Bitcoin und S&P 500 erreichen 2-Monats-Tiefs, während die Renditen von Staatsanleihen steigen – Ist die Rallye nach der Wahl vorbei?

Bitcoin ist auf 90.000 US-Dollar gefallen, sein niedrigstes Niveau seit dem 18. November. Das ist ein Rückgang um 4,4 %, eine schmerzhafte Erinnerung an seinen Höchststand im Dezember von 108.316 US-Dollar.

Ether brach um 6,6 % ein, und der gesamte Kryptomarkt spürte die Hitze. Investoren stiegen aus risikoreichen Anlagen aus, erschreckt durch einen starken Anstieg der Anleiherenditen. In der Zwischenzeit der S&P 500 blieb nicht verschont und verlor in nur vier Wochen 2,5 Billionen US-Dollar an Marktkapitalisierung. Wie verrückt ist das?

Dieser Marktblutbad begann sich am Freitag anzubahnen, als der US-Jobbericht die Erwartungen zerschlugen. Händler, die auf schnelle Zinssenkungen der Fed wetten, mussten ihre Berechnungen überdenken. Zinssenkungen? Vergessen Sie es. Die Federal Reserve scheint eher geneigt zu sein, sie tatsächlich zu erhöhen, was ein Problem sowohl für Krypto als auch für Aktien darstellt.

Der Wendepunkt von Bitcoin

Der Rückgang von Bitcoin war nicht nur auf makroökonomische Ängste zurückzuführen. Technisch schrien die Charts nach Trouble. Ein „Kopf-Schultern“-Muster – ein klassisches bärisches Signal – hat sich gebildet. Das Durchbrechen des 91.600-US-Dollar-Unterstützungsniveaus durch Bitcoin war der Nagel im Sarg und bestätigte, was Analysten für ein starkes technisches bärisches Signal halten.

Bitcoin Zuflüssen auch auf Binance eingebrochen. Im November erreichten die täglichen Zuflüsse einen Höchststand von 28.000 BTC. Jetzt? Sie sind auf nur noch 6.000 BTC gefallen. Abflüsse dominieren immer noch, aber die Nettozuflüsse stagnieren.

Das Ergebnis ist ein Markt, der sich an der Messerklinge befindet. Investoren scheinen zögern zu verkaufen, kaufen den Dip aber auch nicht unbedingt. Wenn dieses Patt anhält, könnte Bitcoin entweder stabilisieren oder noch tiefer einbrechen.

Steigende Anleiherenditen verwüsten Aktien und Krypto

In der Zwischenzeit ringt der S&P 500 mit einer eigenen Krise. Der Index ist unter sein Niveau vom 5. November gefallen und hat Billionen an Marktwert gelöscht. Der Schuldige? Steigende Anleiherenditen, getrieben durch einen Anstieg der „Term Premiums“ (Laufzeitprämien).

Wenn Sie mit Term Premiums nicht vertraut sind: Es handelt sich um die zusätzliche Vergütung, die Anleger für das Halten von langfristigen Schuldtiteln verlangen, insbesondere wenn die Inflationserwartungen steigen.

Hier ist die Sache: Die Inflationserwartungen schießen in die Höhe. In nur wenigen Wochen sind die langfristigen Inflationserwartungen der Verbraucher von 2,6 % auf 3,3 % gestiegen. Das ist massiv. Die Term Premiums stiegen auf 0,55 %, ihren höchsten Stand seit über einem Jahrzehnt.

Historisch gesehen gingen Spitzen bei den Term Premiums großen Marktrückgängen voraus. Denken Sie an den Dotcom-Crash; denken Sie an die Finanzkrise 2008. Das Muster wiederholt sich, und Fondsmanager schwitzen.

Es wird noch schlimmer. Die Bargeldallokationen unter Fondsmanagern liegen auf historischem Tiefstand, während die Aktienexposition auf fast 40 % gestiegen ist. Nicht einmal die Dotcom-Blase sah solche Niveaus. Kombinieren Sie das mit steigenden Term Premiums, und Sie haben eine giftige Mischung für risikoreiche Anlagen.

Nachschub an Treibstoff ist der US-Dollar-Index (DXY), der gerade zum ersten Mal seit November 2022 die Marke von 110 durchbrochen hat. Die Stärke des Dollars ist seit Beginn der Zinssenkungen um 10 % gestiegen. Eine solche Bewegung war während einer Fed-Pivot-Wende nicht erwartet worden.

Ein starker Dollar bedeutet in der Regel Probleme für Rohstoffe, Aktien und natürlich Kryptowährungen. Gold spielt jedoch nach eigenen Regeln. In den letzten 13 Monaten hat sich die Rendite von Gold vervierfacht im Vergleich zum DXY. Das passiert fast nie. Die Märkte könnten tatsächlich durchgebrannt sein.