Fed-Chef Powell warnt: Die US-Wirtschaft könnte mit persistierenden Angebotsschocks konfrontiert sein

Der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, sagte am Donnerstag, dass die wirtschaftlichen Trends auf die Möglichkeit hinweisen, dass die Fed in den kommenden Jahren mit plötzlichen Schocks im Angebot von Gütern und Rohstoffen konfrontiert sein wird, was eine schwierige Herausforderung für die Wirtschaft und die Zentralbank darstellt.

Am 15. Mai warnte Powell, dass die langfristigen Zinssätze wahrscheinlich höher sein würden, da sich die Wirtschaft veränderte und die Politik im Fluss war. Er merkte an, dass sich die Bedingungen in den letzten fünf Jahren erheblich verändert haben, in denen die Fed eine Periode steigender Inflation erlebte, die sie zu historisch aggressiven Zinserhöhungen zwang. Der Fed-Vorsitzende sagte auch, dass selbst wenn die langfristigen Inflationserwartungen weitgehend mit dem 2%-Ziel der Fed übereinstimmen, die Ära der nahezu Nullzinsen in absehbarer Zeit wahrscheinlich nicht zurückkehren wird. 

Powell sagt, die USA sollten mit volatiler Inflation in der Zukunft rechnen

Powell: Höhere reale Zinssätze könnten „die Möglichkeit widerspiegeln, dass die Inflation in Zukunft volatiler sein könnte als in der krisenfreien Periode der 2010er Jahre.“

„Wir könnten in eine Periode häufigerer und möglicherweise persistenterer Angebotsschocks eintreten – eine schwierige Herausforderung… https://t.co/BqsFOjZbKm

— Nick Timiraos (@NickTimiraos) Mai 15, 2025

Laut Powell könnten höhere reale Zinssätze die Möglichkeit widerspiegeln, dass die Inflation in Zukunft volatiler sein könnte als in der krisenfreien Periode der 2010er Jahre. Die Fed hat ihren Leitzins nach der Finanzkrise 2008 sieben Jahre lang nahe Null gehalten. Der Overnight-Lending-Zinssatz bewegt sich jedoch seit Dezember 2024 in einer Spanne zwischen 4,25 % und 4,5 % und notierte zuletzt bei 4,33 %.

Die Bemerkungen zu den „Angebotsschocks“ ähnelten denen, die Powell in den vergangenen Wochen abgegeben hat, und warnten davor, dass politische Veränderungen die Fed in einen schwierigen Balanceakt zwischen der Unterstützung der Beschäftigung und der Kontrolle der Inflation versetzen könnten. 

„In Perioden mit größeren, häufigeren oder unterschiedlicheren Schocks erfordert eine effektive Kommunikation, dass wir die Unsicherheit vermitteln, die unser Verständnis der Wirtschaft und der Aussichten umgibt.“

–Jerome Powell, Vorsitzender der Federal Reserve 

Powells Bemerkungen spiegelten vergangene Bedenken wider und deuteten darauf hin, dass Änderungen in der Politik die Fed in einen schwierigen Balanceakt zwischen der Unterstützung der Beschäftigung und der Kontrolle der Inflation versetzen könnten.

Powell warnt, dass Zölle eine Herausforderung für die Fed darstellen könnten

Der Chef der Zentralbank hatte zuvor die Wahrscheinlichkeit erwähnt, dass Zölle das Wachstum verlangsamen und die Inflation ankurbeln werden, obwohl er in seinen Bemerkungen Präsident Trump nicht namentlich erwähnte. Der Umfang der Auswirkungen war jedoch schwer einzuschätzen, insbesondere da Trump kürzlich von den aggressiveren Abgaben zurücktrat, während eines 90-tägigen Verhandlungsfensters.

Powell sagte, dass er zwar mit höherer Inflation und niedrigerem Wachstum rechnete, es jedoch unklar sei, wo die Fed größeren Fokus aufwenden müsste, da die Unsicherheit darüber, welche Auswirkungen die Zölle von Präsident Donald Trump auf die US-Wirtschaft haben würden, weiter zunahm. Er fügte hinzu, dass die Fed sich in einer herausfordernden Situation befinden könnte, in der ihre doppelten Mandatsziele in Konflikt geraten. Sollte dies eintreten, sagte Powell, die Fed würde berücksichtigen, wie weit die Wirtschaft von jedem Ziel entfernt ist und die möglicherweise unterschiedlichen Zeithorizonte, über die diese jeweiligen Lücken geschlossen werden sollen.

Der Fed-Vorsitzende sagte nicht direkt, wohin er die Zinssätze sieht, aber er erwähnte, dass die Fed gut positioniert sei, auf mehr Klarheit zu warten, bevor sie Anpassungen ihrer Politikstance in Betracht zieht. 

Powell sagte auch, dass Zölle die Fed wahrscheinlich weiter von ihren Zielen entfernen würden, wies jedoch darauf hin, dass umfrage- und marktbasierte Maßnahmen der kurzfristigen Inflation im Anstieg begriffen seien, obwohl die langfristige Prognose nahe am 2%-Ziel der Fed blieb. 

Der Fed-Vorsitzende behauptete, dass Zölle mit hoher Wahrscheinlichkeit zumindest einen vorübergehenden Anstieg der Inflation verursachen würden, und die inflationären Effekte könnten auch persistenter sein. Er wies darauf hin, dass die Vermeidung eines solchen Ergebnisses von der Größe der Effekte, der Dauer, bis sie vollständig in die Preise durchschlagen, und davon abhängt, die langfristigen Inflationserwartungen gut verankert zu halten.