China plant die Einführung eines Stablecoins als Konkurrenz zum Dollar, sieht sich aber aufgrund von Kapitalfluchtrisiken mit einer Verlangsamung konfrontiert

China plant die Einführung seiner ersten Stablecoins, um den Renminbi auf weiteren globalen Märkten zu etablieren und die Dominanz des US-Dollars herauszufordern. Hinter den Kulissen befürchten Beamte jedoch, dass dieser Schritt kontraproduktiv sein und eine Kapitalflucht auslösen könnte.

Das Finanzsystem des Landes ist nicht für schnelle Geldtransfers ausgelegt, insbesondere nicht über Blockchain-Systeme, die es nicht vollständig kontrollieren kann.

Der Plan wird derzeit in Hongkong getestet, wo Kryptowährungen im Gegensatz zum chinesischen Festland nicht verboten sind. Ein neues Gesetz erlaubt es lizenzierten Unternehmen nun, an Fiatwährungen gekoppelte Token auszugeben. Man sollte jedoch nicht mit einer Flut neuer Projekte über Nacht rechnen. Die Hongkonger Währungsbehörde (HKMA) gab bekannt, dass in der ersten Phase ab dem nächsten Jahr nur eine Handvoll Lizenzen vergeben werden.

Peking ringt mit dem Balanceakt zwischen Macht und Dezentralisierung

Peking sieht in Stablecoins eine Möglichkeit, die Dollar-Dominanz zu schwächen. Offizielle Stellen beobachten den Aufstieg dollarbasierter Token wie USDT und USDC mit Sorge. Diese Coins sind mittlerweile fester Bestandteil des globalen Finanzsystems, und Chinas politische Entscheidungsträger wollen den Anschluss nicht verlieren.

Pan Gongsheng, der Gouverneur der chinesischen Zentralbank, sagte in einer Rede im Juni, dass Stablecoins die traditionelle Zahlungslandschaft „grundlegend verändert“ hätten

In den letzten zwei Monaten haben chinesische Regulierungsbehörden im Stillen Branchenvertreter eingeladen, um zu erörtern, wie sich das Land engagieren kann. Eine Person, die an dem Treffen teilnahm, sagte angeblich gegenüber der Financial Times, die Regulierungsbehörden hätten deutlich gemacht: Jeder Stablecoin in China müsse den „nationalen Gegebenheiten“ des Landes entsprechen.

Dieselbe Person berichtete, dass ein Zentralbanker bei den Treffen immer wieder auf die Kapitalabflüsse hingewiesen habe. Sollten die Menschen beginnen, Stablecoins zu nutzen, um Geld aus China zu transferieren, könnte das System zusammenbrechen. Und genau das ist die große Befürchtung: Die Einführung der Blockchain-Technologie in die Wirtschaft könnte bedeuten, dass wir die Kontrolle über die Geldflüsse verlieren.

Hongkong ergreift vorsichtige Maßnahmen angesichts des zunehmenden Drucks

Hongkong ist unterdessen in Bewegung, aber vorsichtig. Die HKMA baut eine sogenannte „Stablecoin-Sandbox“ auf, eine Testumgebung für lizenzierte Projekte. Doch es handelt sich nicht um einen unkontrollierten Markt. Beamte machten in einer Pressekonferenz deutlich, dass sie sich Sorgen über „Marktspekulationen und Überschwang“ machen. Sie wiesen zudem auf Geldwäscherisiken hin.

Hinter den Kulissen geht die HKMA genauso streng vor. Laut wurden die Bewerber zu allem befragt; von Anwendungsfällen über Reservesysteme bis hin zu Rechtsstreitbeilegungsplänen. Kein Detail war zu unbedeutend.

Laut Paul Tang, dem Vorsitzenden des Verbandes der Geldtransferdienstleister in Hongkong, wird sich die erste Welle von Stablecoins hauptsächlich auf den B2B-Bereich konzentrieren. Eine Einführung im Einzelhandel ist vorerst nicht geplant. „Die HKMA legt bei der Einführung Wert auf Stabilität und Kontrolle“, sagte er.

Dennoch zeigen einige große Akteure Interesse. Staatliche Unternehmen mit Verbindungen zu China hätten begonnen, „erhebliches Interesse“ zu zeigen, sagte Chen Lin, Leiter des Zentrums für Finanzinnovation an der Universität Hongkong. Viele von ihnen wollen Lizenzen beantragen, insbesondere diejenigen mit Niederlassungen in Hongkong.

Von den vier großen chinesischen Staatsbanken dürfte aber nur eine grünes Licht von der HKMA erhalten… zumindest anfangs.

Die HKMA hat die Zulassung von Stablecoins, die durch Offshore-Renminbi gedeckt sind, nicht ausgeschlossen, und das könnte die Spielregeln grundlegend verändern. China versucht seit Jahren, seine Währung für mehr grenzüberschreitende Transaktionen zu nutzen, doch traditionelle Systeme wie SWIFT werden vom Westen dominiert. Stablecoins könnten China helfen, diese Hürde zu überwinden. Die Sorge bleibt jedoch, was passiert, wenn das Geld zu leicht fließen kann.

„Es ist eine große Herausforderung, mit dem an den US-Dollar gekoppelten Stablecoin-System zu konkurrieren“, sagte Lin. „Hongkong unternimmt zwar eigene Anstrengungen, aber es ist noch ein langer Weg zu gehen.“