Bitcoin droht ein Rücksetzerrisiko, da die Aktienmarktrallye überzogen erscheint

Der rasante Kursanstieg von Bitcoinkönnte nun abrupt enden. Davor warnte Piper Sandler diese Woche, als Chef-Anlagestratege Michael Kantrowitz Anlegern riet, Gewinne zu realisieren.

In einer am Dienstag veröffentlichten Mitteilung erklärte Michael, dass das Unternehmen seinen Kunden rät, Gewinne bei Positionen mitzunehmen, die seit Anfang April am stärksten gestiegen sind.

Die Warnung kommt zu einem Zeitpunkt, an dem die Märkte von der Einpreisung einer potenziell inflationsbedingten Rezession zur Erwartung eines sogenannten „Goldlöckchen“-Umfelds übergehen, in dem das Wachstum weder zu hoch noch zu niedrig ist.

Laut Piper Sandlerbefinden sich derzeit vor allem Aktien mit hohem Beta-Faktor und geringer Qualität in der gefährlichsten Lage. Michael erklärte, diese hätten enj„eine enorme Kurssteigerung ohne jegliche Verbesserung der Gewinnaussichten“ erfahren

Auch Bitcoin ist von den sich anhäufenden Risiken nicht ausgenommen. In derselben Analyse wies er darauf hin, dass weiterhin eine „sehr enge Korrelation mit dem Aktienmarktrisiko“ bestehe und warnte: „Sollte es zu einem Ausverkauf risikoreicher Vermögenswerte kommen, der alle eingepreisten makroökonomischen Risiken mit sich bringt, dürfte Bitcoin kurzfristig ebenfalls fallen.“

Die enge Aktienkorrelation übt vor August zusätzlichen Druck auf Bitcoin aus

Seit dem Tiefpunkt am 9. April Bitcoin um 54 % zugelegt und erst letzte Woche ein Allzeithoch erreicht. Dieser Anstieg wurde durch hohe Zuflüsse institutioneller Anleger über Bitcoin ETFs und durch den Einstieg einiger Unternehmen befeuert.

Im gleichen Zeitraum legte der S&P 500 nur etwa halb so stark zu. Trotz seiner jüngsten Reife und der geringeren Volatilität in diesem Jahr tendiert der Kryptomarkt weiterhin zu Kursverlusten, sobald Panik am Aktienmarkt einsetzt.

Ein deutliches Beispiel dafür lieferte sich Anfang des Jahres. Am 3. April, kurz nachdemdent Donald Trump weitreichende Zölle angekündigt hatte, fiel der S&P 500 um 4 %. Bitcoin gab um 5 % nach. Die Zahlen waren zwar geringer als in früheren Zyklen, doch das Muster bleibt dasselbe: Wenn die Märkte in Panik geraten, fällt auch Bitcoin .

Michael erklärte, das Unternehmen sehe vor dem Stichtag für die Zölle am 1. August nur geringe eingepreiste Risiken, warnte aber, dass eine überraschende Entscheidung die Ruhe am Markt stören könnte. Er fügte hinzu, das Unternehmen erwarte in den nächsten drei bis vier Monaten „leicht höhere Verbraucherpreisindexwerte“, was die Erwartungen der Anleger hinsichtlich sinkender Zinsen beeinträchtigen könnte.

Sollte die Inflation anziehen und die Hoffnungen auf Zinssenkungen schwinden, könnten Händler damit beginnen, ihre risikoreichsten Vermögenswerte, einschließlich Bitcoin, abzustoßen.

Auch der Kalender gibt Anlass zur Sorge. Der August ist üblicherweise ein schwacher Monat für Kryptowährungen und Aktien. Die Handelsvolumina sinken im Sommer, und ein geringeres Handelsvolumen kann kleinere Kursverluste zu größeren Einbrüchen führen. Bitcoin hat in diesem Jahr zwar weniger extreme Schwankungen gezeigt, das bedeutet aber nicht, dass er vor starken Kursverlusten gefeit ist, wenn die Risikoaversion zunimmt.

Um es klarzustellen: Michael betonte, dass es sich hierbei nicht um eine generell pessimistische Einschätzung US-amerikanischer Aktien handele. Es gehe vielmehr um Risikomanagement. „Es ist eher eine konträre und taktische Empfehlung zum Risikomanagement als eine generell pessimistische Einschätzung US-amerikanischer Aktien“, schrieb er.

Michael erklärte, die Bewertungen seien hoch, aber die Gewinne würden die Aktienkurse voraussichtlich weiterhin nach oben treiben, nur eben nicht mehr mit denselben spekulativen Titeln an der Spitze. „Obwohl die Bewertungen hoch sind, gehen wir davon aus, dass die Gewinne die Aktienkurse weiter nach oben treiben werden, wenn auch mit weniger spekulativen Unternehmen als Hauptakteuren.“