China plant den Start eines Stablecoins als Herausforderer des Dollars, sieht sich jedoch durch Risiken der Kapitalflucht verlangsamt

China will seine ersten Stablecoins einführen, um den Renminbi in mehr globale Märkte zu drängen und die Dominanz des US-Dollars herauszufordern. Aber hinter den Kulissen machen sich Beamte Sorgen, dass dieser Schritt selbst nach hinten losgehen und Kapitalflucht auslösen könnte.

Das Finanzsystem des Landes ist nicht darauf ausgelegt, schnelle Geldbewegungen zu bewältigen, insbesondere nicht über Blockchain-Schienen, die sie nicht vollständig kontrollieren können.

Der Plan wird in Hongkong getestet, wo Krypto nicht verboten ist wie im chinesischen Festland. Ein neues Gesetz erlaubt nun lizenzierten Firmen, Token auszugeben, die an Fiat-Währungen gebunden sind, aber erwarten Sie keinen Überfluss an neuen Projekten über Nacht. Die Hong Kong Monetary Authority (HKMA) hat gesagt, dass nur eine „Handvoll“ Lizenzen in der ersten Welle ausgegeben werden, die nächstes Jahr beginnt.

Peking ringt mit dem Balanceakt zwischen Macht und Dezentralisierung

Peking sieht Stablecoins als eine Möglichkeit, die Dominanz des Dollars auszuhebeln, da Beamte den Aufstieg dollar-gestützter Token wie USDT und USDC beobachtet haben und nicht begeistert von dem sind, was sie sehen. Diese Münzen sind nun in das globale Finanzsystem integriert, und Chinas politische Entscheidungsträger wollen nicht zurückgelassen werden.

Pan Gongsheng, Gouverneur der chinesischen Zentralbank, sagte in einer Rede im Juni, dass Stablecoins „die traditionelle Zahlungslandschaft grundlegend verändert haben.“

In den letzten zwei Monaten haben chinesische Regulierungsbehörden stillschweigend Branchenbeiträge eingeladen, um zu diskutieren, wie das Land sich beteiligen kann. Eine Person im Raum soll gegenüber dem Financial Times gesagt haben, dass die Regulierungsbehörden klar machten: Jeder Stablecoin in China muss den „nationalen Bedingungen“ des Landes entsprechen.

Dieselbe Person sagte, ein Zentralbanker bei den Treffen habe ständig auf Kapitalabflüsse eingestiegen. Wenn die Leute anfangen, Stablecoins zu nutzen, um Geld aus China zu bewegen, könnte das System brechen. Und das ist die große Angst: Die Blockchain in die Wirtschaft zu lassen, könnte bedeuten, die Kontrolle darüber zu verlieren, wohin das Geld fließt.

Hongkong geht vorsichtige Schritte, während der Druck steigt

Inzwischen bewegt sich Hongkong, aber sorgfältig. Die HKMA baut das, was sie einen „Stablecoin-Sandbox“ nennt, einen Testlauf für lizenzierte Projekte. Aber das ist kein Freifahrtschein. Beamte machten in einer Pressekonferenz klar, dass sie sich Sorgen über „Marktspekulation und Übermut“ machen. Sie wiesen auch auf Geldwäsche-Risiken hin.

Hinter den Kulissen ist die HKMA genauso streng. FT behauptet, Antragsteller wurden zu allem verhört; von Use Cases über Reservesysteme bis hin zu Plänen für Rechtsstreitigkeiten. Kein Detail war zu klein.

Laut Paul Tang, der die Hong Kong Money Service Operators Association leitet, werden sich die ersten Welle von Stablecoins hauptsächlich auf Business-to-Business-Anwendungen konzentrieren. Kein Retail-Rollout für jetzt. „Die Priorität der HKMA ist Stabilität und Kontrolle beim Start“, sagte er.

Dennoch kreisen einige große Spieler um. Staatsunternehmen, die mit China verbunden sind, haben begonnen, „ziemliches Interesse“ zu zeigen“, sagte Chen Lin, der das Center for Financial Innovation an der Universität Hongkong leitet. Viele von ihnen wollen Lizenzen beantragen, insbesondere solche mit Hongkong-Operationen.

Aber von den vier großen chinesischen Staatsbanken wird nur eine voraussichtlich das grüne Licht von der HKMA erhalten… zumindest am Anfang.

Die HKMA hat nicht ausgeschlossen, Stablecoins zu erlauben, die von offshore Renminbi gedeckt sind, und das könnte ein Game Changer sein. China versucht seit Jahren, seine Währung in mehr grenzüberschreitende Transaktionen zu drängen, aber traditionelle Systeme wie Swift werden vom Westen dominiert. Stablecoins könnten China helfen, das zu umgehen. Aber wieder ist die Sorge, was passiert, wenn das Geld zu leicht fließt.

„Es ist ziemlich herausfordernd, mit dem US-Dollar-gestützten Stablecoin-System zu konkurrieren“, sagte Lin. „Sicherlich unternimmt Hongkong eigene Anstrengungen, aber es ist noch ein langer Weg.“