Das britische Pfund lässt die Märkte in diesem Jahr unberechenbar und ohne jegliche Konstanz schwanken. Anleger, die versuchen, den Kurs zu bestimmen, sind zwischen Hoffnungen auf eine Erholung und Panikverkäufen hin- und hergerissen.
Die Währung hat seit Januar gegenüber dem US-Dollar um 7,2 % zugelegt, ist aber gleichzeitig gegenüber dem Euro um 4,3 % gefallen – eine Diskrepanz, die Prognosen schwieriger denn je macht.
Laut CNBC ist die gesamte Rallye durch die anhaltenden wirtschaftlichen Turbulenzen in Großbritannien deutlich unübersichtlicher geworden. Großbritannien war das erste Land, das im Rahmen der neuen „gegenseitigen“ Zölle vondentDonald Trump ein Handelsabkommen mit dem Weißen Haus abschloss.
Das Abkommen verschaffte britischen Waren einen Vorteil gegenüber anderen Nationen. Das stützte zwar das Pfund, konnte aber die Schäden durch die schwache Arbeitsmarktlage, die angespannte Finanzlage und eine Regierung in Auflösung nicht beheben.
Gleichzeitig haben sich die Anleger von US-amerikanischen Vermögenswerten abgewendet, was natürlich zwangsläufig zu einem Anstieg des Pfundkurses geführt hat.
Die Märkte senkten ihre Erwartungen aufgrund von politischen Spannungen und Inflationsproblemen
Das Wachstum fiel Anfang des Jahrestronals erwartet. Die Konsumausgaben zogen an. Einige Unternehmen zeigten Lebenszeichen. Kurzzeitig keimte Optimismus auf. Doch dann traf die Inflation härter als von den Märkten eingepreist.
Das zwang Händler, ihre Prognosen zu den nächsten Schritten der Bank of England zu überdenken. Nach Veröffentlichung der Daten revidierten die meisten Marktteilnehmer ihre Erwartungen an weitere Zinssenkungen in diesem Jahr. Stattdessen gingen sie von einer Pause aus und rechneten möglicherweise damit, dass die Zinsen bis Ende 2025 auf dem aktuellen Niveau bleiben würden.
Die Auswirkungen auf das Pfund waren unmittelbar. Kamal Sharma, leitender Devisenstratege der Bank of America, erklärte telefonisch, dass das Pfund Sterling zunächst stark anstieg, als die Spekulationen um Zinssenkungen nachließen, und dann schnell wieder fiel. „Wie erwartet, erholte sich das Pfund, als der Markt die Zinssenkungen zurücknahm, und dann sahen wir plötzlich, wie aus dem Nichts, eine ziemlich starke Bewegung in die entgegengesetzte Richtung“, sagte er.
Sharma erklärte, die meisten Anleger seien dem Pfund seit Monaten negativ gegenüber eingestellt. Er meint, sie seien zu weit gegangen. „Die Haushaltslage Großbritanniens bleibt weiterhin recht prekär“, sagte er, fügte aber hinzu, der Pessimismus sei möglicherweise „übertrieben“
Finanzministerin Rachel Reeves steckt unterdessen in der Klemme. Angesichts des wachsenden Widerstands innerhalb ihrer eigenen Partei gegen die Kürzungen im Sozialbereich kann sie keine weiteren Ausgaben durchsetzen. Und zusätzliche Kredite sind keine Option. Deshalb wird immer häufiger über neue Steuern gesprochen, auch wenn das niemand offiziell ausspricht.
Analysten sind sich uneins über die weitere Entwicklung, da die Pfundprognosen auseinandergehen
Die Erwartungen für die weitere Entwicklung des Pfunds gehen weit auseinander. Eine Reuters-Umfrage ergab Prognosen zwischen 1,22 und 1,42 US-Dollar bis Januar. Sharmas eigene Zielvorgabe sieht das Pfund bis Jahresende bei 1,40 US-Dollar und 0,82 Euro.
Der aktuelle Kurs liegt bei etwa 1,156 US-Dollar und 0,865 Euro und bietet Händlern wenig Anlass zur Vertrauensbildung. Sharma geht zwar von einer weiteren Zinssenkung im November aus, betont aber, dass die wichtigere Frage die Einschätzung der Anleger hinsichtlich der „Endzinssätze“ sei
Sharma wies zudem darauf hin, dass sich der Euro aufgrund umfassenderer Veränderungen in der europäischen Wirtschaft stabil hält. Deutschlands Staatsausgaben, höhere Verteidigungsausgaben und eine bessere Kapitalmarktintegration könnten dem Euro einen Vorteil verschaffen.
Er erklärte gegenüber CNBC, dass Händler dem Pfund Sterling eindeutig pessimistisch gegenüberstehen. „Der Markt scheint eher pessimistisch als optimistisch zu sein“, sagte er. Aus nicht-britischer Sicht ist diese Einschätzung nachvollziehbar. „Das ist ein überzeugender Grund, auf fallende Kurse des Pfunds zu setzen.“
Dennoch merkte Sharma an, dass britische Waren derzeit niedrigeren US-Zöllen unterliegen als Waren aus jedem anderen Land. Dies könnte, vorausgesetzt das Binnenwachstum verbessert sich, letztendlich zur Erholung der Währung beitragen. „Letztendlich brauchen wir mehr Wachstum“, sagte er. „Wenn wir in den nächsten Monaten eine etwas höhere Produktivität erzielen können, könnte das die Anleger dazu bewegen, ihren Pessimismus etwas abzubauen.“
