Die Inflation in der Eurozone steigt auf 2,4 %. Was bedeutet das für die Zinssenkungspläne der EZB?

Die Inflation in der Eurozone stieg im Dezember auf 2,4 %, was dem dritten Anstieg in Folge entspricht, laut Daten von Eurostat. Dies ist ein stetiger Anstieg gegenüber dem revidierten Wert von 2,2 % im November und dem Tiefststand von 1,7 % im September.

Ökonomen hatten diesen genauen Wert vorhergesagt, doch der stetige Anstieg übt Druck auf die Europäische Zentralbank (EZB) aus, die bereits erwartet wird, die Zinssätze in diesem Jahr mehrfach zu senken, um ihren Einlagezins von 3 % auf 2 % zu senken.

Die Kerninflation, die volatile Posten wie Energie und Lebensmittel ausschließt, blieb zum vierten Monat in Folge bei 2,7 %. Die Dienstleistungs-Inflation stieg leicht auf 4 % von 3,9 %. Diese Zahlen unterstreichen anhaltende Preisdruck, insbesondere im Dienstleistungssektor, wo das Lohnwachstum eine dominierende Rolle gespielt hat.

Deutschland führt die Inflationsliste an, Frankreich liegt zurück

Deutschland, die größte Volkswirtschaft der Eurozone, verzeichnete einen schnelleren Anstieg der Inflation als erwartet, der im Dezember 2,9 % erreichte. Im Gegensatz dazu lag die Inflationsrate in Frankreich bei 1,8 %, leicht unter den von Analysten vorhergesagten 1,9 %.

Italien meldete eine unerwartete Verlangsamung, während die Inflationszahlen Spaniens stärker als erwartet ausfielen. Diese regionalen Unterschiede zeigen, wie ungleich die wirtschaftlichen Belastungen in der Union sind.

Händler behielten die Bewegung des Euro gegenüber dem US-Dollar nach dem Fall der Inflationsdaten genau im Auge. Der Euro gewann um 0,33 % und notierte in London bei 1,0424 US-Dollar, obwohl die Spekulation anhält, ob er in diesem Jahr auf Parität mit dem Dollar fallen könnte.

Wenn die Federal Reserve eine aggressivere Haltung als die EZB einnimmt (wie erwartet), könnte der Euro auf wackeligen Beinen stehen.

Der Balanceakt der EZB und die Klebrigkeit der Dienstleistungs-Inflation

Die EZB hat die Zinssätze kürzlich bereits viermal gesenkt, aber die Beamten sind gespalten, wie es jetzt weitergehen soll. Die meisten bevorzugen schrittweise Senkungen von 25 Basispunkten, obwohl einige, wie der Gouverneur der Banque de France, Francois Villeroy de Galhau, aggressivere Senkungen fordern.

Bei 3 % wird der aktuelle Einlagezins immer noch als restriktiv angesehen, insbesondere angesichts der schleppenden wirtschaftlichen Erholung der Union. Die Dienstleistungs-Inflation ist seit über einem Jahr hartnäckig hoch und liegt bei rund 4 %. Steigende Löhne sind der Hauptgrund, obwohl das Lohnwachstum nun Anzeichen einer Verlangsamung zeigt.

Energiepreise fügen eine weitere Komplexitätsebene hinzu. Europa verbraucht Gasreserven schneller als in den vergangenen sieben Jahren, dank eines kälteren als üblichen Winters und des anhaltenden Ausfalls russischen Gases über die Ukraine. Während die EZB erwartet, dass die energiebedingten Inflationsdrucke nachlassen, könnten weitere Schocks diese Projektionen über den Haufen werfen.

Wachstumsherausforderungen und politische Unsicherheiten trüben 2025-Ausblick

Die Wirtschaft der Eurozone verzeichnete im dritten Quartal ein bescheidenes Wachstum von 0,4 %, aber der Weg nach vorne sieht holprig aus. Schwache Fertigung, politische Instabilität und die potenziellen Folgen der Handelspolitik von US-Präsident Donald Trump tragen alle zur Unsicherheit bei.

Seine vorgeschlagenen Zölle könnten Vergeltungsmaßnahmen von der EU und China auslösen, den globalen Handel stören und die Inflation auf unvorhersehbare Weise in die Höhe treiben.

Klaas Knot, der Chef der niederländischen Zentralbank, äußerte Bedenken bezüglich der Pläne von Trump. Er warnte, dass billigere chinesische Importe den europäischen Markt überschwemmen könnten, wodurch Chinas Deflationskämpfe effektiv in die Eurozone exportiert würden. Die EZB wird diese geopolitischen Risiken in ihre bereits heiklen politischen Entscheidungen einbeziehen müssen.

Unterdessen steigen die Inflationserwartungen der Verbraucher. Eine separate EZB Bericht zeigte, dass die Inflationserwartungen der Verbraucher im November stiegen, ein Zeichen dafür, dass die Öffentlichkeit nicht davon überzeugt ist, dass die EZB die Preise schnell eindämmen kann.

Die Anleihemärkte reagierten kaum auf die neuesten Inflationsdaten. Die deutschen Zweijahres-Zinsfüße, die oft empfindlich auf EZB-Politikverschiebungen reagieren, sanken leicht auf 2,18 %. Die Swaps-Märkte sagen immer noch über 100 Basispunkte an Lockerung bis Ende des Jahres voraus, was die Erwartungen an stetige Zinssenkungen untermauert.

EZB-Präsidentin Christine Lagarde schlug letzte Woche einen vorsichtig optimistischen Ton an und erkannte die bevorstehenden Herausforderungen an. Sie bekräftigte das Ziel der EZB, die Inflationszielmarke von 2 % bis Ende 2025 nachhaltig zu erreichen. „Hoffentlich ist 2025 das Jahr, in dem wir wie erwartet und wie in unserer Strategie geplant auf Kurs sind“, sagte sie.