryptopolitan berichtete dass der Wert tokenisierter Real-World-Assets auf 65 Milliarden US-Dollar gestiegen war.

Adrian wies darauf hin, dass Stablecoins Programmierbarkeit und eine größere Reichweite bieten, wies sie jedoch zurück, da sie immer noch von der Qualität ihrer Reserven und der Widerstandsfähigkeit ihrer Emittenten abhängen, um ihren gebundenen Wert aufrechtzuerhalten. 

Adrian analysierte auch eine dritte Option tokenisierter Zentralbankreserven. Er sagte, dass tokenisierte Zentralbankreserven das Kreditrisiko aus der Abrechnungsebene entfernen. Sie erfordern jedoch, dass Zentralbanken programmierbare Infrastruktur betreiben oder überwachen, über das hinaus, was traditionelle Zahlungssysteme verlangen. eine dritte Option für tokenisierte Zentralbankreserven. Er sagte, dass die tokenisierten Zentralbankreserven das Kreditrisiko aus der Abwicklungsschicht entfernen. Allerdings erfordern sie, dass Zentralbanken programmierbare Infrastrukturen betreiben oder überwachen, die über die Anforderungen traditioneller Zahlungssysteme hinausgehen. Nach Ansicht des Direktors der Abteilung für Währungs- und Kapitalmärkte bietet keine der Optionen eine saubere Lösung.

IWF argumentiert gegen die 24/7-Abrechnung, die die Tokenisierung verspricht

Adrian wies auch darauf hin, dass eine 24/7-Abrechnungsstruktur ein Problem darstellt, das von Regulierungsbehörden noch nicht gelöst wurde. Er hob hervor, dass Märkte ihre Praktiken immer um Geschäftszyklen, Nachtfenster, Tagesendabstimmungen und die Abrechnung am nächsten Tag aufgebaut haben.

Ohne diese bestehenden Regulierungen muss die Liquidität möglicherweise direkt auf der tokenisierten Infrastruktur kontrolliert werden, ohne klare Klarstellung darüber, wer die Kontrolle hat und wo das moralische Risiko liegt.

Adrian klärte, dass die Tokenisierung zwar Reibungsverluste entfernt, aber im Gegenzug auch wichtige Puffer beseitigt, die derzeit in das System integriert sind.

Der IWF sagte auch, dass der Markt wissen muss, ob ein tokenisierter Eintrag ein endgültiger Eigentumsnachweis ist und rechtlich anerkannt wird. Die Vorschriften müssen auch klar festlegen, in welcher Rechtsordnung das Gesetz im Streitfall gilt.

Der IWF warnte, dass die Tokenisierung intakt bleiben wird, anstatt zum Rückgrat der globalen Finanzwelt zu werden, ohne die rechtlichen Regeln zu klären, die sie regeln.

Die Finanzbehörde argumentierte auch, dass grenzüberschreitende tokenisierte Ströme in Entwicklungsländern das Risiko volatiler Kapitalbewegungen erhöhen und potenziell lokale Währungen destabilisieren.

US-Behörden sind bereits dabei, bestehende Wertpapierregeln auf tokenisierte Vermögenswerte anzuwenden. Die Aufsichtsbehörden diskutieren Wege, und große Finanzinstitute bauen Tokenisierungsinfrastrukturen auf.