KindlyMD-Chef warnt: Nur Bitcoin-Treasuries mit einem Vorteil werden überleben

Laut David Bailey, CEO von KindlyMD, kühlt der anfängliche Hype um Unternehmen mit großen Bitcoin-Reserven ab, da Investoren vorsichtiger werden. In den letzten Monaten sind die mNAVs von Bitcoin-Treasury-Unternehmen stark gesunken.

Bailey sagte am Donnerstag gegenüber CNBC: „Der Markt wird anspruchsvoller, er lernt, zu bewerten, was Treasury-Unternehmen ausmacht.“ 

Nur Unternehmen mit einzigartigen Merkmalen können heute gedeihen

Bailey erklärte gibt es wenig Grund für einen Launch, es sei denn, ein Bitcoin-Treasury-Unternehmen bietet etwas wirklich Unterscheidendes. Er bemerkte: „Es ist irgendwie so, was ist der Vorteil? Warum werden Sie benötigt? Wenn es Euphorie auf dem Markt gibt, sehen Sie gute Unternehmen aufkommen, aber auch nicht so gute.“ Er fügte hinzu, dass die alte Strategie des Kopierens bestehender Bitcoin-Treasuries nicht mehr funktioniert.

Er verwies auch auf eine Vielzahl von Möglichkeiten zur Differenzierung, von der Expansion in unterbewertete internationale Märkte bis hin zur Fokussierung auf bestimmte Asset-Typen oder zur Übernahme von Michael Saylors Ansatz im Kreditmarkt, einer Variante, die den Erwerb und die Konsolidierung einkommensstarker Unternehmen umfasst.

Doch die Aktien seines Unternehmens waren volatil. KindlyMD fiel am 15. September um 55 % auf 1,22 $, nachdem Bailey davor gewarnt hatte, dass die Aktie kurzfristig weiteren Schwankungen unterliegen könnte.

Standard Chartered hatte bereits auf die Möglichkeit einer Konsolidierung in der Branche hingewiesen

Bailey prognostiziert, dass die am besten performenden Bitcoin-Treasury-Unternehmen bald in „die nächste Stufe“ eintreten und so ein „gesünderes Umfeld“ für die Branche schaffen. Daten von BitcoinTreasuries.NET zeigen, dass öffentliche Treasuries derzeit 113,8 Milliarden US-Dollar halten.

In einer Warnung vom 15. September sagte Standard Chartered, der Zusammenbruch der mNAVs (market-to-NAV-Verhältnis) mehrerer digitaler Asset-Treasuries habe kleinere Unternehmen zunehmend anfällig für finanzielle Belastungen gemacht. Zu diesem Zeitpunkt erklärte die Bank, dass anhaltende Rückgänge der mNAVs eine Konsolidierung in der Branche auslösen könnten, da größere Unternehmen versuchen, kämpfende Konkurrenten zu übernehmen. Sie fügte hinzu, dass Strategy seine Bitcoin-Kaufserie durch solche Übernahmen verlängern könnte.

Ungefähr zur gleichen Zeit warnte die VC-Firma Breed, dass nur eine Minderheit der Bitcoin-Treasury-Unternehmen widerstandsfähig sein wird, während diejenigen, die nahe ihrem Marktwert-NAV bewertet werden, in eine „Todes-Spirale“ geraten könnten. Laut den Analysten des Unternehmens sind es diejenigen, die ein solides Management, eine konsequente Umsetzung, scharfes Marketing und unterscheidbare Ansätze zeigen, die das Bitcoin-Wachstum pro Aktie trotz der Marktschwankungen vorantreiben, die wahrscheinlich einen mNAV-Aufschlag erzielen werden.

Anfang dieser Woche fiel der Unternehmenswert von Metaplanet, einem japanischen Bitcoin-Treasury-Unternehmen, unter den Wert seiner Bitcoin-Haltungen und trat damit in uncharted territory ein, als einer der weltweit größten öffentlichen Halter des Assets.

Das Markt-zu-NAV-Verhältnis (mNAV) des Unternehmens, das den Wert des Unternehmens zu seinen Bitcoin-Haltungen vergleicht, fiel am Dienstag unter eins und erreichte erstmals in der Geschichte 0,99, laut offiziellen Daten.

Daten von TradingView zeigen, dass der Wert seit Mitte Juni um mehr als sieben Punkte gesunken ist, da die Metaplanet-Aktie (3350) 75 % ihres Wertes verloren hat und von einem Hoch von 13 $ pro Aktie am Dienstag auf 3,20 $ gefallen ist.

Das mNAV von Metaplanet fiel unter eins, nachdem das Unternehmen in den vergangenen zwei Wochen keine Bitcoin mehr gekauft hatte, wobei der letzte BTC-Kauf Ende September angekündigt wurde.

Im Gegensatz zum traditionellen Nettoinventarwert (NAV) ist mNAV ein Verhältnis des Unternehmenswerts zum Bitcoin-NAV, das Investoren dabei helfen soll, einzuschätzen, wie der Markt das Unternehmen im Verhältnis zu seinen zugrunde liegenden BTC-Haltungen bewertet, according to a mNAV page on BitcoinTreasuries.NET.

Greg Cipolaro, globaler Forschungsleiter bei NYDIG, skizzierte ebenfalls mehrere Treiber hinter den schwächeren DAT-Prämien – darunter die Angst der Anleger vor bevorstehenden Freigabe-Ereignissen, veränderte Management-Fokus, höhere Aktienemissionen, Gewinnmitnahmen und eine minimale Differenzierung bei den Treasury-Strategien.

Am 4. Juli hatte James Check, leitender Analyst bei Glassnode, erklärt, dass er vermutet, dass die Lebensdauer der Bitcoin-Treasury-Strategie deutlich kürzer sein wird als erwartet. „Für viele Neueinsteiger könnte sie bereits vorbei sein“, bemerkte er.