Frankreich erhält Schuldenwarnung nach überraschender Herabstufung durch S&P

Frankreich hat einen erheblichen finanziellen Schlag hinnehmen müssen, nachdem S&P Global Ratings das Land überraschend in seiner Kreditwürdigkeit herabgestuft hat. Dies übt weiterhin Druck auf die öffentlichen Finanzen aus und dämpft die Hoffnungen darauf, wie schnell die Schulden reduziert werden können.

S&P hat die langfristige staatliche Rating-Bewertung Frankreichs auf A+ herabgestuft von AA- mit stabiler Prognose in einer überraschenden Maßnahme. Die Unsicherheit im Haushaltsbereich bleibt auch nach der Einreichung des Haushaltsentwurfs für 2025 durch die Regierung hoch, so die Agentur.

Die Herabstufung lässt Frankreich mit nur noch einem Single-A-Rating bei zwei der drei größten Rating-Agenturen der Welt zurück – nachdem Fitch Ratings im September die Bewertung herabgesetzt hatte – und unterstreicht die Bedenken hinsichtlich der Entwicklung der Staatsschulden des Landes.

Die Herabstufung ist auf ein relativ langsames Tempo der fiskalischen Konsolidierung im Vergleich zu den früheren Erwartungen zurückzuführen. Selbst wenn das reale (inflationsbereinigte) BIP-Wachstum für 2025 mit rund 1 % prognostiziert wird, belasten die Gesundheitsausgaben, Energie субсидии und die Überweisungen an die lokalen Regierungen die Gesamtbilanz.

Das Haushaltsdefizit Frankreichs wird gemäß dem Entwurf der Regierung nur allmählich sinken, von 5,4 % des BIP im Jahr 2024 auf 4,7 % im Jahr 2025. Ohne solche spezifischen Pläne zur Kostenbegrenzung oder Einnahmesteigerung wäre der Weg zur Schuldenreduzierung zu langsam, um die Schulden zu stabilisieren, sagte S&P.

Die stabile Prognose für den Bcc-Status der Agentur spiegelt ihre Meinung wider, dass eine solide Wirtschaft, eine große inländische Sparbasis und ein starker Arbeitsmarkt die Kreditstärke des Landes über den mittelfristigen Zeitraum weiterhin stützen werden. Sie warnte jedoch davor, dass ein weiteres Versagen bei der Bekämpfung der Defizite den Druck wieder entfachen könnte.

Märkte überwachen die Finanzierungskosten

Die Herabstufung erfolgt, während internationale Anleger die Finanzierungskosten für fortschrittliche Volkswirtschaften mit schnell wachsenden Schuldenlasten genau verfolgen. Frankreich, die zweitgrößte Volkswirtschaft der Eurozone, sieht sich höheren Finanzierungskosten gegenüber, da die Renditen in der gesamten Europäischen Union hoch bleiben.

Die Renditen für Staatsanleihen stiegen nach der Bekanntgabe der Nachricht leicht an, wobei die 10-jährige Benchmark-Rendite der OAT laut Reuters-Daten am Mittwoch zeitweise über 3,4 % lag. Analysten sagten voraus, dass der Maßstab die Märkte kurzfristig kaum erschüttern wird, aber zu steigenden langfristigen Finanzierungskosten führen könnte, wenn das Vertrauen der Anleger nachlässt.

Die Maßnahme von S&P, so François Doucet, Ökonom bei der Banque Palatine, habe deutlich gemacht, dass die Schuldenentwicklung und nicht das Wachstum in den Vordergrund getreten sei. Er sagte, die Herabstufung sei eine Warnung an die politischen Entscheidungsträger, dass das Führen hoher Defizite bei steigenden Zinssätzen langfristige Risiken bergen könnte.

Das französische Finanzministerium erklärte, dass es nicht von seinem fiskalischen Fahrplan abweiche und das Land weiterhin eine solide Investitionsrating-Kreditwürdigkeit beibehalte. Es beabsichtigt, das Defizit bis 2029 auf unter 3 % der nationalen Wirtschaftsleistung zu senken, entsprechend den europäischen fiskalischen Regeln, so der Finanzminister Roland Lescure.

Frankreich behält einen stabilen wirtschaftlichen Ausblick

Frankreich verfügt über eine stabile Wirtschaft, und die Wahrnehmung durch Privatpersonen und Geschäftsleute spricht ebenfalls für das Land. Globale Gegenwinde haben die französische Wirtschaft beeinträchtigt, doch ist sie aufgrund einer relativ breiten industriellen Basis und eines soliden privaten Konsums besser aufgestellt als einige ihrer Wettbewerber. Die Arbeitslosigkeit blieb nahe historisch niedrigen Niveaus, bei 7,3 %, und die Inflation ist auf 2,4 % gesunken, den niedrigsten Stand seit 2021.

Das Problem besteht darin, dass die öffentlichen Ausgaben hoch waren und die Staatsschulden aufgrund der Kosten des Energiewandels, der Verteidigungsausgaben und der sozialen Unterstützungsprogramme erhöht waren. Diese Zahlen haben enorme Auswirkungen, nicht nur darauf, wie das Land in normalen Zeiten funktioniert, sondern noch viel mehr, wenn eine Katastrophe eintritt.

Ökonomen schätzen, dass Frankreich etwa 57 % seiner Wirtschaftsleistung dem Staat zuweist, ein Anteil, der zu den höchsten in der Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (OECD), einer Gruppe entwickelter Länder, gehört.

Trotz dieser Belastungen sagen viele Analysten, dass keine unmittelbare Gefahr für Frankreichs Fähigkeit besteht, seine Schulden zu bedienen. Die Herabstufung sei ihrer Meinung nach ein Signal dafür, dass die fiskalische Korrektur beschleunigt werden sollte – keine Warnung vor einer bevorstehenden Krise.