Die US-Notenbank nutzt den Arbeitsmarkt, um über Zinssenkungen zu entscheiden

Nach der Veröffentlichung des Verbraucherpreisindex (VPI) am Donnerstag, der einen stärkeren Preisrückgang als erwartet im Juni zeigte, herrschte kurzzeitig Euphorie unter den Händlern. Dies weckte die Hoffnung, dass die US-Notenbank Federal Reserve die Zinsen in diesem Jahr noch senken könnte.

Obwohl der weniger beachtete Erzeugerpreisindex (PPI) am Freitag höher als erwartet ausfiel, blieben die Händler optimistisch. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im September liegt derzeit bei 93,8 %.

Die US-Notenbank (Fed) verfolgt zwei Hauptziele: Preisstabilität und die Förderung maximaler Beschäftigung. Ein sich abschwächender Arbeitsmarkt könnte die Fed dazu zwingen, die Geldpolitik zu lockern, bevor die Inflation ihr Ziel von 2 % erreicht. Im Juni stieg die Inflation im Jahresvergleich um 3 %.

Die US-Arbeitslosenquote ist drei Monate in Folge gestiegen und erreichte im Juni 4,1 Prozent, nach 3,8 Prozent im März. Fed-Chef Jerome Powell räumte im US-Kongress die Abschwächung des Arbeitsmarktes ein, erklärte aber, diese sei nicht länger „eine Quelle breiten Inflationsdrucks für die Wirtschaft“. 

Olu Sonola von Fitch Ratings kommentierte: 

„Die Fed wird befürchten, dass dieser negative Trend ein Wendepunkt für eine weitere Schwäche des Arbeitsmarktes in der Zukunft sein könnte.“ 

Powell merkte zudem an, dass das Risikoverhältnis zwischen Arbeitslosenquote und Inflation nun ausgeglichen sei und der Arbeitsmarkt wieder im Gleichgewicht sei. Dies gebe der Fed einen Grund, die Zinsen früher zu senken, da sich die Inflation dem 2%-Zielwert anzunähern scheine.

Powell erwähnte, dass die Daten einen „eher bescheidenen Fortschritt“ zeigten, betonte aber, dass positivere Daten ihr Vertrauen darin bestärken würden, dass sich die Inflation nachhaltig in Richtung des Zielwerts bewege.

Der Fed-Chef fügte hinzu, dass sich die Lage am Arbeitsmarkt zwar abgekühlt habe, aber weiterhintronsei. Eine zu frühe Zinssenkung könnte jedoch den Plan zur Inflationsbekämpfung gefährden. Andererseits könnte ein zu langes Anhalten hoher Zinsen die Arbeitslosigkeit unnötig erhöhen. 

Powell ist der Ansicht, dass „die erhöhte Inflation nicht das einzige Risiko ist, dem wir gegenüberstehen“, und weist auf die Befürchtung hin, dass ein zu langes Beibehalten hoher Kreditkosten der Wirtschaft „unverhältnismäßig“ schaden könnte.

Er erklärte, politische Entscheidungen würden „von Sitzung zu Sitzung“ getroffen, deutete aber an, dass die nächste Entscheidung der Fed eher eine Zinssenkung als eine Zinserhöhung sein könnte.