Bitwise fordert Strategy auf, Bitcoin zu verleihen, um die Einnahmen zu stärken und das Liquiditätsrisiko zu senken
- Forscher von Bitwise Europe haben Strategy aufgefordert, mit der Verleihung seiner BTC zu beginnen, um durch Kreditvergabe und andere Maßnahmen Einnahmen zu generieren.
- Das Unternehmen erklärte in seinem Bericht, dass bereits die Verleihung von 50 % der BTC-Reserven von Strategy ausreichen würde, um wiederkehrende Einnahmen zu erzielen, die alle Zins- und Dividendenzahlungsverpflichtungen decken.
- Selbst wenn Strategy seine BTC einfach nur hält, ist das Risiko einer Liquidation für das Unternehmen sehr gering.
Das Digital-Asset-Unternehmen Bitwise Europe hat Strategy (ehemals MicroStrategy) geraten, seine Bitcoin auszuliehen, um wiederkehrende Einnahmen zu steigern. In einem neuen Bericht, der die Risiken von Strategys Bitcoin-Stück prüfte, stellte das Unternehmen fest, dass der BTC-Erwerb von Strategy kein Risiko für das Bitcoin-Ökosystem darstellt.
Laut Bitwise Europe (ehemals ETC Group), wenn Strategy nur 50 % seiner aktuellen Bitcoin-Haltungen zu einem Zinssatz von 4 % pro Jahr ausleiht, wird es in der Lage sein, alle Zins- und Dividendenzahlungsverpflichtungen abzudecken, einschließlich der jüngsten aus seinem Angebot von 21 Milliarden US-Dollar an perpuitierlichen Präferenzaktien. Strategy hält derzeit 499.226 BTC.
Es schrieb:
„Als hypothetisches Beispiel: Wenn MSTR nur 50 % seiner aktuellen BTC-Haltungen zu 4 % p. a. verleihen würde, könnte es bereits alle Zins- und Dividendenaufwendungen decken, einschließlich der neuen Verbindlichkeiten aus der jüngsten Ausgabe von 21 Milliarden US-Dollar an perpuitierlichen Präferenzaktien.“
Das Unternehmen erklärte weiter, dass Strategy auch andere Geschäftszweige erkunden könnte, wie das Schreiben von gedeckten BTC-Call-Optionen, um weitere Einnahmen aus seinen Bitcoins zu generieren. Japan Metaplanet, das 202 die Bitcoin-Treasury-Strategie übernommen hat, nutzt diese Methode bereits. Für Strategy wäre dies also kein Problem.
Der Aufruf an Strategy, seine Bitcoin-Haltungen zu nutzen, ist eine Reaktion auf die potenziellen Liquiditätsrisiken, denen das Unternehmen aufgrund seiner Unternehmensschulden ausgesetzt sein könnte. Während die Risiken nicht unmittelbar drohen, ist Bitwise der Ansicht, dass das von Michael Saylor gegründete Unternehmen seine Unternehmensstrategie ändern sollte, um sich besser vorzubereiten.
Derzeit konzentriert sich Strategy darauf, so viel BTC wie möglich zu erwerben, und nutzt dabei verschiedene Ansätze, einschließlich der Aufnahme von Schulden und der Kapitalerhöhung durch Eigenkapital. Laut Michael Saylor selbst ist das langfristige Ziel von Strategy, zur führenden „Bitcoin-Bank oder Bitcoin-Finanzgesellschaft“ zu werden, ein Ziel, das voraussichtlich zur Verleihung von BTC führen wird.
Gleichzeitig stellten Bitwise-Analysten fest, dass Strategy jetzt gut aufgestellt ist, um seine Bitcoins effizienter zu nutzen, insbesondere aufgrund von Änderungen in den FASB121-Buchhaltungsregeln, die es dem Unternehmen ermöglichen, seine BTC zum beizulegenden Zeitwert auszuweisen, anstatt bei jedem Kursrückgang Abschreibungen vorzunehmen.
Liquidationsrisiko für Strategy ist sehr gering, so die Analysten von Bitwise Europe
Obwohl der Schwerpunkt der Forschung darauf lag, wie der führende institutionelle Bitcoin-Halter sein BTC sinnvoll einsetzen und wiederkehrende Einnahmen steigern könnte, stellte der Bericht fest, dass die Risiken nicht so hoch sind und kurzfristig unwahrscheinlich erscheinen.
Diese Bedenken sind nicht überraschend, da sie in der Akquisitionsstrategie von Strategy begründet sind, bei der BTC ohne Verkaufsplan gekauft wird, was zu einem Cash-Engpass auf der Bilanz führt. Fast alle Liquiditätskennzahlen des Unternehmens sind im Laufe der Zeit gesunken, wobei das Cash-Verhältnis von 2,10 im Jahr 2019 auf 0,11 im Jahr 2024 fiel.
Der Altman-Z-Score, der ebenfalls die finanzielle Distress eines Unternehmens misst, lag Ende 2024 bei 1,05, was trotz eines erheblichen Anstiegs von -9,78 im Jahr 2022 Bedenken hinsichtlich der Solvenz signalisiert.
Trotz all dieser Indikatoren, die auf eine geringe Liquidität hinweisen, ist das Verhältnis von Verbindlichkeiten zu Vermögenswerten bei Strategy niedriger als bei Alphabet und Microsoft, was ein geringes Insolvenzrisiko zeigt. Dies ist ausschließlich auf die massiven Bitcoin-Haltungen zurückzuführen, die es dem Unternehmen ermöglichen, jedes Problem zu überstehen, es sei denn, BTC verzeichnet einen massiven Rückgang.
Bitwise-Analysten schrieben:
„Basierend auf den neuesten verfügbaren Zahlen müsste der Bitcoin-Preis um etwa -80 % fallen, damit die Vermögenswerte von MSTR unter die Verbindlichkeiten sinken (siehe auch Tabelle unten). Wir halten dieses Szenario kurzfristig für relativ unwahrscheinlich.“
Daher ist die Wahrscheinlichkeit sehr gering, dass Strategy vor Fälligkeit Rückzahlungsverpflichtungen erfüllen muss. Selbst wenn dies aufgrund eines massiven Rückgangs des BTC-Werts eintreten sollte, ermöglichen die hohe Liquidität von BTC und die Struktur der Unternehmensanleihen, dass ein kleiner Prozentsatz der BTC verkauft wird, um die Verpflichtungen zu erfüllen.
Die klügsten Krypto-Köpfe lesen bereits unseren Newsletter. Lust dabei? Mach mit.
Haftungsausschluss. Die bereitgestellten Informationen stellen keine Anlageberatung dar. Cryptopolitan.com Wir übernehmen keine Haftung für Investitionen, die auf den auf dieser Seite bereitgestellten Informationen basieren. Wir empfehlen dringend, vor jeglichen Anlageentscheidungen eine unabhängige Recherche durchzuführen und/oder einen qualifizierten Fachmann zu konsultieren.
