Arthur Hayes: „Ich glaube immer noch, dass Bitcoin die 1-Millionen-Dollar-Marke erreichen wird, aber ich gehe auf fallende Kurse auf dem Weg nach oben.“

Der legendäre Kryptohändler Arthur Hayes sagte am Donnerstag, er glaube immer noch, dass Bitcoin 1-Millionen-Dollar-Marke erreichen werde, aber er gehe diese Entwicklung nicht blindlings an.

In einem neuen Essay mit dem Titel „Fatty Fatty Boom Boom“erklärte Arthur, warum er trotz seiner langjährigen Überzeugung weiterhin Short-Positionen eingeht. Er betrachtete Fettleibigkeit und die marode amerikanische Wirtschaft als zwei Seiten derselben Medaille und machte aufgeblähte Systeme dafür verantwortlich, die den Profit von Konzernen über die öffentliche Gesundheit – oder die finanzielle Stabilität – stellen.

Laut Arthurs Essay waren die USA einst schlank. Nicht nur körperlich, sondern auch wirtschaftlich. Doch heute, so Arthur, seien sowohl der Taillenumfang als auch die Bilanz des Landes außer Kontrolle geraten. Er vergleicht den Aufstieg von Narrativen, die Übergewicht positiv darstellen, mit der Gelddrucksucht der US-Notenbank.

Die Lebensmittelindustrie, so Arthur, verkaufe den Amerikanern verarbeiteten Müll, und die großen Pharmakonzerne hätten Medikamente entwickelt, die nur die Symptome, nicht aber die Ursache behandelten. Die Wirtschaft, sagte er, folge demselben Muster: ständige Kreditausweitung ohne Korrektur.

Arthur Hayes sagt, dass Kapitalverkehrskontrollen bevorstehen

Arthur argumentierte, das US-Handelsungleichgewicht lasse sich nicht durch Zölle beheben, da die Wähler höhere Preise und leere Regale nicht hinnehmen würden. Er verwies auf Trumps 90-tägige Lockerung der Zölle gegenüber China als Beweis dafür, dass der harte Weg politisch nicht zielführend sei. Stattdessen favorisiert das Weiße Haus nun die Besteuerung ausländischen Eigentums an US-Finanzanlagen.

Hier kommen die Kapitalverkehrskontrollen ins Spiel. Arthur erklärte es ganz einfach: Wenn Ausländer amerikanische Aktien, Anleihen oder Immobilien kaufen wollen, müssen sie dafür bezahlen. Als Beispiel nannte er eine jährliche Steuer von 2 %.

Da in den USA ausländische Portfolioanlagen im Wert von 33 Billionen Dollar gehalten werden, könnte diese Steuer die Einkommensteuer für die meisten Amerikaner ersetzen. „Trump könnte die Einkommensteuer für die überwiegende Mehrheit der Wähler abschaffen“, schrieb Arthur, und mit solchen Strategien gewinnt man Wahlen.

Arthur argumentierte, Kapitalverkehrskontrollen seien leichter durchzusetzen als Zölle und vermieden politische Konsequenzen. Bleibe ausländisches Kapital im Land, werde es besteuert. Verlasse es das Land, schwäche sich der Dollar ab, und die amerikanische Produktion kehre zurück. So oder so profitierten die Wähler. „Das ist die Frosch-im-Kochtopf-Theorie“, schriebund sagte voraus, der Markt werde nicht heftig reagieren, da die Veränderung schrittweise erfolge.

Arthur warnt davor, dass die Finanzmärkte die Folgen spüren werden

Arthur sagte, ausländische Investoren würden nicht ewig bleiben. Sobald sie merkten, dass ihre Renditen besteuert würden, würden sie anfangen, Aktien, Anleihen und Immobilien abzustoßen.

Das setzt die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen unter Druck, die er als ersten wichtigen Streitpunkt bezeichnete. Sollten die Renditen sich der 5%-Marke nähern, wird Washington in Panik geraten. Dann, so Arthur, drücke die Regierung wieder den „Brrr“-Knopf.

Er zählte die Maßnahmen auf, die die Federal Reserve und das Finanzministerium ergreifen würden: Beendigung der quantitativen Straffung, Wiederaufnahme des Anleihekaufs, Förderung kurzfristiger Schulden und mehr Flexibilität für die Banken durch regulatorische Änderungen. 

Vorsitzender Jerome Powell mag in Pressekonferenzen hart klingen, aber Arthur sagte, er spiele hinter den Kulissen bereits mit. „Powell sitzt fest auf dem Stuhl des Betrogenen“, schrieb Arthur.

Arthur sagte außerdem voraus, dass die Immobilienpreise wieder steigen würden, da die Hypothekenzinsen sinken würden. Mit Fannie Mae und Freddie Mac, die wieder aktiv seien, werde der Kredithahn weit aufgedreht. Doch all das sei keine Lösung – es sei lediglich ein Weg, ausländisches Kapital durch neu gedrucktes Geld zu ersetzen. Und das, so Arthur, werde Bitcoineinen Schub geben.

Arthur sagt, Bitcoin sei der einzige wirkliche Ausweg

Arthur argumentierte, dass asiatische Länder wie Taiwan und Südkorea ihre Währungen bereits aufwerten lassen. Das zeige, dass Kapital in die Heimat fließe und der globale Carry-Trade sich auflöse.

Privatkapital in Asien, das sich in Landeswährung verschuldet und in den USA investiert hat, kehrt nun den Spieß um. Die Investoren verkaufen US-Vermögenswerte und tauschen sie zurück in ihre eigenen Währungen.

Diese Entwicklung, so Arthur, werde weitere Verkäufe langfristiger Staatsanleihen auslösen, was zu erhöhter Volatilität und einer Ausweitung der Geldmenge führen werde. Deshalb halte er Bitcoin für die beste Anlage. Bitcoin brauche keine Genehmigung.

Selbst in Ländern wie China, wo Kryptobörsen verboten sind, wird Bitcoin weiterhin direkt zwischen Privatpersonen gehandelt. „Lord Satoshi hat den Gläubigen Bitcoingegeben“, schrieb Arthur.

Er sagte, die USA würden Bitcoin nicht abschaffen, weil Trumps Team das alte System als gescheitert ansehe. Wenn nur 10 % der 33 Billionen Dollar an ausländischen Vermögenswerten in Bitcoinfließen, so Arthur, werde der Preis explodieren.

„Nur weil ich glaube, dass Bitcoin auf 1 Million Dollar steigen wird“, sagte er, „heißt das nicht, dass es keine Möglichkeiten geben wird, taktische Short-Positionen einzunehmen.“

Arthur schloss mit der Feststellung Trump keine feste Ideologie verfolge – er reagiere auf Druck. Das bedeute, dass Bitcoin zwar steigen könne, aber nicht geradlinig verlaufen werde. „Der Trend ist dein Freund, solange er es ist.“