Arca-CIO kritisiert Uniswap-Gründer: „Entweder Einnahmen generieren, Aktienrückkäufe tätigen oder gar keinen Token anbieten.“

UNI, der Governance-Token des führenden dezentralen Protokolls Uniswap, geriet in die Kritik, nachdem Jeff Dorman, Chief Investment Officer des digitalen Investmentunternehmens Arca, seinen Nutzen infrage stellte und ihn als „völlig sinnlosen Token“ ohne klare Umsatzbeteiligungs- oder Rückkaufmechanismen bezeichnete.

Das Drama entfaltete sich auf X, nachdem Hayden Adams, Gründer von Uniswap, Rekordhandelsvolumina an der dezentralen Börse gefeiert hatte. 

Dorman erwiderte, dass die Leistung des Protokolls zwar beeindruckend sei, die Tokenomics von UNIden Inhabern unter den aktuellen Marktbedingungen und sich ändernden regulatorischen Rahmenbedingungen jedoch wenig biete.

Wir betreiben keine Bären-Posts auf Uniswap. Wir betreiben Bären-Posts auf $UNI. In dem heutigen Markt und dem sich ständig ändernden regulatorischen Umfeld ist das einfach ein völlig sinnloser Token.

Alles, wofür Sie und Ihre Risikokapitalgeber stehen, ist irrelevant. Aktivieren Sie Umsätze und Aktienrückkäufe, oder verzichten Sie auf einen Token. https://t.co/22jWtBOmZ5

— Jeff Dorman (@jdorman81) 21. September 2025

Handelsvolumen steigen rasant, Nutzen des Tokens jedoch in Frage gestellt

Uniswap ist gemessen am Handelsvolumen die weltweit größte dezentrale Börse und hat einen neuen Meilenstein erreicht: Im dritten Quartal wurden bereits Transaktionen im Wert von über 270 Milliarden US-Dollar abgewickelt, und die Zahlen steigen weiter, da bis zum Quartalsende noch einige Tage verbleiben. 

Adams hob diesen Meilenstein hervorund schrieb: „Es ist immer wieder amüsant zu sehen, wie Leute Uniswap schlechtreden.“ Er merkte an, dass das Handelsvolumen der Plattform in diesem Quartal bereits 270 Milliarden Dollar überschritten habe und tracerstmals

Dorman konterte, dass die Leute nicht das Protokoll selbst, sondern den UNIUNIUNI UNIUNIUNIUNI UNIUNI. In dem heutigen Markt und dem sich verändernden regulatorischen Umfeld ist dieser Token einfach nur sinnlos. Alles, wofür Sie und Ihre Risikokapitalgeber stehen, ist irrelevant. Entweder Sie generieren Umsätze und führen Aktienrückkäufe durch, oder Sie lassen den Token ganz weg.“ 

Der Druck von Regulierungsbehörden und Investoren nimmt zu

Seitdent Trump sein Amt wieder aufgenommen hat, hat sich die regulatorische Landschaft für die Kryptoindustrie als wahrhaft fortschrittlich und einladend erwiesen. Der GENIUS Act wurde verabschiedet, weitere Regulierungen werden derzeit geprüft. 

Wie Cryptopolitan berichtete, profitiert offenbar auch Hyperliquid von den neuen regulatorischen Rahmenbedingungen. Uniswap hingegen hat sein Erlösmodell für den Token nicht geändert.

Im August sah sich Uniswap scharfer Kritik ausgesetzt, da viele im Ökosystem ihre Bedenken hinsichtlich des Tokens UNIEin X-Nutzer bezeichnete ihn als „wertlosen Token“ und fügte hinzu, dass Uniswap nicht in der Lage sei, nennenswerte Einnahmen für die Token-Inhaber zu generieren. 

Matt Hougan, CIO von Bitwise, wies jedoch darauf hin, dass sich die Dinge mit dem „Projekt Crypto“ ändern könnten.

Viele Kommentatoren unter Dormans und Adams' Beiträgen zu X äußerten offenbar dieselbe Besorgnis. Dormans Kommentare machen zudem deutlich, dass sowohl Großinvestoren als auch Privatanwender sich einiger defides UNI Tokens bewusst sind.

Was kommt als Nächstes für Uniswap?

Uniswap hat sich über die Jahre hinweg Forderungen nach einer Umsatzbeteiligung widersetzt und dabei regulatorische Risiken sowie die Notwendigkeit der Dezentralisierung als Gründe angeführt. Adams und die Uniswap Foundation haben stattdessen die Größe des Protokolls, die Entwicklergemeinschaft und das Engagement bei den Regulierungsbehörden als Quellen langfristigen Werts hervorgehoben.

Der Druck wächst jedoch, und immer mehr Konkurrenten drängen auf den Markt und beanspruchen Marktanteile von Uniswap. Austin Barack, Gründer und geschäftsführender Gesellschafter des Krypto-Investmentfonds Relayer Capital, schrieb auf X: „Viele unterschätzen das Potenzial von DEXs, da der Marktführer Uniswap über weite Strecken seiner Geschichte den Token-Inhabern keinerlei Mehrwert geboten und die Bewertungen des gesamten Sektors dadurch massiv gedrückt hat.“

Er fuhr fort: „Genauso wie Perp-DEXs erst durch das Aufkommen von Hyperliquid und die damit verbundenen enormen Chancen neu bewertet wurden, brauchen Spot-DEXs dasselbe. Aerodrome wird für die Bewertungen von Spot-DEXs das bewirken, was Hyperliquid für Perp-DEXs bewirkt hat.“ 

Abgesehen von Aerodrome, wo die Einnahmen an die Token-Inhaber gehen, entwickeln immer mehr Protokolle dasselbe Modell. 

Ob sich das Governance-Modell UNI Tokens ändern wird, bleibt abzuwarten, da Adams weder auf die Kritikpunkte reagiert noch Andeutungen auf eine solche Anpassung gemacht hat.