Die Inflation in der Eurozone steigt auf 2,4 %. Was bedeutet das für die Zinssenkungspläne der EZB?

Die Inflation in der Eurozone schnellte im Dezember auf 2,4 % hoch und verzeichnete damit den dritten monatlichen Anstieg in Folge, wie Daten von Eurostat zeigen. Dies ist ein stetiger Anstieg gegenüber den revidierten 2,2 % im November und dem Tiefststand von 1,7 % im September.

Ökonomen hatten genau diese Zahl vorhergesagt, doch der stetige Anstieg erhöht den Druck auf die Europäische Zentralbank (EZB), die voraussichtlich in diesem Jahr bereits mehrfach die Zinssätze senken wird, um ihren Einlagensatz von 3 % auf 2 % zu senken.

Die Kerninflation, die volatile Güter wie Energie und Nahrungsmittel ausklammert, verharrte den vierten Monat in Folge bei 2,7 %. Die Inflation im Dienstleistungssektor stieg leicht von 3,9 % auf 4 %. Diese Zahlen unterstreichen den anhaltenden Preisdruck, insbesondere im Dienstleistungssektor, wo das Lohnwachstum eine dominierende Rolle spielte.

Deutschland führt das Inflationsranking an, Frankreich hinkt hinterher.

In Deutschland, der größten Volkswirtschaft der Eurozone, stieg die Inflation schneller als erwartet und erreichte im Dezember 2,9 %. Frankreich hingegen verzeichnete eine Inflationsrate von 1,8 %, die leicht unter den von Analysten prognostizierten 1,9 % lag.

Italien verzeichnete eine unerwartete Verlangsamung des Wirtschaftswachstums, während die Inflationszahlen in Spanien höhertronals erwartet. Diese regionalen Unterschiede verdeutlichen die ungleiche Verteilung des wirtschaftlichen Drucks innerhalb der EU.

Nach dem Rückgang der Inflationsdaten beobachteten Händler die Entwicklung des Eurokurses gegenüber dem US-Dollar genau. Der Euro legte um 0,33 % zu und notierte in London bei 1,0424 US-Dollar. Es wird jedoch weiterhin spekuliert, ob er in diesem Jahr die Parität zum Dollar erreichen könnte.

Wenn die US-Notenbank (Fed) eine aggressivere Haltung als die EZB einnimmt (wie erwartet), könnte der Euro in Schwierigkeiten geraten.

Der Balanceakt der EZB und die Hartnäckigkeit der Dienstleistungsinflation

Die EZB hat die Zinsen in letzter Zeit bereits viermal gesenkt, doch die Mitglieder sind sich uneins über das weitere Vorgehen. Die meisten befürworten schrittweise Senkungen um jeweils 25 Basispunkte, während einige, wie der Gouverneur der Banque de France, François Villeroy de Galhau, aggressivere Zinssenkungen fordern.

Der aktuelle Einlagenzins von 3 % gilt weiterhin als restriktiv, insbesondere angesichts der schleppenden wirtschaftlichen Erholung des Währungsraums. Die Inflation im Dienstleistungssektor ist hartnäckig hoch und pendelt seit über einem Jahr um die 4 %. Hauptursache hierfür sind die steigenden Löhne, obwohl sich das Lohnwachstum nun abzuschwächen scheint.

Die Energiepreise bringen zusätzliche Komplexität mit sich. Europa verbraucht seine Gasreserven schneller als in den letzten sieben Jahren, bedingt durch einen ungewöhnlich kalten Winter und den anhaltenden Ausfall russischer Gaslieferungen über die Ukraine. Die EZB rechnet zwar mit einem Nachlassen des energiebedingten Inflationsdrucks, doch weitere Schocks könnten diese Prognosen zunichtemachen.

Wachstumsherausforderungen und politische Unsicherheiten trüben die Aussichten für 2025

Die Eurozone verzeichnete im dritten Quartal ein moderates Wachstum von 0,4 %, doch die Aussichten sind weiterhin schwierig. Eine schwache Industrie, politische Instabilität und die potenziellen Folgen der Handelspolitik von US-dent Donald Trump tragen zur Unsicherheit bei.

Seine vorgeschlagenen Zölle könnten Vergeltungsmaßnahmen seitens der EU und Chinas auslösen, den Welthandel stören und möglicherweise die Inflation auf unvorhersehbare Weise anheizen.

Klaas Knot, der Präsident der niederländischen Zentralbank, äußerte Bedenken hinsichtlich Trumps Plänen. Er warnte davor, dass billigere chinesische Importe den europäischen Markt überschwemmen und Chinas Deflationsprobleme faktisch in die Eurozone exportieren könnten. Die EZB wird diese geopolitischen Risiken in ihre ohnehin schon heiklen geldpolitischen Entscheidungen einbeziehen müssen.

Gleichzeitig steigen die Inflationserwartungen der Verbraucher. Ein separater EZB- Bericht zeigte, dass die Inflationserwartungen der Verbraucher im November gestiegen sind – ein Zeichen dafür, dass die Öffentlichkeit nicht davon überzeugt ist, dass die EZB die Preise schnell eindämmen kann.

Die Anleihemärkte reagierten kaum auf die jüngsten Inflationsdaten. Die Renditen zweijähriger deutscher Staatsanleihen, die oft sensibel auf geldpolitische Änderungen der EZB reagieren, sanken leicht auf 2,18 %. Die Swap-Märkte prognostizieren weiterhin eine Zinssenkung um mehr als 100 Basispunkte bis Jahresende und bestärken damit die Erwartung stetiger Zinssenkungen.

EZB-dent Christine Lagarde schlug letzte Woche einen vorsichtig optimistischen Ton an und räumte die bevorstehenden Herausforderungen ein. Sie bekräftigte das Ziel der EZB, das Inflationsziel von 2 % bis Ende 2025 nachhaltig zu erreichen. „Hoffentlich ist 2025 das Jahr, in dem wir wie geplant und erwartet auf Kurs sind“, sagte sie.